Search Funds are a misunderstood, and little known asset class that gives young, entrepreneurial, and hungry people the ability to accelerate their careers, ditch working for large corporations, and potentially shape an industry. I have some experience helping out one of these such investment vehicles, and thought it would be interesting to the masses to shed some light on this relatively unknown asset class.
Definition of a Search Fund
The clinical definition of a search fund is a small group of individuals who have secured a pool of capital in order to buy a company, and then become the senior management team of that company. For example, two guys out of Harvard Business School decide to forgo their offers at McKinsey, raise $10 million, and go find a services business in New Jersey that they acquire, and then run. This is the 10 second spiel on search funds, but there is so much more to it than that.
Essence of a Search Fund
To understand a search fund, it’s important to understand the type of people who get caught up in this type of venture. The typical searcher, if there is one, has a few years of investing experience (PE/VC), and most likely some sort of operational experience either as a consultant or as an actual manager in a corporation. They probably went to either Harvard of Stanford to get their MBA, and have made the decision to go out on their own instead of joining most of their classmates at Goldman/McKinsey/etc.
They have found a group of investors, typically 10-30 high net worth individuals who were former entrepreneurs, private equity investors, or searchers themselves, to give them a commitment. The investors commit to investing in a deal, if they like it, and also provide some operating capital for office space, internet, etc while the two entrepreneurs search for a suitable target.
Searchers usually work in groups of 2 as the job takes a lot of resilience and discipline – and going it alone can be, well, lonely. Between the two searchers, you’re looking at a few hundred thousand dollars in forfeited yearly income while they try to find a company that they could grow into an enterprise that would return considerably more than that.
In exchange for giving up the relatively cushy life at a larger firm, the searchers typically rent out a small room in a shared workspace in New York, Boston, or San Francisco.
Most of the time their day to day consists of hustling to find interesting investment opportunities. They cold call family businesses in Iowa, talk to business brokers, and try to find industry experts through LinkedIn that will give them free advice on tackling a “niche.”
The Niche Philosophy
Searches are industry driven. The goal is to find a nascent, but growing industry “niche” that is also target rich. If your radiologist tells you that he just started outsourcing his billing to a company with a call center in Florida, you might want to look into outsourced billing for radiologists. Say the industry is growing at 30% and is populated by unprofessionalized, small and sleepy companies. Well, you just found a great niche.
In practice, searchers go through niches quite quickly. Time is their most scarce resource and so if something isn’t growing fast, is dominated by a large player, or there just don’t seem to be any companies looking to sell, it’s killed. Sometimes niches are killed after a few days, sometimes after a few weeks. The typical searcher is looking at ~3 niches at any given time, while also evaluating more opportunistic targets as they come in through brokers, lawyers, and other networks.
Why Give Up My Job At McKinsey?
Earlier in the post I mentioned that searchers give up a lot of income they could have gotten at another job. Why would any rational human do such a thing?
For starters, most searchers are entrepreneurial at heart and like working for themselves, so that comes at a premium. Another key component is that searchers get a decent equity stake in the business that they buy, with their investor base getting the rest (unless current owners are rolling equity, but that is a more advanced topic and a discussion for another day). The portion of the equity can also be stepped up considerably if IRR targets are hit – these targets are typically around 30%.
Acquisition Profile
Searchers look for many things traditional investors look for in a company: recurring revenue streams, high margins, large markets, etc. But, there are a few things that are MOST relevant.
- Growth: Searchers get paid on the growth of the company they buy. Industry tailwinds are a huge plus.
- A platform: Search fund investors don’t want their searchers to start companies. They want them to find “platforms” – defined as firms with all of the infrastructure necessary to scale a business – and then grow said platform.
- Services/Operationally focused businesses: Most searchers do not have any sort of technology/biotech/other special skill set. Searchers are hard core operations guys who think about efficiency/hiring/sales/marketing/IT all day long and who can take a family owned, unprofessionalized business, and squeeze out margins while growing the company like crazy.
- Buying right: Searchers need to find a company they can buy at a rational multiple, and maybe even with the help of some debt and/or seller financing (again, a topic for another day). They are putting all of their eggs in one investment, and need to make sure they are protected!
