Search Funds are a misunderstood, and little known asset class that gives young, entrepreneurial, and hungry people the ability to accelerate their careers, ditch working for large corporations, and potentially shape an industry. I have some experience helping out one of these such investment vehicles, and thought it would be interesting to the masses to shed some light on this relatively unknown asset class.
Definition of a Search Fund
The clinical definition of a search fund is a small group of individuals who have secured a pool of capital in order to buy a company, and then become the senior management team of that company. For example, two guys out of Harvard Business School decide to forgo their offers at McKinsey, raise $10 million, and go find a services business in New Jersey that they acquire, and then run. This is the 10 second spiel on search funds, but there is so much more to it than that.
Essence of a Search Fund
To understand a search fund, it’s important to understand the type of people who get caught up in this type of venture. The typical searcher, if there is one, has a few years of investing experience (PE/VC), and most likely some sort of operational experience either as a consultant or as an actual manager in a corporation. They probably went to either Harvard of Stanford to get their MBA, and have made the decision to go out on their own instead of joining most of their classmates at Goldman/McKinsey/etc.
They have found a group of investors, typically 10-30 high net worth individuals who were former entrepreneurs, private equity investors, or searchers themselves, to give them a commitment. The investors commit to investing in a deal, if they like it, and also provide some operating capital for office space, internet, etc while the two entrepreneurs search for a suitable target.
Searchers usually work in groups of 2 as the job takes a lot of resilience and discipline – and going it alone can be, well, lonely. Between the two searchers, you’re looking at a few hundred thousand dollars in forfeited yearly income while they try to find a company that they could grow into an enterprise that would return considerably more than that.
In exchange for giving up the relatively cushy life at a larger firm, the searchers typically rent out a small room in a shared workspace in New York, Boston, or San Francisco.
Most of the time their day to day consists of hustling to find interesting investment opportunities. They cold call family businesses in Iowa, talk to business brokers, and try to find industry experts through LinkedIn that will give them free advice on tackling a “niche.”
The Niche Philosophy
Searches are industry driven. The goal is to find a nascent, but growing industry “niche” that is also target rich. If your radiologist tells you that he just started outsourcing his billing to a company with a call center in Florida, you might want to look into outsourced billing for radiologists. Say the industry is growing at 30% and is populated by unprofessionalized, small and sleepy companies. Well, you just found a great niche.
In practice, searchers go through niches quite quickly. Time is their most scarce resource and so if something isn’t growing fast, is dominated by a large player, or there just don’t seem to be any companies looking to sell, it’s killed. Sometimes niches are killed after a few days, sometimes after a few weeks. The typical searcher is looking at ~3 niches at any given time, while also evaluating more opportunistic targets as they come in through brokers, lawyers, and other networks.
Why Give Up My Job At McKinsey?
Earlier in the post I mentioned that searchers give up a lot of income they could have gotten at another job. Why would any rational human do such a thing?
For starters, most searchers are entrepreneurial at heart and like working for themselves, so that comes at a premium. Another key component is that searchers get a decent equity stake in the business that they buy, with their investor base getting the rest (unless current owners are rolling equity, but that is a more advanced topic and a discussion for another day). The portion of the equity can also be stepped up considerably if IRR targets are hit – these targets are typically around 30%.
Acquisition Profile
Searchers look for many things traditional investors look for in a company: recurring revenue streams, high margins, large markets, etc. But, there are a few things that are MOST relevant.
- Growth: Searchers get paid on the growth of the company they buy. Industry tailwinds are a huge plus.
- A platform: Search fund investors don’t want their searchers to start companies. They want them to find “platforms” – defined as firms with all of the infrastructure necessary to scale a business – and then grow said platform.
- Services/Operationally focused businesses: Most searchers do not have any sort of technology/biotech/other special skill set. Searchers are hard core operations guys who think about efficiency/hiring/sales/marketing/IT all day long and who can take a family owned, unprofessionalized business, and squeeze out margins while growing the company like crazy.
- Buying right: Searchers need to find a company they can buy at a rational multiple, and maybe even with the help of some debt and/or seller financing (again, a topic for another day). They are putting all of their eggs in one investment, and need to make sure they are protected!
