Search Funds are a misunderstood, and little known asset class that gives young, entrepreneurial, and hungry people the ability to accelerate their careers, ditch working for large corporations, and potentially shape an industry. I have some experience helping out one of these such investment vehicles, and thought it would be interesting to the masses to shed some light on this relatively unknown asset class.
Definition of a Search Fund
The clinical definition of a search fund is a small group of individuals who have secured a pool of capital in order to buy a company, and then become the senior management team of that company. For example, two guys out of Harvard Business School decide to forgo their offers at McKinsey, raise $10 million, and go find a services business in New Jersey that they acquire, and then run. This is the 10 second spiel on search funds, but there is so much more to it than that.
Essence of a Search Fund
To understand a search fund, it’s important to understand the type of people who get caught up in this type of venture. The typical searcher, if there is one, has a few years of investing experience (PE/VC), and most likely some sort of operational experience either as a consultant or as an actual manager in a corporation. They probably went to either Harvard of Stanford to get their MBA, and have made the decision to go out on their own instead of joining most of their classmates at Goldman/McKinsey/etc.
They have found a group of investors, typically 10-30 high net worth individuals who were former entrepreneurs, private equity investors, or searchers themselves, to give them a commitment. The investors commit to investing in a deal, if they like it, and also provide some operating capital for office space, internet, etc while the two entrepreneurs search for a suitable target.
Searchers usually work in groups of 2 as the job takes a lot of resilience and discipline – and going it alone can be, well, lonely. Between the two searchers, you’re looking at a few hundred thousand dollars in forfeited yearly income while they try to find a company that they could grow into an enterprise that would return considerably more than that.
In exchange for giving up the relatively cushy life at a larger firm, the searchers typically rent out a small room in a shared workspace in New York, Boston, or San Francisco.
Most of the time their day to day consists of hustling to find interesting investment opportunities. They cold call family businesses in Iowa, talk to business brokers, and try to find industry experts through LinkedIn that will give them free advice on tackling a “niche.”
The Niche Philosophy
Searches are industry driven. The goal is to find a nascent, but growing industry “niche” that is also target rich. If your radiologist tells you that he just started outsourcing his billing to a company with a call center in Florida, you might want to look into outsourced billing for radiologists. Say the industry is growing at 30% and is populated by unprofessionalized, small and sleepy companies. Well, you just found a great niche.
In practice, searchers go through niches quite quickly. Time is their most scarce resource and so if something isn’t growing fast, is dominated by a large player, or there just don’t seem to be any companies looking to sell, it’s killed. Sometimes niches are killed after a few days, sometimes after a few weeks. The typical searcher is looking at ~3 niches at any given time, while also evaluating more opportunistic targets as they come in through brokers, lawyers, and other networks.
Why Give Up My Job At McKinsey?
Earlier in the post I mentioned that searchers give up a lot of income they could have gotten at another job. Why would any rational human do such a thing?
For starters, most searchers are entrepreneurial at heart and like working for themselves, so that comes at a premium. Another key component is that searchers get a decent equity stake in the business that they buy, with their investor base getting the rest (unless current owners are rolling equity, but that is a more advanced topic and a discussion for another day). The portion of the equity can also be stepped up considerably if IRR targets are hit – these targets are typically around 30%.
Acquisition Profile
Searchers look for many things traditional investors look for in a company: recurring revenue streams, high margins, large markets, etc. But, there are a few things that are MOST relevant.
- Growth: Searchers get paid on the growth of the company they buy. Industry tailwinds are a huge plus.
- A platform: Search fund investors don’t want their searchers to start companies. They want them to find “platforms” – defined as firms with all of the infrastructure necessary to scale a business – and then grow said platform.
- Services/Operationally focused businesses: Most searchers do not have any sort of technology/biotech/other special skill set. Searchers are hard core operations guys who think about efficiency/hiring/sales/marketing/IT all day long and who can take a family owned, unprofessionalized business, and squeeze out margins while growing the company like crazy.
- Buying right: Searchers need to find a company they can buy at a rational multiple, and maybe even with the help of some debt and/or seller financing (again, a topic for another day). They are putting all of their eggs in one investment, and need to make sure they are protected!
- Management: This is the most important and most misunderstood of the criteria. Searchers are going to become the CEO/COO/CFO/Whatever and so the current owner either needs to be a manager looking to step down and work on a specific part of the business (sales and marketing, research, etc), or retire/move on altogether. Of course, finding a high growth company where management wants to walk away at a conservative price is a huge challenge!
