Search Funds are a misunderstood, and little known asset class that gives young, entrepreneurial, and hungry people the ability to accelerate their careers, ditch working for large corporations, and potentially shape an industry. I have some experience helping out one of these such investment vehicles, and thought it would be interesting to the masses to shed some light on this relatively unknown asset class.
Definition of a Search Fund
The clinical definition of a search fund is a small group of individuals who have secured a pool of capital in order to buy a company, and then become the senior management team of that company. For example, two guys out of Harvard Business School decide to forgo their offers at McKinsey, raise $10 million, and go find a services business in New Jersey that they acquire, and then run. This is the 10 second spiel on search funds, but there is so much more to it than that.
Essence of a Search Fund
To understand a search fund, it’s important to understand the type of people who get caught up in this type of venture. The typical searcher, if there is one, has a few years of investing experience (PE/VC), and most likely some sort of operational experience either as a consultant or as an actual manager in a corporation. They probably went to either Harvard of Stanford to get their MBA, and have made the decision to go out on their own instead of joining most of their classmates at Goldman/McKinsey/etc.
They have found a group of investors, typically 10-30 high net worth individuals who were former entrepreneurs, private equity investors, or searchers themselves, to give them a commitment. The investors commit to investing in a deal, if they like it, and also provide some operating capital for office space, internet, etc while the two entrepreneurs search for a suitable target.
Searchers usually work in groups of 2 as the job takes a lot of resilience and discipline – and going it alone can be, well, lonely. Between the two searchers, you’re looking at a few hundred thousand dollars in forfeited yearly income while they try to find a company that they could grow into an enterprise that would return considerably more than that.
In exchange for giving up the relatively cushy life at a larger firm, the searchers typically rent out a small room in a shared workspace in New York, Boston, or San Francisco.
Most of the time their day to day consists of hustling to find interesting investment opportunities. They cold call family businesses in Iowa, talk to business brokers, and try to find industry experts through LinkedIn that will give them free advice on tackling a “niche.”
The Niche Philosophy
Searches are industry driven. The goal is to find a nascent, but growing industry “niche” that is also target rich. If your radiologist tells you that he just started outsourcing his billing to a company with a call center in Florida, you might want to look into outsourced billing for radiologists. Say the industry is growing at 30% and is populated by unprofessionalized, small and sleepy companies. Well, you just found a great niche.
In practice, searchers go through niches quite quickly. Time is their most scarce resource and so if something isn’t growing fast, is dominated by a large player, or there just don’t seem to be any companies looking to sell, it’s killed. Sometimes niches are killed after a few days, sometimes after a few weeks. The typical searcher is looking at ~3 niches at any given time, while also evaluating more opportunistic targets as they come in through brokers, lawyers, and other networks.
Why Give Up My Job At McKinsey?
Earlier in the post I mentioned that searchers give up a lot of income they could have gotten at another job. Why would any rational human do such a thing?
For starters, most searchers are entrepreneurial at heart and like working for themselves, so that comes at a premium. Another key component is that searchers get a decent equity stake in the business that they buy, with their investor base getting the rest (unless current owners are rolling equity, but that is a more advanced topic and a discussion for another day). The portion of the equity can also be stepped up considerably if IRR targets are hit – these targets are typically around 30%.
Acquisition Profile
Searchers look for many things traditional investors look for in a company: recurring revenue streams, high margins, large markets, etc. But, there are a few things that are MOST relevant.
- Growth: Searchers get paid on the growth of the company they buy. Industry tailwinds are a huge plus.
- A platform: Search fund investors don’t want their searchers to start companies. They want them to find “platforms” – defined as firms with all of the infrastructure necessary to scale a business – and then grow said platform.
- Services/Operationally focused businesses: Most searchers do not have any sort of technology/biotech/other special skill set. Searchers are hard core operations guys who think about efficiency/hiring/sales/marketing/IT all day long and who can take a family owned, unprofessionalized business, and squeeze out margins while growing the company like crazy.
- Buying right: Searchers need to find a company they can buy at a rational multiple, and maybe even with the help of some debt and/or seller financing (again, a topic for another day). They are putting all of their eggs in one investment, and need to make sure they are protected!
- Management: This is the most important and most misunderstood of the criteria. Searchers are going to become the CEO/COO/CFO/Whatever and so the current owner either needs to be a manager looking to step down and work on a specific part of the business (sales and marketing, research, etc), or retire/move on altogether. Of course, finding a high growth company where management wants to walk away at a conservative price is a huge challenge!