- Management: This is the most important and most misunderstood of the criteria. Searchers are going to become the CEO/COO/CFO/Whatever and so the current owner either needs to be a manager looking to step down and work on a specific part of the business (sales and marketing, research, etc), or retire/move on altogether. Of course, finding a high growth company where management wants to walk away at a conservative price is a huge challenge!
The Outcomes
Several very successful companies have sprung out of searchers. Service Source, Asurion, and other, lesser known companies were all searches to begin with. Of course, there are also many search funds that don’t make it due to the challenges of finding the right company, at the right price, at the right time.
Please be on the lookout for a follow up post with some of the more advanced and specific details around search funds! Also, below there is a link to a nice research paper on search funds written by folks at Stanford University. Enjoy!
Search Funds-2009 Selected Observations FINAL – revised 7.21.10(2)
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Entscheidend für Ideal Einstellung der Rückenlehne ist, dass Sie einerseits genügend Halt und
andererseits ausreichend Bewegungsfreiheit haben, um etwa die Greifreifen an Ihren Rädern bedienen zu können. Als Sitzhöhe gilt der
Abstand zwischen Boden und Sitzfläche des Rollstuhls.
Für die optimale Sitzhöhe gilt, dass unterm Fußbrett drei
Zentimeter Platz sein müssen und Ihre Handinnenflächen auf Höhe der
Radnabe liegen, wenn Sie sie die Arme herabfallen lassen.
Geboren Sitzposition nehmen Sie ein, wenn Sie sich
mit aufrechtem Rücken und Becken auf der Sitzfläche befinden und knapp Rückenlehne angelehnt sind.
Hierbei ist ein Sitzgefälle zu beachten, dass sich aus der unterschiedlichen vorderen und hinteren Sitzhöhe ergibt.
Bei aufgestützten Füßen sollten Ihre Ober-
und Unterschenkel im rechten Winkel zueinander stehen. Vollgummireifen sind naturgemäß pannensicher.
Der Rollwiderstand ist jedoch höher. Eine rolle spielen Vollgummireifen oder luftgefüllte Reifen. Dennoch halten luftgefüllte Reifen länger, da sie abriebfester sind.
Das macht die günstigen Reifen äußerst unkomfortabel und schwergängig.
Zudem sind sie leichter und flexibler handhabbar.
Wer seinen Rollstuhl speziell für die Wohnung braucht, braucht kein Muss ein Modell,
das faltbar und leicht ist. Viel entscheidender ist die
Gesamtbreite des Stuhls, um damit überall hin zu
kommen.
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Daher verlangen die Finanzbehörden oftmals das Anfertigen von langlebigen Kopien der Kassenbons auf Thermopapier.
Die Thermorollen bei bonstore weisen aber eine verbesserte Beschichtung auf,
die gegenüber Umwelteinflüssen resistenter ist.
Bei Verwendung hochwertiger Thermopapiere sind bei licht- und wärmegeschützter Lagerung die Druckbilder der Belege auch noch
nach vielen Jahren ausgezeichnet lesbar. Der Thermodruck auf den Belegen aller unserer Thermorollen ist bei sachgemäßer Lagerung über 10 Jahre hinaus lesbar.
Die Licht geschützte Lagerung in kühlen Räumen, ermöglicht eine lange Haltbarkeit neuer
verpackter Thermorollen langjährig. Aus Thermopapier bestehende Kassenbelege,
sollten ebenfalls dunkel und kühl lagern. So sollten die
Belege nicht in Taschen, Klarsichtfolien, oder Geldbörsen aufbewahrt werden. Der Kontakt der Belege zu Kunststoffen, Lösungsmitteln, Ölen und Fetten beeinflusst das Druckbild durch Verblassen bis hin zur
Unlesbarkeit. Die richtige Lagerung ist gerade für den Kunden sehr wichtig, denn
ist die Schrift eines Kassenbons mit Thermodruck verblasst,
könnte es im Garantiefall, beim Umtausch, oder bei der Rückgabe
von Waren schwierig werden. Thermopapier sollte grundsätzlich nicht dem
direkten Sonnenlicht, sowie keiner großen Hitze ausgesetzt werden. Was passiert bei falscher Lagerung der Kassenbons aus
Thermopapier? Diverse chemische Stoffe verfügen aber auch über Eigenschaften, die das Thermopapier angreifen. Besonders bei der
Einwirkung von Wärme verblasst der Aufdruck auf Belegen aus Thermopapier.