The Outcomes
Several very successful companies have sprung out of searchers. Service Source, Asurion, and other, lesser known companies were all searches to begin with. Of course, there are also many search funds that don’t make it due to the challenges of finding the right company, at the right price, at the right time.
Please be on the lookout for a follow up post with some of the more advanced and specific details around search funds! Also, below there is a link to a nice research paper on search funds written by folks at Stanford University. Enjoy!
Search Funds-2009 Selected Observations FINAL – revised 7.21.10(2)
When I initially commented I appear to have clicked the -Notify me when new
comments are added- checkbox and from now on every time a comment is added I receive 4 emails with
the exact same comment. Perhaps there is a way you are able to remove me from that service?
Thank you!
Hey there just wanted to give you a brief heads up and let you
know a few of the pictures aren’t loading properly.
I’m not sure why but I think its a linking issue. I’ve tried
it in two different web browsers and both show the same outcome.
I’m not sure exactly why but this blog is loading incredibly slow
for me. Is anyone else having this issue or is it a problem on my end?
I’ll check back later on and see if the problem still exists.
Hi my loved one! I want to say that this article
is awesome, great written and come with almost all vital infos.
I’d like to see extra posts like this .
Thanks a bunch for sharing this with all people you actually understand what you’re talking about!
Bookmarked. Kindly additionally visit my website =). We could have a hyperlink
trade contract between us
Hey I know this iѕ off topic butt I was wondering iff you knew of any widgets
Icould add tо my blog that automatically tweet my newest twitter
updates. I’ve bｅen looкing for a plug-in liҝe this for quite sоme time
and was hoping maybe yoᥙu would have some experience with something like this.
Please let mee know іf you runn innto anything.
I trսly enjoy rｅading your blog and I look forwаrd to your new updates.
Hi it’s me, I am also visiting this website regularly, this web site is actually good and the viewers are really sharing good thoughts.
I don’t even know how I ended up here, but I thought this post was great.
I don’t know who you are but certainly you’re going to a famous
blogger if you aren’t already 😉 Cheers!
Durch die Reibung zwischen Ihrem Finger und der Papieroberfläche entsteht Wärme, wodurch sich das Papier an den beschriebenen Stellen schwarz färbt.
Weshalb verblasst der Druck auf Thermopapier? Das
ist nur bei Thermopapier möglich. Thermopapier gewissermaßen ist temperatur-
und lichtempfindlich. Wenn es hart auf hart geht ist nichts mehr
zu erkennen. Daher verlangen die Finanzbehörden oftmals das Anfertigen von langlebigen Kopien der Kassenbons auf
Thermopapier. Darum sind einige Kassenbons, Tankbelege und Parkscheine schon nach wenigen Monaten schlechter zu
lesen. Bei Verwendung hochwertiger Thermopapiere sind bei licht- und wärmegeschützter Lagerung die Druckbilder der Belege auch noch nach vielen Jahren hervorragend
lesbar. Der Thermodruck auf den Belegen aller unserer Thermorollen ist bei sachgemäßer Lagerung über
10 Jahre hinaus lesbar. Thermopapier sollte grundsätzlich nicht
dem direkten Sonnenlicht, sowie keiner großen Hitze ausgesetzt werden. Die Thermorollen bei bonstore weisen aber eine verbesserte Beschichtung auf, die gegenüber Umwelteinflüssen resistenter ist.
Aus Thermopapier bestehende Kassenbelege, sollten ebenfalls dunkel und kühl lagern.
Die Licht geschützte Lagerung in kühlen Räumen, ermöglicht eine lange Haltbarkeit neuer verpackter
Thermorollen mehrjährig. So sollten die Belege nicht in Taschen, Klarsichtfolien, oder
Geldbörsen aufbewahrt werden.
Hello there! This blog post couldn’t be written much better!
Looking at this post reminds me of my previous roommate!
He constantly kept talking about this. I will send this information to
him. Fairly certain he’s going to have a great read.
Many thanks for sharing!
I’m amazed, I have to admit. Rarely do I come across a blog that’s both equally educative and interesting, and let me tell you,
you have hit the nail on the head. The issue is something which too few folks are speaking intelligently about.
Now i’m very happy that I found this during my search for something relating
to this.
I was suggested this blog by my cousin. I am not sure whether this post is written by him as nobody else know such detailed about my difficulty.
You’re amazing! Thanks!
I am sure this post has touched all the internet
viewers, its really really pleasant article on building up
new blog.
Aw, this was a really good post. Finding the time and actual effort to make a very good article… but what can I
say… I hesitate a whole lot and never manage to get nearly anything done.