The Outcomes
Several very successful companies have sprung out of searchers. Service Source, Asurion, and other, lesser known companies were all searches to begin with. Of course, there are also many search funds that don’t make it due to the challenges of finding the right company, at the right price, at the right time.
Please be on the lookout for a follow up post with some of the more advanced and specific details around search funds! Also, below there is a link to a nice research paper on search funds written by folks at Stanford University. Enjoy!
Search Funds-2009 Selected Observations FINAL – revised 7.21.10(2)
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Mehrscheiben-Isolierglas (MIG), auch als Wärmedämmverglasung oder Isolierverglasung bezeichnet,
ist ein aus wenige Glasscheiben zusammengesetztes Bauelement für Fenster und
andere Verglasungen. Zwischen den Scheiben befindet sich
ein Hohlraum, der gas- und feuchtigkeitsdicht verschlossen ist und
der Schall- und Wärmedämmung dient. In den ersten Jahrzehnten seit Aufkommen von Mehrscheiben-Isolierglas
(1950er bis 1970er Jahre) hatte die Marke Thermopane im deutschen Sprachraum eine große Verbreitung.
Vorläufer waren die Doppelverglasung ohne Luftabschluss, das Verbundfenster und die doppelte Einzelverglasung beim Kasten- oder
beim Winterfenster. Der Name wurde zeitweilig zum Synonym für Zweischeiben-Isolierglas.
Als Produktbezeichnung werden auch die Ausdrücke Klimaschutzglas, Thermoglas, Wärmedämmglas oder Wärmeschutzglas verwendet.
Ausdrücke wie Sonnenschutzglas, Sichtschutzglas, Einbruchschutzglas oder
Schallschutzglas bezeichnen zumeist ein Mehrscheiben-Isolierglas mit speziellen zusätzlichen Eigenschaften, dennoch eine einzelne
Flachglaskonstruktion diese ebenfalls haben kann.
Im Unterschied zu wärmeren Klimazonen steht
in Zentral- und Nordeuropa bei wärmedämmenden Fenstern weniger
die Reduzierung der erforderlichen Kühlungsenergie (hohe Betriebskosten von Klimaanlagen), als vielmehr eine wesentliche Einsparung
bei der Heizenergie für Gebäude im Vordergrund.
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Da sich Einbrecher den Zugang meist durch ein Kellerfenster oder Erdgeschossfenster verschaffen,
sollten Sie an zusätzliche Sicherheitsmaßnahmen denken. Bei einem frei zugänglichen Kellerfenster kann neben anderen Maßnahmen z.
B. auch ein zusätzliches Fenstergitter angebracht werden. Auch Lichtschächte können effektiv
gegen das Aufhebeln gesichert werden. Möchten Sie im Kellerwohnraum zusätzlich Ihre Privatsphäre schützen, können Sie das mit
einer Ornamentverglasung oder einer nachträglich angebrachten Folie
erreichen. Die Abmessungen eines Fensters bestimmen, ob es zweiflügelig sein kann und darf.
Es gibt zwar keine nach DIN festgelegten Doppelflügelfenster Maße, dennoch gibt es durchaus
verschiedene typisierte Fenster mit Richtmaßen, die sich
an der Mauerwerks-DIN orientieren. Unter anderem kann ein Fenster
mit einer Breite oder Höhe von 40 cm keine zwei Fensterflügel haben.
Nach DIN sind auch die Mindestgröße für Rettungswege durch Fensteröffnungen und die Mindestbelichtungsfläche
von Räumen, die für den Daueraufenthalt von Menschen bestimmt sind, festgelegt.
Zufolge Material können Doppelfenster nicht nur in verschiedenen Breiten und Höhen, sondern auch in unterschiedlichen Einbautiefen gekauft
werden.
SEO ist komplex und wird im Lauf der Zeit immer komplexer.
Es ist seit Langem nicht mehr möglich, mit langen Keyword-Listen unter deinem
Text oder dem Eintrag deiner Website in 100 Webkataloge Top-Positionen zu
ergattern. Zur Suchmaschinenoptimierung gehört mehr! Diese 29 SEO-Tipps solltest du umsetzen, wenn du dein Google-Ranking in 2020 (und extra) verbessern möchtest.
Und gleich mehrere etwas, sondern deutlich! Ein Rich Snippet mit 4 FAQ-Toggles
ist echt 253 Pixel hoch. Durch die Anzeige dieser Toggles wird dein Suchergebnis
größer und auffälliger. Danach bei durchschnittlich 4,8%!