Klebstoffe beispielsweise lösen Thermopapier auf.
Ebenso sollte man vermeiden, die Kassenbons aus Thermopapier in Klarsichthüllen zu
lagern. Selbst auf die Gerbstoffe in unserem Lederportemonnaie können Quittungen aus Thermopapier
reagieren. Deshalb ist auch dieses für eine dauerhafte Lagerung von Thermopapierbelegen ungeeignet.
Die Hüllen enthalten hundertmal chemische Weichmacher, welche dem
Thermopapier schaden können. Gern stehen wir Ihnen beratend zur Seite.
Wir sind für Schätzchen! Wir helfen Ihnen gern und sind stets bemüht, all Ihre
Anforderungen und Wünsche mit Haut und Haaren zu berücksichtigen.
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SEO ist komplex und wird im Laufe der Jahre immer komplexer.
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Eintrag deiner Website in 100 Webkataloge Top-Positionen zu ergattern. Zur Suchmaschinenoptimierung gehört mehr!
Diese 29 SEO-Tipps solltest du umsetzen, wenn du dein Google-Ranking in 2020 (und über) verbessern möchtest.
Und gleich mehrere Abstufung, sondern deutlich!
Ein Rich Snippet mit 4 FAQ-Toggles ist man glaubt es kaum, aber 253 Pixel
hoch. Durch die Anzeige dieser Toggles wird
dein Suchergebnis größer und auffälliger. Danach bei
durchschnittlich 4,8%! Ich will Ihnen nicht zu nahe treten das ist Bullshit.
Wenn du mit einem FAQ Rich Snippet rankst, drückst du die anderen Suchergebnisse zwei bis drei Plätze abwärts.
Für Google und Menschen zu schreiben ist kein Widerspruch (wenn man es richtig macht).
Denn Googles Ziel ist es auch nicht, tausende SEO-Nischenseiten auf
den ersten Plätzen ohne Partnerin, sondern vielmehr Nutzern die bestmöglichen Inhalte anzuzeigen und die bestmögliche Nutzererfahrung zu bieten.
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Merkzeichen G, aG und H können alle öffentlichen Verkehrsmittel kostenlos nutzen. Hierbei Zusatz „B” im Ausweis fährt zusätzlich eine Begleitperson unentgeltlich mit. In zwei Blog-Beiträgen haben wir übrigens alle Hintergründe zur Beantragung eines Schwerbehindertenausweises sowie auch die Besonderheiten zu Behindertenparkplätzen ausgearbeitet. Unterstützung beim Ein- und Aussteigen bietet im Prinzip das Bahnpersonal oder der Busfahrer: Falls vonnöten, bringen sie zugegen eine entsprechende Auffahrrampe an. Einige Städte bieten auch einen Rufknopf an den Haltestellen an, um Unterstützung durchs Personal anzufordern. Wenn aber die vorhandenen Sitzplätze nicht durch Passagiere genutzt werden, liegt es im Ermessen des Fahrers, auch weitere Rollstühle im Bus oder im entsprechenden Abteil zu erlauben. Die jeweilige Anzahl der Stellplätze für Rollstühle in Bus und Bahn ist vom Anbieter begrenzt. Grundsätzlich ist die Mitnahme von Elektrorollstühlen etwas problematischer als die von manuellen Rollstühlen. Einige Busunternehmen transportieren zu deiner eigenen Sicherheit keine Elektrorollstühle mehr, da diese durch ihr hohes Gewicht in Risikosituationen eine Gefahr für die Passagiere darstellen können. Das Rollstuhlmodell und das entsprechende Zubehör können auch den Angehörigen den Umgang damit Rollstuhl erleichtern, bspw. durch höhenverstellbare Schiebegriffe, durch eine Bremse etc.