Aw, this was an extremely nice post. Taking the time and actual effort to make a good
article… but what can I say… I put things off a lot and never seem to get
nearly anything done.
Hi there to every , as I am genuinely keen of
reading this web site’s post to be updated regularly. It carries fastidious stuff.
Das Material des Randprofils und das Polyisobutylen müssen den Randverbund
gegenüber Füllgas, Umgebungsluft und Wasserdampf abdichten. Nach der
Befüllung des Scheibenzwischenraums mit Gas wird diese Fuge zwischen dem um etwa 3 mm eingerückten Abstandhalter und den überstehenden Glaskanten mit pastösem
Polyurethan, Silikon oder speziellen Polysulfiden gefüllt.
Bei Fassadenelementen, die hüben dem UV-Licht ausgesetzt sind, wird meist schwarzes Silikon statt
Butyl, Polyurethan oder Polysulfid verwendet, das allerdings deutlich gasdurchlässiger ist.
Der Rahmen aus Abstandhalter-Profilen wird etwas
kleiner gefertigt, als die Glasscheiben, so dass nach dem Einkleben des Glashalters eine U-förmige Fuge zwischen den Glasrändern verbleibt.
Hier kann etwa eine Weichmacherwanderung oder ein Kontakt mit schädlichen Ölen oder anderen Stoffen stattfinden. Problematisch sind Unverträglichkeiten zwischen den Dichtstoffen, die zur Eindichtung der Isolierglasscheibe
im Fensterrahmen oder als Dichtung des Stoßes zwischen zwei
Scheiben Verwendung finden, und den Dichtstoffen im Randverbund.
Ebenso können auch schädliche Wechselwirkungen zwischen dem Kunstoffmaterial der Verglasungs-Klötze und
dem Randverbund auftreten, insbesondere, wenn
die Klötze Styrolverbindungen enthalten.
Hi there to all, since I am actually eager of reading this weblog’s post to be updated daily.
It includes fastidious material.
Right here is the right blog for anyone who would like to find out
about this topic. You know so much its almost tough to argue
with you (not that I really would want to…HaHa).
You certainly put a fresh spin on a topic that has been written about for a long time.
Excellent stuff, just great!
You could certainly see your enthusiasm in the work you write.
The arena hopes for even more passionate writers such as you who aren’t afraid to say how they believe.
At all times go after your heart.
Great post.
We are a gaggle of volunteers and starting a new scheme in our
community. Your web site offered us with valuable information to work on. You have done a formidable
task and our entire group will be grateful to you.
you’re truly a good webmaster. The site loading
pace is amazing. It seems that you are doing any unique trick.
Moreover, The contents are masterpiece. you’ve performed a fantastic activity in this subject!
Very good article! We are linking to this particularly great content on our website.
Keep up the great writing.
I pay a visit daily some sites and websites to read
posts, however this website provides quality based posts.
We are a group of volunteers and starting a new scheme in our
community. Your website provided us with valuable information to work on. You have done an impressive job and our entire community
will be thankful to you.
Hi would you mind sharing which blog platform you’re
using? I’m going to start my own blog in the near future but I’m having a difficult
time selecting between BlogEngine/Wordpress/B2evolution and Drupal.
The reason I ask is because your design and
style seems different then most blogs and I’m looking for something completely unique.
P.S Sorry for being off-topic but I had to
ask!
In unserem Fall mit einem überschaubaren 3-Zimmer Erdgeschoss
waren das über 2,5 Stunden in zwei Fahrten.
Flur übersehen, obwohl die Basis direkt neben der Flur-Tür stand.
Der Tank des Roboters ist kinderleicht zu entnehmen und aus zu kippen. Allerdings ist die Box
nicht auslaufsicher. Er befindet sich unter dem Deckel des Roboters
zentral. Die größten Nachteile sind in unseren Augen die Lautstärke und die Notwendigkeit von Licht.
Nächtliches Staubsaugen ist ausgeschlossen, ausgenommen die Räume sind beleuchtet.
Wer den Roboter ins Obergeschoß trägt, dem kann
herausrieselnder Sand begegnen. Die Lautstärke hat eine ratternde Charakteristik, ähnlich
dem Neato D701. Allerdings rumpelt es beim Fahren nicht
so stark wie beim Neato, das »Fahrwerk« des iRobot scheint besser abgefedert.