- Management: This is the most important and most misunderstood of the criteria. Searchers are going to become the CEO/COO/CFO/Whatever and so the current owner either needs to be a manager looking to step down and work on a specific part of the business (sales and marketing, research, etc), or retire/move on altogether. Of course, finding a high growth company where management wants to walk away at a conservative price is a huge challenge!
The Outcomes
Several very successful companies have sprung out of searchers. Service Source, Asurion, and other, lesser known companies were all searches to begin with. Of course, there are also many search funds that don’t make it due to the challenges of finding the right company, at the right price, at the right time.
Please be on the lookout for a follow up post with some of the more advanced and specific details around search funds! Also, below there is a link to a nice research paper on search funds written by folks at Stanford University. Enjoy!
Search Funds-2009 Selected Observations FINAL – revised 7.21.10(2)
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Ein Ende des Verbots ist derzeit nicht absehbar.
Noch ist unklar, wann an Ferienorten wie Hurghada und Scharm el Scheich wieder Normalität einkehrt.
Ein Entschluss dazu soll noch in dieser Woche fallen. Für Urlauber
aus dem Ausland sind die Grenzen weiterhin dicht.
Seit Mitte März gilt ein Einreiseverbot für Ausländer aus Europa
in die USA. Geplant ist zudem, dass Touristen eine Tracing-App herunterladen und gebrauchen müssen, mit der Infektionsketten besser verfolgt werden können.
Die Türkei hofft ab Mitte Juni wieder auf Touristen und bereitet
Flughäfen, Strände und Hotels entsprechend vor.
Die Regierung in Ankara erwartet zwar, dass die Bundesregierung ihre weltweite Reisewarnung
noch vorn Sommerferien auch für die Türkei aufhebt, aber ein solcher Schritt ist
bis jetzt nicht angekündigt. Über dieses Thema berichtete die
tagesschau am 26. Mai 2020 um 20:00 Uhr. Hotels dürfen für einheimische Urlauber bei 25
Prozent Belegung inzwischen aber wieder öffnen und ab 1.
Juni bei jeder zweite Belegung.
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Theoretisch liefern User-Signale also wertvolle Anhaltspunkte für die Bewertung
von Webseiten, Wohl Relevanz der Suchergebnisse im sinne Suchanfrage für
den Nutzer zu optimieren. Es stellt sich die frage, ob oder wie Google diese Daten nutzt.
Diese beiden Sätze der Einleitung habe ich mir übrigens unteilbar Artikel im Hinblick auf Nutzersignale “geklaut”, den der
Niels Dahnke hier beim OMT verfasst hat. Nicht
umsonst predigt das Unternehmen lange Zeit: “Baut Eure Webseite für die User und nicht für die Suchmaschine! Langfristig wird es immer wichtiger, weil Google immer fähiger wird, die Usability einer Seite zu bewerten. Aber egal, ob Google die Nutzersignale direkt oder indirekt nutzt, sie haben nachweislich einen Effekt aufs Suchmaschinenranking. Warum sollte diese Bewertung nicht auch in die Einstufung der Rankings mit einfließen? Nicht ausbleiben auch Webseiten, die nicht um ein Haar auf eine lange Verweildauer ausgelegt sind. Eine längere Verweildauer keineswegs auch so von Vorteil. Das betrifft umso mehr Webseiten, die nur einer klare Information vermitteln oder ein einfaches Anpeilen.
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Während sich die Uhrenindustrie fast ausschließlich aufs Herzstück eines Zeitmessers konzentriert, haben die Bedürfnisse und Anforderungen von Tauchern in den letzten 60 Jahren nun gar dafür
gesorgt, eben jenes Uhrwerk zuverlässig vor Wasser zu bewahren. Andererseits wurde und auch die eine oder andere clevere
Idee ans Handgelenk gebracht, die sie für den Einsatz unter Wasser
noch besser rüstet. Taucher kennen das Phänomen – zunehmend Druck verringert sich der Handgelenksumfang, die Uhr sitzt lose und befindet sich
schon bald eine der Zifferblattseite unten oder stört beim Hantieren. Die handelsüblichen ausklappbaren Verlängerungen von Schließen schaffen es
also lediglich, den dabei Taucheranzug gewachsenen Handgelenksumfang zu kompensieren (und manchmal
noch denkbar knapp das), sind aber nicht darauf vorbereitet, auf wechselnde Zustände zu reagieren.