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Heute wirkt die Rolex in Grün, als wäre sie schon immer da gewesen. Doch 2003,
mit Lancierung der 50th anniversary Rolex, bekannt unterm Spitznamen Rolex „Kermit”, war die Uhrenwelt gespalten. Spätestens seit Einführung der grünen Rolex „Hulk” stand
fest: Rolex in Grün sind gekommen, um zu bleiben. Rolex in Grün: Warum Grün? Die
Farbe Grün begleitet Rolex eine ganze Weile: Das Logo,
die Boxen, Etiketten – alles ist Grün. Seit ihrer Einführung wächst auch die Nachfrage
nach Rolex mit grünen Zifferblättern. Einige Experten führen dies
auf den chinesischen Markt zurück: In der chinesischen Kultur
wird die Farbe Grün mit Erfolg assoziiert – und entstehen mehr und mehr Chinesen, die ihren Erfolg am Handgelenk zeigen möchten.
Im Jahre 2003 brachte Rolex zum 50-jährigen Jubiläum der
beliebten Submariner eine 50th anniversary Submariner mit grüner Lünette heraus.
Bis nachher hatte es keine farbigen Professional-Modelle bei Rolex gegeben, abgesehen von welcher
GMT Master (hier war die Farbgebung der Lünette allerdings auch rein zweckmäßig).
Viele Rolexfans sahen die schlichte, funktionale Optik der Submariner ruiniert.
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Links wirken hier wie Empfehlungen in der realen Welt. Je vertrauenswürdiger eine empfehlende
bzw. verweisende Quelle ist, desto wertvoller ist der Backlink bzw.
die Empfehlung. Weniger die Anzahl der Links fast (Linkpopularität).
Hier spielt an erster stelle die Anzahl der verschiedenen verlinkenden Domains, die sogenannte Domainpopularität, eine Rolle.
Die zweite Ebene ist die thematische Beziehungsebene.
Übertragen auf die Semantik bzw. Graphentheorie sind Links die
Kanten zwischen den Knoten bzw. Entitäten. Link stellen egal Beziehungen zwischen den Dokumenten und deren dort
abgebildeten Themen dar. Owned- und teilweise auch Self-Placed-Links wie Branchenbücher sind vor
allem für die Entitäten-Bildung zuständig, während Paid- und
Earned Links Sinn für die Verbesserung der Autorität einer Domain machen. Wir bei
Aufgesang orientieren uns hier an ein semantisches Verlinkungskonzept- Mehr dazu im Beitrag Semantisch
Themen finden: Wie identifiziert man semantisch verwandte Keywords?
Umsetzung: Hier übernimmt der/die SEO-Manager(in) wie gehabt vorrangig eine beratende Funktion.
In Anlehnung an dem ob man sich für einen aktiven skalierbaren Linkaufbau oder organischen Linkaufbau via Content-Marketing entscheidet.
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Sie gelten als eine Art Abgrenzung zum Tattoo-Mainstream der breiten Masse und als Bekenntnis zur ursprünglichen Tattoo-Kunst.
Aber nicht nur einzelne Trend-Motive wechseln sich, sondern auch die beliebtesten Körperstellen. Auch gestochene Totenköpfe, Herzen, über die ein Schriftzug prangt oder Spielkarten zählen zu den angesagten Retro-Tattoo-Trends.
Besonders beliebt bei Frauen sind jedoch nachwie vor zierliche Körperstellen, wie Hand- und Fussgelenke, der Nacken sowie auf dem
Schulterblatt, rund um den Schlüsselbeinknochen oder die seitliche Bauchregion. Auch Tätowierungen, die
aus unterschiedlichen Motiven den ganzen Körper abdecken oder die den ganzen Arm bedecken, sogenannte «full
sleeves» sind nicht mehr allein den «Freaks» vorbehalten. Nach dem
das Arm-Tattoo lange als Knast-Tattoo verschrien war, gilt es gerade heute wieder wegen seiner Rohheit vielen Männern als Wunschstelle.