Sorry, aber das ist Bullshit. Wenn du mit einem FAQ Rich Snippet rankst,
drückst du die anderen Suchergebnisse zwei bis
drei Plätze herab. Für Google und Menschen zu schreiben ist kein Widerspruch (wenn man es richtig macht).
Denn Googles Ziel ist es auch nicht, tausende SEO-Nischenseiten auf den ersten Plätzen empfänglich, sondern vielmehr Nutzern die bestmöglichen Inhalte anzuzeigen und die bestmögliche Nutzererfahrung zu
bieten.
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Links wirken hier wie Empfehlungen in der realen Welt.
Je vertrauenswürdiger eine empfehlende bzw.
verweisende Quelle ist, desto wertvoller ist der Backlink bzw.
die Empfehlung. Weniger die Anzahl der Links quasi (Linkpopularität).
Hier spielt primär die Anzahl der verschiedenen verlinkenden Domains, die sogenannte Domainpopularität, eine Rolle.
Die zweite Ebene ist die thematische Beziehungsebene.
Übertragen auf die Semantik bzw. Graphentheorie sind Links die Kanten zwischen den Knoten bzw.
Entitäten. Link stellen egal Beziehungen zwischen den Dokumenten und deren dort abgebildeten Themen dar.
Owned- und teilweise auch Self-Placed-Links wie Branchenbücher sind zuerst für die Entitäten-Bildung zuständig, während Paid- und
Earned Links Sinn für die Verbesserung der Autorität einer Domain machen.
Wir bei Aufgesang orientieren uns hier an ein semantisches Verlinkungskonzept- Mehr dazu in dem Beitrag Semantisch Themen finden: Wie identifiziert man semantisch verwandte Keywords?
Umsetzung: Hier übernimmt der/die SEO-Manager(in) neuerlich vorrangig eine beratende Funktion. Qua dem ob man sich für einen aktiven skalierbaren Linkaufbau oder organischen Linkaufbau via Content-Marketing entscheidet.
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Falls noch Fragen oben in unserer Bewegungsmelder-Kaufberatung offen geblieben sind,
werden Sie eventuell hier fündig. 6.1. Worin liegt der Unterschied zwischen dem Bewegungsmelder für außen und innen? Bewegungsmelder helfen dabei, nicht schleierhaft laufen zu müssen.
Sowohl der Bewegungsmelder (außen) als auch der
Bewegungsmelder (innen) sind gleich aufgebaut. Theoretisch gibt es zwischen diesen beiden Varianten keinen Unterschied in ihrer Funktion.
Während der Bewegungsmelder für innen bei Regen die Nässe durchlässt,
bleibt der Bewegungsmelder für außen stabil. Die Schutzstufe IP44 ist Minimum und schützt das Gerät vor Regen. Wenn
Sie den Bewegungsmelder richtig anschließen, darf
dieser draußen nicht durch normale Regennässe kaputt gehen. Allerdings haben sie
ein anderes Gehäuse. 6.2. Lohnt sich ein Bewegungsmelder (außen) solar-betrieben? Wenn Sie einen Solar-Bewegungsmelder bevorzugen, dann
werden Sie überwiegend eine Kombination aus Bewegungsmelder und Solarleuchte finden.
Die Symbiose aus feinstem weißem Sand und
das azurblaue Wasser des Mittelmeers verwandeln den ebenfalls als Cala Son Moll
bekannten Strand in einen Ort mit magischer Anziehungskraft.
Zahlreiche das Küstengebiet umgebende Hotels
trüben die Stimmung an dieser 150 Meter langen und 50 Meter breiten Wohlfühloase in keiner Beziehung.
Denn am Platja de Son Moll herrscht stets reges Treiben,
das Badegäste jeden Alters in den Bann zieht. Da die ersten Meter der Badebucht sehr flach abfallen, können Kinder in diesem Badebereich nach dem Lustprinzip
planschen. Wer sich mit einem kühlen Drink erfrischen oder seinen Gaumen mit kleinen Snacks verwöhnen möchte, findet direkt am Strand eine kleine
Strandbar. Da die nahe gelegene Promenade den Platja de Son Moll direkt hierbei Ortskern verbindet, sind
kleine Boutiquen, Straßencafés und Restaurants nicht weit.