Für deutlich weniger gibt es auch gute Absaugstation-Geräte deren Konkurrenz: Deebot Ozmo T8 AIVI, unsere
Empfehlung bei den Wischrobotern (Kombigerät
Saugen und Wischen). Absaug-Basis für deutlich weniger
ohne Partnerin ist. Der Dreame L10 Pro (Sub Brand von Xiaomi) kommt mit einem großen Staubtank von 570 Millilitern und
einem einfachen Wischkonzept daher: Der Staubtank sitzt im Saugroboter, die Wischplatte
mit Wischtank (300 ml) wird auf Kommando einfach untergeschoben.
I’ve been surfing online more than 4 hours today, yet I never
found any interesting article like yours. It’s pretty worth enough for me.
In my opinion, if all site owners and bloggers made good content as you
did, the web will be a lot more useful than ever before.
When someone writes an article he/she maintains the
image of a user in his/her brain that how a
user can understand it. Therefore that’s why this post is great.
Thanks!
What’s Happening i am new to this, I stumbled upon this I have discovered It absolutely helpful
and it has aided me out loads. I am hoping to contribute & aid other users
like its aided me. Great job.
Über dieses Thema berichtete ARD-Brisant am 28.
Dezember 2020 um 17:15 Uhr. Auch in Thüringen (Weltkindertag am 20.
September) und Sachsen (Bußtag am 17. November) ist noch ein längerer Herbsturlaub mit
Brückentagen möglich. In Baden-Württemberg, Bayern, Nordrhein-Westfalen, Rheinland-Pfalz und dem Saarland
winkt immerhin zu Allerheiligen am 1. November ein Wochenende – ein Montag.
Ein gesetzlicher Feiertag ist er aber nur in Baden-Württemberg, Bayern, Hessen, Nordrhein-Westfalen, Rheinland-Pfalz und im Saarland sowie in einigen Teilen Sachsens
und Thüringens. Beruhen auf Fronleichnam: Der
Feiertag fällt auf Donnerstag, den 3. Juni, und
bietet somit weitere Chancen für Brückentage.
Im Herbst können Arbeitnehmer nicht auf viele Feiertage hoffen: Mariä Aufnahme in den Himmel, der Tag der Deutschen Einheit und auch der Reformationstag fallen jeweils
auf einen Sonntag. Wer dort sogar vom 14. Mai bis zum
4. Juni Urlaub einreicht, kann übrigens Himmelfahrt
und Pfingsten bestmöglich mit Fronleichnam verbinden – und
durch den Einsatz von 14 Urlaubstagen einen Urlaub von 25 Tagen erreichen. Wer sich auch die vier Tage danach frei nehmen möchte, kann daraus einen insgesamt
neun Tage langen Urlaub machen. Sollte sich die
Corona-Pandemie im kommenden Jahr geregelt kriegen lassen, ist
vielleicht auch wieder ein ausgedehnter Strandurlaub
möglich.
important review. Too visit individual site to test out judi slot.
This unique extraordinary web-site has received recommendation originating from judi slot online game playing competition in Dalam
negeri. Truth be told there are usually a great deal of highly
recommended promos whenever you join at present.
This blog was… how do you say it? Relevant!! Finally I’ve found something that helped me.
Thank you!
Holz als Material für Fensterrahmen sind ein beliebter Klassiker.
Leider müssen Sie bei der Wahl von Holzfenstern etwas höhere Kosten als
bei Kunststoff miterleben und berücksichtigen, dass Holzrahmen regelmäßig neu abgesagt werden müssen, um wetterfest
zu bleiben. Sie überzeugen durch eine angenehm natürlich Optik und allgemeine Robustheit.
Aluminiums größte Stärke ist seine strukturelle Stabilität.
Diesen Vorteil kann ein Aluminiumrahmen aber unteilbar normalen Wohnhaus nicht ausspielen und dieser Fakt ist
eher bei industriellen Gebäuden oder Hochhäusern von. Mit einem Aluminiumrahmen lassen sich Fenster bauen, die größer sind und stärker beansprucht werden können als mit jedem anderen Material.
Für das durchschnittliche Wohngebäude dürfte eher entscheidend sein, dass Aluminiumrahmen deutlich mehr
kosten als die Alternativen. Genutzt werden sie in diesem
Bereich also a fortiori aus ästhetischen Gründen, wenn das Geld eine
untergeordnete Rolle spielt. In diesem VOR-ORT-Video sind wir bei einem unserer Projekte in Hagen (bei Dortmund)
dabei. Gemeinsam mit unserem Handwerkspartner LFB werden hier Hand in Hand gehen 12-stöckigen Hochhaus alle Fenster erneuert.
Dabei werden 420 Fensterelemente modernisiert.