Das umgekehrte Phänomen tritt notabene beim Auftauchen auf: der exemplarisch verwendete Neoprenanzug
dehnt sich wieder aus, die Uhr sitzt wieder fester. Mit die derzeit überzeugendste Lösungen: Die überarbeitete Tudor Pelagos
beispielsweise verfügt nicht nur über eine integrierte
Verlängerung, sondern auch über eine gefederte Schließe.
Und wer doch lieber mit einem Kautschukband taucht, findet im Lieferumfang auch gleich das passende Band mit einem großzügig dimensionierten Zwischenstück (inklusive Falten) für den Trockentauchanzug.
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Für Türen hat sich der Panzerriegel als gut funktionierendes Hilfsmittel herausgestellt.
Ansonsten schreiben Sie uns später doch einen Kommentar. Falls noch Fragen oben in unserer
Bewegungsmelder-Kaufberatung offen geblieben sind, werden Sie eventuell hier fündig.
6.1. Worin liegt der Unterschied zwischen dem Bewegungsmelder
für außen und innen? Bewegungsmelder helfen dabei, nicht im Dunkeln laufen zu müssen. Sowohl der
Bewegungsmelder (außen) als auch der Bewegungsmelder (innen) sind gleich aufgebaut.
Theoretisch gibt es zwischen diesen beiden Varianten keinen Unterschied in ihrer Funktion. Während der Bewegungsmelder für innen bei Regen die Nässe durchlässt, bleibt der Bewegungsmelder
für außen stabil. Die Schutzstufe IP44 ist Minimum und schützt das Gerät vor Regen. Wenn Sie den Bewegungsmelder richtig anschließen,
darf dieser draußen nicht durch normale Regennässe kaputt gehen. Allerdings haben sie ein anderes Gehäuse.
6.2. Lohnt sich ein Bewegungsmelder (außen) solar-betrieben? Wenn Sie einen Solar-Bewegungsmelder bevorzugen, dann werden Sie überwiegend eine Kombination aus Bewegungsmelder und Solarleuchte finden.
Links wirken hier wie Empfehlungen in der realen Welt.
Je vertrauenswürdiger eine empfehlende bzw. verweisende Quelle ist, desto wertvoller ist
der Backlink bzw. die Empfehlung. Weniger die Anzahl der Links per se (Linkpopularität).
Hier spielt erst einmal die Anzahl der verschiedenen verlinkenden Domains, die sogenannte Domainpopularität, eine Rolle.
Die zweite Ebene ist die thematische Beziehungsebene. Übertragen auf die Semantik bzw.
Graphentheorie sind Links die Kanten zwischen den Knoten bzw.
Entitäten. Link stellen ganz gleich Beziehungen zwischen den Dokumenten und deren dort abgebildeten Themen dar.
Owned- und teilweise auch Self-Placed-Links wie Branchenbücher sind zuerst für die Entitäten-Bildung zuständig,
während Paid- und Earned Links Sinn für die Verbesserung der
Autorität einer Domain machen. Wir bei Aufgesang orientieren uns hier an ein semantisches Verlinkungskonzept- Mehr dazu im
Beitrag Semantisch Themen finden: Wie identifiziert man semantisch verwandte Keywords?
Umsetzung: Hier übernimmt der/die SEO-Manager(in)
zum wiederholten Mal vor allem eine beratende Funktion. Qua dem ob man sich für einen aktiven skalierbaren Linkaufbau
oder organischen Linkaufbau via Content-Marketing entscheidet.
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So umgehen die namhaften Produzenten es, Papierrollen mit geringerer
Qualität anzubieten. Wir vom Bonrollen.de-Shop vertreiben ausschließlich A Qualität, wennschon wir dadurch
nicht immer die billigsten Bonnrollen vorrätig haben. Papierrollen werden über
ihren Durchmesser verkauft. Dieses Papier verliert durch den geringeren Materialanteil an Stabilität.