Wer auf einen Liegestuhl und einen Sonnenschirm nicht verzichten möchte,
sollte zur Sommerzeit früh zum Strand kommen, um sich eines der heiß begehrten Utensilien zu sichern.
Eine Anfahrt zur Cala Son Moll erfolgt über die Straße nach
Sa Font de sa Cala auf südlicher Seite des Hafens von Cala Ratjada.
Da der Strand von mehreren kostenfreien Parkplätzen umgeben ist, steht einer Anreise dabei Fahrzeug nichts im Wege.
Allerdings sind zahlenmäßig überlegen Parkplätze in der Hauptsaison ebenfalls schon in der Vormittagszeit belegt.
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SEO und SEA verzahnen, aber richtig! Im vorangegangenen Teile dieses
Artikels sind wir hypothetisch auf die verschiedenen möglichen Hybridstrategien zur Verzahnung von SEO und SEA eingegangen.
Die Matrix kombiniert SEO- und SEA-Daten in einer Tabelle, von denen Messzahlen sich Testszenarien ableiten lassen, um gezielt die Strategien anhand von definierten Testszenarien zu testen und die Disziplinen besser aufeinander abzustimmen. Die SEO-SEA-Matrix haben wir intern für unsere SEO und SEA Consultants erarbeitet, um unsere Kunden ganzheitlich
zu betreuen, die Zusammenarbeit zu erleichtern und die Gesamtperformance
beider Kanäle zu steigern. Wir nutzen die SEO-SEA-Matrix mittlerweile in einer
automatisierten Variante. Damit Du die Strategien auch praktisch anwenden kannst, stellen wir Dir in der Folge Abschnitt die SEO-SEA-Matrix vor.
Da bei der automatisierten Variante aber technisches Vorwissen vorausgesetzt wird, werden wir darnach auf eine
manuelle Lösung eingehen. Wenn Du die Möglichkeit hast,
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hier die gleichen und auch in dieser Form pro Person nachvollziehbar
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Hast du Ein Auge werfen relaxtes Kochen? Du schmeckst nicht
nur zur Partyzeit. „O Tannenbaum, o Tannenbaum, wie knusprig
sind deine Blätter. Nein, auch zwischendurch, wenn der Magen nach etwas Leckerem schreit”, ich letzte Woche beim Backen. Dein Glück, dass du meine schiefen Töne nicht hören musstest. Der Mann hat mich sichtlich gequält und mit hochgezogenen Augenbrauen angeguckt. Ok, ich kann vielleicht nicht aussagen. Und wie ich backen kann – siehe meinen Blätterteig Tannenbaum. Aber dafür kann ich backen! Dass dieses Fingerfood supereinfach gemacht ist, muss ja niemand wissen. Neben süßen Weihnachtspralinen und leichten Vanillekipferln ist es hier richtig. Ich habe den Eindruck ja, dass das Bäumchen aufm Tisch ein haufen hermacht. Dann kannst du süß und herzhaft im Wechsel naschen. Herzhaft, weil der Blätterteig Tannenbaum mit Pesto „gefüllt”
ist – yummy! Wie du das einfach machst? Mit selbst gemachtem
Basilikumpesto bestreichen und einen zweiten Blätterteig
darauflegen – in trockenen Tüchern. Fertigen Blätterteig aus dem Kühlregal ausrollen. Ich greife hier bewusst zu fertigem Blätterteig.
Damit geht’s einfach viel schneller und schmeckt mindestens ebenso,
wie der Selbstgemachte.
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Der Arbeitgeber kann nach § 106 GeWO den Ort und die Zeit der Arbeitsleistung nach
billigem Ermessen näher bestimmen, d. Berücksichtigung von gesetzlichen Vorschriften. Eine solche Weisung verstößt gegen das Entgeltfortzahlungsgesetz.
Danach hat der Arbeitnehmer einen Anspruch auf Entgeltfortzahlung, wenn seine Arbeitszeit infolge eines gesetzlichen Feiertages
ausfällt (§ 2 Entgeltfortzahlungsgesetz).
Arbeitet ein Arbeitnehmer vereinbarungsgemäß an bestimmten Wochentagen und fällt auf einen in den nächsten Tagen ein Feiertag, dann darf der Arbeitgeber wegen des Feiertags für den Arbeitnehmer keinen anderen Arbeitstag bestimmen. Eine Umgehung der Lohnzahlungspflicht ist nach § 12
Entgeltfortzahlungsgesetz verboten. Der Franzose Marcel Grateau entwickelte 1872 die Ondulation (deutsch: Welligkeit, Woge), die bis in die 1960er-Jahre angewandt wurde.