I’ve learn some good stuff here. Certainly price bookmarking for revisiting.
I surprise how a lot effort you set to make any such excellent informative website.
Hi friends, its enormous paragraph concerning cultureand
completely defined, keep it up all the time.
This article provides clear idea in favor of the new visitors of blogging, that truly how
to do running a blog.
Thanks for the good writeup. It if truth be told
used to be a amusement account it. Look complex to far added agreeable from you!
However, how can we keep up a correspondence?
Holzfenstern wird pauschal eine sehr gute Wärmedämmung sowie eine hohe
Festigkeit und damit einen guten Schutz vor
Einbrüchen nachgesagt. Grundsätzlich stimmt dies natürlich auch.
Allerdings gibt es, mögen welche Holzarten zur Verwendung kommen, Unterschiede.
Und diese sind insbesondere deshalb wichtig,
weil heute dank der fortschreitenden Technik und Herstellungsverfahren sowie neuer
Materialien auch Fensterrahmen aus anderen Materialien sehr gute Werte was Wärmedämmung und Sicherheit aufweisen. Bei Wärmedämmung sind Weichhölzer, dazu
zählen insbesondere die Nadelhölzer, die bessere
Wahl. Der Grund liegt auf der Hand: Harthölzer wachsen schleichend, sind daher
sehr dicht und weisen kleine Zellen auf. Denn sie haben bessere Dämmwerte als die Harthölzer.
Die Weichhölzer hingegen wachsen schneller, sind leichter und zeichnen sich durch eine
gröbere Zellstruktur aus. In dieser Zellstruktur miteinander warm werden Luft gespeichert, die für den Dämmeffekt verantwortlich ist.
Andererseits haben auch Harthölzer spezifische Eigenschaften: Da diese langsamer wachsen und
dichter sind, bieten sie einen höheren Schutz gegen Einbrüche.
Hi there, I enjoy reading through your post.
I like to write a little comment to support you.
Hi there! I’m at work surfing around your blog
from my new apple iphone! Just wanted to say I love reading through your blog and look forward to all your posts!
Keep up the superb work!
Pretty! This was a really wonderful article. Thanks for supplying this information.
Das Material des Randprofils und das Polyisobutylen müssen den Randverbund gegenüber Füllgas, Umgebungsluft und Wasserdampf abdichten. Nach der Befüllung des Scheibenzwischenraums
mit Gas wird diese Fuge zwischen dem um etwa 3 mm eingerückten Abstandhalter und den überstehenden Glaskanten mit pastösem Polyurethan, Silikon oder speziellen Polysulfiden gefüllt.
Bei Fassadenelementen, die an diesem ort dem UV-Licht ausgesetzt sind, wird meist
schwarzes Silikon statt Butyl, Polyurethan oder Polysulfid verwendet, das allerdings deutlich gasdurchlässiger
ist. Der Rahmen aus Abstandhalter-Profilen wird etwas kleiner gefertigt, als die Glasscheiben, dadurch, dass nach dem Einkleben des Glashalters eine
U-förmige Fuge zwischen den Glasrändern verbleibt.
Hier kann etwa eine Weichmacherwanderung oder ein Kontakt mit schädlichen Ölen oder anderen Stoffen stattfinden. Problematisch
sind Unverträglichkeiten zwischen den Dichtstoffen, die
zur Eindichtung der Isolierglasscheibe im Fensterrahmen oder
als Dichtung des Stoßes zwischen zwei Scheiben Verwendung
finden, und den Dichtstoffen im Randverbund. Ebenso können auch schädliche Wechselwirkungen zwischen dem Kunstoffmaterial der Verglasungs-Klötze und dem Randverbund
auftreten, insbesondere, wenn die Klötze Styrolverbindungen enthalten.
Someone essentially assist to make critically articles I would state.
This is the very first time I frequented your website page and so far?
I amazed with the analysis you made to make this actual post amazing.
Wonderful task!
Thanks , I’ve recently been looking for information approximately this subject for
a while and yours is the greatest I have discovered so far.
However, what concerning the bottom line? Are you sure in regards to the
supply?
Hi there, for all time i used to check blog posts here early in the dawn, as i enjoy to find out more and more.
It’s wonderful that you are getting thoughts from this post
as well as from our dialogue made at this place.
If you are going for most excellent contents like myself, only
pay a visit this web site daily as it offers feature contents, thanks
Howdy! This is my first visit to your blog! We are a team of volunteers and starting a new initiative
in a community in the same niche. Your blog provided us beneficial information to work on. You have done a extraordinary job!