Um diese Rollen ertragreich zu schaffen, wird teils dickeres “luftigeres Papier” verwendet.
Wird das Papier dann vom Drucker eingezogen, entsteht ein höherer
Abrieb der im Drucker und am Druckkopf verbleibt. Der Bonrollen.de-Shop distanziert sich von diesem Verfahren und vertreibt keine Rollen aus diesem Papier.
Thermopapier kommt überall zum Einsatz, wo ein besonders hoher
Anspruch an lange Haltbarkeit der aufgedruckten Texte gefordert ist.
Auch in heiß/kalten oder öliger Umgebung (Bspw. im
Lebensmittelbereich) kommt Thermopapier oft zum Einsatz. Unsere Artikel zeichnen sich durch gleichbleibenden Materialanteil, Produktionsqualität, Oberflächengüte und die gleichmäßige Papierstärke auf den Bonrollen aus.
Hier wird dann meist ein etwas dickeres Papier eingesetzt.
Sonderrollen verlieren in den letzten Jahren Tendenz steigend an Bedeutung.
Druckerhersteller für POS Systeme einigen sich immer mehr auf einheitliche Papierrollenformate.
Durchschlagpapierrollen kommen oder kamen öfters bei Kreditkartentherminals zum Einsatz.
Heut zu Tage werden meist die Ausdrucke nacheinander gedruckt.
Dennoch gibt es Anwendungen die diese Durchschlag-Druck-Technik immer voraussetzen, selbst wenn der Marktanteil marginal
ist. Somit ist das Durschlagpapier auf dem Rückzug. Dieser Artikel wird in vielen Bereichen eingesetzt und wird auch lange bislang nicht
aus unserem Leben wegzudenken sein. Ebenso ist Beschaffenheit und Be- oder Verarbeitung des Materials ein wichtiger Aspekt für den Erhalt unseres Ökosystems.
Doch wie andeutungsweise aufgezeigt wurde, ist die technische Beschaffenheit ein wichtiger Faktor,
der sich auf die Lebensdauer Ihres Druckers auswirkt. Auf unseren Rollen verwenden wir recycelbares
Papier-Material, welches wiederaufbereitet werden kann.
Die Umwelt, sowie Ihre Hardware, wird so geschont.
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Im Internet gibt es nichts, was es nicht gibt.
Luxusuhren kann man also auch über den Onlinekauf erwerben, was somit das
Herz jedes Uhrenliebhabers höher schlagen lässt. So bietet beispielsweise
die Luxusmarken Panerai, IWC Schaffhausen und OMEGA die Möglichkeit, seine
Traumuhr direkt übern vorhandene Onlineshop, zu den angegebenen Konditionen, online zu bestellen bzw.
im Bestand. Wenn dies der Fall ist, kann man auf den jeweiligen Webseiten der verschiedenen Marken den nächstgelegenen stationären Händler oder Juwelier suchen, bei dem
man sich zur Uhr sowie dem Preis konsultieren kann oder
seine Wunschuhr bestellen, begutachten und abholen kann.
Natürlich gibt es auch Personen, die dem Kauf online lieber eine fachmännische Beratung bevorzugen. Das
feine Schmuckstück Tutima Tempostopp der
Uhrenmarke Tutima Glashütte/SA mit Manufakturkaliber
wurde als limitierte Auflage von nur 90 Stück, nach
Vorgaben in der Manufaktur Glashütte/SA, gefertigt.
Als aktuelle Neuheit in ihrem Sortiment präsentiert
die Luxusuhremarke die Grand Flieger Airport Automatic 6106-01, welche als direkter Nachfolger des Tutima Fliegerchrongraphen aus den 40er Jahren gilt.