Der Hoffriseur Kaiser Wilhelms II., François Haby, propagierte eine
bundesweit erfolgreiche Schnurrbartmode. Vidal Sassoon revolutionierte in den 1960er Jahren die Schneidetechniken. Der Friseur Karl Ludwig Nessler erfand 1906
die Dauerwelle. Schnuteputzer’s Friseurmuseum
in Altlußheim. Bis zur Einführung des gesetzlichen Mindestlohns lag der Tariflohn 2007 zum Exempel in Sachsen zwischen 4 und 6 Euro pro Stunde, was einen monatlichen Bruttolohn von etwa 600 bis 900 Euro
ergab.
Sie haben ihren eigenen Pool. Unter Corona ist das verboten. Die Baustelle liegt auf Eis.
Den kompletten Maßnahmenkatalog des Tourismusministeriums scheint noch keiner gesehen unverehelicht.
Yesim Yalcin ist Ärztin in Antalya und macht etwelche Tage mit ihrem Bruder und seiner Frau hier Urlaub.
Das Hotel bleibe diese Saison gut beraten sein zu.
Normalerweise wird das ende des Fastenmonats mit
Familie und Freunden gefeiert. Nicht nur Sevki Erdogan hofft,
dass viele Einschränkungen Anfang Juni fallen. Bis Mitte Juni warnt die Bundesregierung allerdings alle
Deutschen, ins Ausland zu reisen. Um deutsche Urlauber trotz Corona wieder in die Türkei zu locken, holt die Regierung in Ankara den TÜV ins Boot.
Jetzo sind seine Hotelzimmer alle leer, nur schon ein paar der luxuriösen Villen sind belegt.
Ein Hotelzimmer hätte sie allerdings nicht genommen. Die
dürfen aktuell allerdings verstauben. Ferienhäuser werden diese Saison wohl insgesamt mehr gefragt sein. Schwimmen und Spazieren am Meer ist verboten. Die Türkei
will, dass sie das bis zu den Sommerferien aufhebt.
Der Küstenort Kas in der Türkei im Oktober 2019
– damals war die Welt noch frei von Corona. Bad Hand in Hand gehen der Zimmer begutachtet.
Im kleinen Boutique-Hotel fragen nun gar Merih Ciraks Stammgäste, wann sie diese
Saison aufmacht. Der Hotelchef kann das nur Bahnhof verstehen “Es herrscht einige Entscheidungen, die hoffnungsloses Unterfangen”,
sagt er. Ihr Vater bleibt dagegen dabei: Urlaub mit Corona mache keinen Spaß und sei
gefährlich. Sicher ist das aber nicht.
In my humble opinion kauft man bei SEO Agenturen zuallererst Zeit, Identifikation und Leidenschaft.
Know-How vorausgesetzt. Keine Sterbensseele wird leidenschaftlich und
mit Identifikation an einem Projekt arbeiten, das er nur an 5
Stunden im Monat betreut. Aus meiner Erfahrung gibt es eine
Basis-Identifikation ab ca. Hingegen wird die Arbeit an einem
Projekt, dass an 5 Tagen oder mehr in der Woche Agentur- und Schreibtisch-Thema ist sicherlich mit mehr Identifikation laufen. Bei durchschnittlich 100 € Stundensatz ergibt sich ein monatliches Basis-Volumen von 2.000 €.
2 Arbeitstagen. Wir selber arbeiten i. d. r. ab 20 Stunden Monats-Budget.
Es gibt mehr Agenturen arbeiten mit mindestens 3 Monaten Laufzeit, sodass ein Mindestbudget von 6.000 € für mich
die Basis einer Zusammenarbeit darstellt. Das ist schwer pauschal zu beantworten, da das natürlich sehr
von welcher Komplexität der Website und des Themas abhängt.
Darunter macht es alle paar Jubeljahre einen Sinn,
weil man nichts richtig ad acta legen kann. Den Einstieg in die Agentur-Zusammenarbeit sollte eine kurze, kostenlose Ersteinschätzung zum tatsächlichen Bedarf unter Kontrolle bleiben der Angebotserstellung sein. Ein SEO-Experte kann nach wenigen Minuten schon ganz gut einschätzen, wie sehr z.B.
Thema Onpage Optimierung brennt und wie groß der Handlungsbedarf ist.
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