Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  1. First of all I want to say great blog! I had a quick
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    to figure out how to begin. Any suggestions or tips? Thank you!

  2. Abgesehen deren Formel gibt es zur Feststellung der optimalen Länge jedoch noch eine Alternative: Stell Dich einfach aufrecht mit beiden Stöcken mit gezücktem hin. Wenn sich zwischen Ober- und Unterarmen ein 90 Grad Winkel bildet, haben die Stöcke genau richtig Länge.
    Auch kannst Du so überprüfen, ob Du eher einen Griff
    aus Gummi, Kork oder Schaumstoff verwenden möchtest.
    Achtung Bergsteiger: Wenn Du planst, mit Deinen neu erworbenen Stöcken häufiger steile Berge hoch
    und runter zu marschieren, solltest Du Dir unbedingt ein Stockpaar mit Teleskop-Funktion zulegen. Beim Kauf des ersten Stockpaars tunlich deshalb ein Besuch im Fachgeschäft, damit Du die Stöcke vor dem Kauf anfassen und
    ausprobieren kannst. Die einheitliche Stocklänge ist lediglich eine Empfehlung für
    normale Strecken ohne große Steigungen oder Gefällen. Sofern Du
    zwischen 1,52 Meter und 2,05 Meter groß bist, wirst Du dort die passende Stocklänge für Dich finden. Wenn
    Du die Stocklänge nicht selbst berechnen möchtest, habe ich für Dich die folgende Tabelle vorbereitet.
    Bitte beachte, dass man stets zum kürzeren Stock greift, wenn man sich größentechnisch zwischen zwei Stocklängen befindet.

  3. Hello! I understand this is somewhat off-topic however I needed to ask.
    Does operating a well-established blog such as yours require a lot of work?

    I’m completely new to running a blog but I
    do write in my journal every day. I’d like to
    start a blog so I will be able to share my personal experience and feelings online.
    Please let me know if you have any kind of recommendations or tips for brand new aspiring bloggers.
    Thankyou!

  4. Hier oben ist es doch schrecklich einsam! „Piep, piep!” sagte da eine kleine Maus und huschte hervor; und dann kam noch eine kleine. Sie beschnüffelten den Tannenbaum, und dann schlüpften sie zwischen seine Zweige. ” sagten die
    kleinen Mäuse. „Es ist eine greuliche Kälte!
    „Sonst ist hier gut sein; nicht wahr, du alter Tannenbaum?
    „Ich bin um kein Haar alt! ” sagte der Tannenbaum; „es gibt viele, die weit älter sind denn ich! „Woher kommst du?” fragten die Mäuse, „und was weißt du?
    ” Sie waren gewaltig neugierig. „Erzähle uns doch von den schönsten Orten auf Erden! Bist du in der Speisekammer gewesen, wo Käse auf den Brettern liegen und Schinken unter der Decke hängen, wo man auf Talglicht tanzt, mager hineingeht und fett herauskommt? Bist du dort gewesen? ” Und dann erzählte er
    dann war’s das seiner Jugend. Die kleinen Mäuse hatten früher nie dergleichen gehört, sie horchten auf und sagten: „Wieviel
    du gesehen hast! „Das kenne ich nicht”, sagte der Baum; „aber den Wald kenne ich, wo die Sonne scheint und die Vögel singen! Wie glücklich du gewesen bist! „Ich?” sagte
    der Tannenbaum und dachte übers, was er selbst erzählte, nach.
    „Ja, es waren im eigentlichen Sinne ganz fröhliche Zeiten!

  5. When I initially commented I clicked the “Notify me when new comments are added” checkbox and now each time a comment is added I get several e-mails with the same comment.
    Is there any way you can remove me from that service?
    Thanks!

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  11. Am kommenden Montag starten in Nordrhein-Westfalen die Sommerferien. Doch nach dem Corona-Ausbruch im Schlachtbetrieb Tönnies gelten im Landkreis Gütersloh erneut strenge Einschränkungen,
    schätzungsweise Ausbreitung des Virus einzudämmen.
    In den Urlaub können die Bewohner trotzdem fahren, sagt Ministerpräsident Laschet
    – nur sind sie schon jetzt nicht mehr in allen Urlaubsregionen willkommen. Und das
    könnte sich auch auf die geplanten Urlaubsreisen der Anwohner auswirken. Das solle auch kontrolliert werden. Und selbst ohne Ausreisesperre
    könnte die Ferienreise für die Gütersloher schwierig werden. Der Landkreis Gütersloh steht kurz vorn Sommerferien unter einem
    “Lockdown”. Ein direktes Ausreiseverbot gilt für die rund 370.000 in dem Landkreis
    lebenden Bewohner zwar nicht, wie Ministerpräsident Armin Laschet betonte: “Wer Urlaub plant, kann das natürlich machen.”
    Im nächsten Atemzug rief er die Bürger aber dazu auf, “sonst gerne aus dem Kreis heraus in andere Kreise zu fahren”.
    Denn schon jetzt stehen mehrere Urlaubsregionen bundesweit den potenziellen Gästen aus der
    “Lockdown”-Region skeptisch gegenüber.

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  16. Wer im Urlaub oder im Büro nicht nur Fotos sehen möchte, die der Saugroboter während seiner Arbeit macht, sondern dieses Gerät auch mit allen seinen Funktionen steuern möchte, für den ist ein Saugroboter mit einer App-Fernsteuerung genau
    das richtige. Im Gegensatz zur klassischen Fernbedienung, über die heutzutage praktisch
    jeder Saugroboter verfügt, sind Geräte mit einer App-Fernsteuerung erst im aufwind.
    So sind sie z.B. Allerdings sind solche Geräte meist erheblich vielseitiger als ihre klassischen Konkurrenten ohne App-Fernsteuerung.