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Meistens liegt beim Fensterkauf der Fokus auf der Wärmedämmung und vielleicht noch dem
Schallschutz. Dabei gibt es heutzutage so viele verschiedene Möglichkeiten, um den Fensterschutz zu
erhöhen. Besonders gekippte Fenster lassen sich leicht öffnen. Aber auch geschlossene Fenster ohne zusätzlichen Schutz
können vornehmlich aufgehebelt, eingedrückt oder einschlagen werden. Im Vergleich zu dem
einflügeligen oder feststehenden Fenster bietet ein doppelflügeliges Fenster mehr Angriffsfläche und mehr
Möglichkeiten für Einbrecher. Das liegt daran, dass die Rollzapfen, die
im Fenster verbaut werden, zwar für das Abdichten des Fensters sorgen, aber keinen mechanischen Schutz bei
einem Einbruch bieten. Für diesen Zweck gibt
es spezielle Beschläge wie z. B. Haltebänder, Scharniere und absperrbare Fenstergriffe,
die Ihr Fenster einbruchsicher machen. Ergänzend dazu gibt es Schwenk-
und Klappriegel und verschiedene mechanische Schlösser, die zur Fenstersicherung
angebracht werden können und sogar Doppelfenster ohne Mittelsteg sichern. Ein Aluminiumfenster ist am stabilsten und bietet auf
diesem Gebiet den meisten Schutz. Eine weitere Möglichkeit ein Doppelflügelfenster zu schützen ist
das Sicherheitsglas. Die Stabilität des Rahmens spielt auch bei der
Einbruchsicherheit eine große Rolle. Die Beständigkeit der Sicherheitsverglasung wird
in verschiedene Widerstandsklassen eingeteilt. Hervortreten sowohl durchwurfhemmendes als auch durchbruchhemmendes Sicherheitsglas.
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Ebenfalls für ein Grundrauschen können Pressedienste genutzt werden, die eine Pressemitteilung automatisiert auf kleinen Nachrichtenportalen unterbringen.
Hier kann ich den kostenlosen Test des Pressedienstes Connektar empfehlen.
10 – 20 Backlinks bleiben hier i.d.R. Etwas aufwändiger aber
auch wirkungsvoller sind Gastartikel oder Interviews auf Blogs, Themen- und Nachrichtenseiten. Ebenfalls bequem kannst du Partnerunternehmen, befreundete Unternehmer, Lieferanten und auch deine Kunden kontaktieren um erste hochwertige
Backlinks aufzubauen. Insgesamt sind Backlinks so wichtig, weil sie für die Suchmaschinen wie eine Art Gütesiegel fungieren. Was genau meinst du damit und warum ist
das so wichtig? Dein fünfter Tipp ist, den internen Linkaufbau voranzutreiben. Ein guter
interner Linkaufbau ermöglicht dem Nutzer und den Suchmaschinen eine bessere Navigation innerhalb deiner Seite.
Dafür stehen dir dein Menü sowie Links aus dem Content,
der Sidebar und dem Footer zur Verfügung. Die interne Verlinkung zählt zu den größten Hebeln, die man auf der eigenen Seite zur Optimierung zur Verfügung hat.
Neben der Nutzerführung erzielst du noch einen weiteren Effekt.
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Bei Eigenbelegen handelt es sich um Belege, die von einem Unternehmen selbst erstellt wurden.
Wenn ein Unternehmen also Waren an an anderes Unternehmen verkauft und für diesen Verkauf
eine Rechnung erstellt, handelt es sich dabei um einen Eigenbeleg.
Konkret muss der Steuerpflichtige Quittungen oder Rechnungen vorlegen können, andernfalls kann keine steuerliche
Absetzung erfolgen. Im Steuerrecht gilt der Grundsatz,
dass alle betrieblichen oder beruflichen Aufwendungen immer nachgewiesen werden müssen. Es kann allerdings vorkommen, dass ein solcher Beleg nicht länger vorhanden ist.
Beispielsweise kann er auf einer Geschäftsreise schlichtweg
verloren worden sein. Durchaus üblich und erlaubt ist ein solcher Eigenbeleg hingegen bei kleineren Ausgaben exemplarisch
Trinkgeldern oder Münzgeld für den Kopierer.
Neben muss genau belegt werden, wie der Preis zustande gekommen ist.