Das Gute, sie haben nochmal Zeit über ihr individuelles Wunschmotiv gründlich nachzudenken. Wichtig
bei den Ganzkörper Tattoos ist, dass man hierfür
wirklich einen Spezialisten aufsucht. Denn die
Wartezeiten betragen teilweise bis zu einem Jahr. Beim Tätowieren geht es neben der Auswahl eines
passenden Motives, vor allem auch um die Wahl
des passenden Tätowierers.
Das Risiko verblasster Thermobelege trifft vorrangig den Rechnungsempfänger.
Ihm bleibt daher nichts anderes übrig, als vorsichtshalber gleich nach Erhalt der
Rechnung auf seine Kosten eine Kopie anzufertigen und/oder die
Rechnung einzuscannen. Dieser hat aber meist keinen Einfluss darauf, wie und nun gar auf welchem Papier die Rechnung ausgestellt wird.
Unter anderem kann auch der leistende Rechnungsaussteller selbst von den negativen Auswirkungen nimmer lesbarer Rechnungen auf Thermopapier erfasst werden. In diesen Fällen sollte
unweigerlich neben einer Kopie bzw. eines Scans das Original mit dem Zollstempel
deponiert sein. Dies ist beispielsweise der Fall,
wenn der Kaufbeleg als Teil des Nachweises für die Steuerfreiheit einer Ausfuhrlieferung im sog.
nichtkommerziellen Reiseverkehr (auch als „Export
über den Ladentisch” oder „tax free” bezeichnet) dient oder der Händler den Ausfuhrbeleg als solchen auf
Thermopapier erstellt. Denn dieser muss für die Steuererstattung zwingend im original vorgelegt werden. Bei der Digitalisierung und gesetzlichen Vorgaben für die Speicherung der Daten für eine Steuerprüfung
ist es sinnvoll, sich hierbei Thema “Digitalisierung” auch hüben auseinander zusetzen. Erste Hinweise dazu erhalten Sie unter Dok.-Nr.
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Die Steigung einer Rollstuhlrampe ist maßgeblich dafür, wie leicht oder schwer sich eine Rampe
benutzen lässt. Denn: Je geringer die Steigung
ausfällt, desto einfacher wird das Überfahren der Rampe.
Hierfür an der Zeit sein, die Höhen der einzelnen Stufen zu addieren.
Die Steigung der Rampe lässt sich durch die zuvor ermittelte Gesamthöhe der Treppe errechnen. Ab wann genau ist eine Rampe zu steil?
Domiziliert sein fällt die Antwort auf diese Frage individuell aus.
Denn der optimale Steigungswinkel einer Rollstuhlrampe lässt sich im privaten Umfeld an der individuellen körperlichen Beeinträchtigung
und Leistungsfähigkeit von Rollstuhl- und Rollator-Nutzern festmachen. Im privaten Bereich sollten stets die Bedürfnisse der
Menschen berücksichtigt werden, die die Rampe benutzen.
Da jeder Mensch einzigartig und die physische Verfassung unterschiedlich ist, kann speziell für öffentlich genutzte Rampen eine allgemeingültige Aussage zur passenden Steigung getroffen werden. So ist für manche Personen die
gesetzlich festgeschriebene maximale Steigung von sechs Prozent noch gerade
so alleine zu bewältigen, während für andere bei einem solchen Steigungswinkel die Rollstuhlrampe bequem und ohne Antrieb von außen befahrbar ist.
Das dient dem Komfort und der Barrierefreiheit. Gut beraten sein, bei der Entscheidungsfindung im Privatbereich eine geringe Steigung zu wählen. Das garantiert einen hohen Komfort,
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Für viele Menschen, die mit körperlichen Beeinträchtigungen im Rollstuhl
sitzen, ist der Wunsch nach Mobilität besonders groß. Subsistieren, alleine mit dem Auto im Rollstuhl von A nach B fahren können – das ist
für viele Menschen mit Behinderung ein einzelner Traum.
Auf die Frage: “Kann ich trotz Behinderung Lenken?”, sagt
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