Dann können Eigenbelege als absolute Notlösung genutzt
werden, die teilweise vom Finanzamt anerkannt
werden. Beispielsweise kann die Preisliste eines Restaurants beigelegt werden. Sollte das Finanzamt den Eigenbeleg dann anerkennen, so ist
ein Vorsteuerabzug nicht möglich, weil hierfür
immer eine ordentliche Rechnung ausgestellt werden muss. Auch der Grund für
die Ausstellung des Eigenbelegs muss angegeben werden. Sollte
der Steuerpflichtige mit seinem Eigenbeleg die oben genannten Anforderungen erfüllen, so stellt dies noch keine Garantie für die Absetzbarkeit der Aufwendung dar.
Neben den notwendigen Pflichtangaben muss das
Finanzamt die Betriebsausgabe der Höhe nach erklärlich.
Zudem sieht das Finanzamt eine Höchstgrenze von 150 Euro für die Absetzbarkeit bei Eigenbelegen vor.
Damit kommt die Grenze derjenigen von Kleinbetragsrechnungen gleich.
Zudem muss es sich bei der Aufwendung wirklich um einen Geschäftsvorfall handeln, Unternehmer können nicht einfach den Einkauf beim Bäcker absetzen. Beide Belege weisen nur minimale Eckdaten zum jeweiligen Geschäftsvorfall auf,
weshalb größere Summen nicht ankommen können. Häufig genutzt werden Eigenbelege,
um im Zusammenhang eines Geschäftsessens bezahltes Trinkgeld zu quittieren.
Denn dieses wird meist nicht auf der eigentlichen Rechnung
des Restaurants ausgewiesen.
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Hier oben ist es doch schrecklich einsam! „Piep, piep!” sagte da eine kleine Maus und huschte hervor; und dann kam noch eine kleine. Sie beschnüffelten den Tannenbaum, und dann schlüpften sie zwischen seine Zweige. ” sagten die kleinen Mäuse.
„Es ist eine greuliche Kälte! „Sonst ist hier nütze sein; nicht wahr, du alter Tannenbaum?
„Ich bin hinten und vorne nicht alt! ” sagte der Tannenbaum; „es gibt viele, die weit älter sind denn ich! „Woher kommst du?” fragten die Mäuse, „und was weißt du?
” Sie waren gewaltig neugierig. „Erzähle uns doch von den schönsten Orten auf Erden! Bist du in der Speisekammer gewesen, wo Käse auf den Brettern liegen und Schinken unter der Decke hängen, wo man auf Talglicht tanzt, mager hineingeht und fett herauskommt? Bist du dort gewesen? ” Und dann erzählte
er dann war’s das seiner Jugend. Die kleinen Mäuse hatten früher nie dergleichen gehört, sie horchten auf und sagten: „Wieviel du gesehen hast!
„Das kenne ich nicht”, sagte der Baum; „aber den Wald kenne ich, wo die Sonne scheint und die Vögel singen! Wie glücklich du gewesen bist! „Ich?” sagte der
Tannenbaum und dachte übers, was er selbst erzählte, nach.
„Ja, es waren wenn Sie so wollen ganz fröhliche Zeiten!
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generieren, diese Nutzer Ihre Website aber sofort wieder verlassen, weil er nicht ihre Suchintention erfüllt.
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Die Keyword Recherche – auf Basis Ihrer Zielgruppeninformationen ist neben anderen das ersten Schritte.
Relevant bedeutet, dass das Keyword von der Zielgruppe genutzt und gesucht wird.
Faktoren wie Suchvolumen können keine Kunst über Tools wie ahrefs,
Sistrix, GoogleAds oder als kostenlose Alternative Ubersuggest
recherchiert werden. Zunächst muss ein relevantes und informationsbedürftiges
Keyword – oder vollkommen Thema – ausgewählt werden. Auch dafür eignen sich Tools, aber auch Google selbst.
Welche weiteren Schlagworte nutzen die Seiten? Danach müssen themenverwandte Keywords recherchiert und bewertet
werden. Wie lange ist der Text? Wie ist der Inhalt aufgebaut?
Welches Content-Format wird genutzt (Blog, Video, Liste, Shop)?
Die Ergebnisse können in Themen-Clustern zusammengetragen werden. Google ist
ein guter Kanal, wenn nicht gar sogar der Beste, um verwandte
Keywords auszufiltern. Im Beitrag müssen diese Themen zur
Debatte stehen. Aber scheuen Sie keine neuen Inhalte.
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