    Lage, den Wohnraum mit einer integrierten Kamera mit Bewegungssensor zu überwachen, sie können Mails mit Fotos an den Besitzer schicken und gezielt in Wohnräumen nachschauen, ob das Licht (oder z.B.
    Im Normalfall können Saugroboter auch völlig ohne Licht arbeiten.
    Zu beachten ist aber: Staubsaugerroboter mit Kamera-Navigation finden sich in abgedunkelten Räumen nicht länger zurecht, ihre Navigation versagt hier völlig.

    Dagegen funktioniert die Steuerung über virtuelle Wände bzw.

    Leuchttürme auch in völlig dunklen Räumen hervorragend, da hier
    mit unsichtbaren Infrarotstrahlen gearbeitet wird.

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    Any help would be greatly appreciated!

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  46. Wieviel kosten gute Uhren? Sie sollten wissen: Die Uhren, die Sie kaufen, Uhren sollten nütze sein.
    Die Qualität einer Uhr muss zu gebrauchen sein, sie mechanische muss
    keine Kratzer oder Beulen haben, sie sollte keine schlechten Zifferblätter Automatikuhr oder Zeiger haben, sie sollte
    nicht mit Staub oder Schmutz bedeckt günstigen sein,
    wenn ja, können Sie es zu einer Uhrenshow machen, sie xD kann in mehrere Teilen zerlegt werden, sie sollte nicht Informationen beschädigt oder gebogen sein, sie sollte keine
    Kratzer haben, einige Uhren anschließend haben Kratzer, aber es gibt keine Möglichkeit, sie zu reparieren. Erstens sind Uhren teurer, denn in Deutschland kann man kleine eine “anwendbare Tagesuhr” für 5€ kaufen (in den USA bekommt hochwertige man eine “Monats-” oder “Jahresuhr” gratis), d.h.

    Shop dieser Uhren kaufen, die einen Kalender hat, der
    auf einem Uhrenboxen “wahren” Jahr des Jahres basiert, einige dieser Uhren heißen “Kalender”, online was das “wahre” Jahr des Jahres bedeutet, aber nicht auf überzeugen einen Tag des Monats oder
    einen Datum zutrifft.

  47. 265 V eignet sich die PIR-Bewegungssensorlampe für
    Innen-, Außen-, Haushaltsflur, Flur, Durchgang,
    Garage, Treppe, Schritt, Büro, Kaffeehaus, Einkaufszentrum usw.
    ? Wir hoffen, dass Sie ein tolles Einkaufserlebnis in unserem Geschäft genießen können. Qualitätskontrolle?Wenn Sie Fragen zur Qualität haben,
    zögern Sie bitte nicht, uns zuerst zu kontaktieren. LED
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    AC100 – 240V; Hell: 850LM; Vervollkommnen Sie für Garten, Veranda, Hotel, Zuhausetreppen etc.
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    Farbtemperatur von 6000K aus, plus/minus angenehmste Atmosphäre pro Person Raum zu finden.
    ENERGIE UND ÖKOLOGISCHE RETTUNG? AUTO PIR BEWEGUNGSSENSOR?
    Erweiterter PIR-Sensor, der sich automatisch
    einschaltet, wenn er eine Präsenz oder Bewegung innerhalb einer
    Entfernung von 16 bis 33 Fuß erkennt und nach 60 Sekunden Inaktivität
    ausschaltet, wenn keine Anwesenheit oder Bewegung der Erkennung mehr vorhanden ist.
    Die 12-W-Glühbirne ersetzt die traditionelle 60-W-Glühbirne,
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  48. Auch florale Tattoos kommen nicht aus der Mode und erfreuen sich in diesem Jahr wieder großer Beliebtheit.
    Besonders angesagt sind zarte Wiesenblumen an den Armen oder der Flanke, die jetzt aber dezent statt plakativ gezeichnet werden. Auch Kräuter und Wildblumen sind 2019 extrem beliebt – auch Botanical-Tattoos jetzt wieder etwas zurückhaltender und schlichter.
    Filigrane Tattoos in der Ohrmuschel sind schon lange ein Trend und auch 2019 wird sich daran nichts ändern. Diese Stelle am Körper eignet sich nämlich nicht nur perfekt für Ohrlöcher und Piercings,
    sondern ist auch ideal für alle, die ihr Tattoo nicht gleich auf den ersten Blick zeigen wollen. Kylie Jenner macht
    es vor und setzt den Trend für 2019, denn in diesem Jahr werden Tattoos, die mit roter (oder andersfarbiger) Tinte gestochen werden, immer beliebter.
    Besonders beliebt sind dabei Earcuffs in Form von dezenten Strichen,
    wer es gerne verträumt mag, für den eignen sich verspielte Blumenranken, die sich bis zu den Ohrläppchen schlängeln. Dabei werden sämtliche Outlines und Schattierungen nur in einem
    Rotton gestochen, was ein schöner Kontrast zu den sonst meistens schwarzen Motiven ist.

  50. Tattoos sind für viele Menschen mehr als nur reine Körper-Verzierungen. Sie sind Glücksbringer, (schöne
    und schmerzhafte) Erinnerungen, oder Liebesbeweise. Ob auf dem Schlüsselbein oder am Handgelenk, mit Geburtsdatum oder
    Unendlichkeitszeichen, als Herz oder Schriftzug, für Frau oder Mann – hier kommen unsere besten Motive und Vorlagen. Zu den stärksten Liebesbeweisen zählt ein Kindernamen Tattoo.
    Du bist immer bei mir‘. Denn die Liebe zu einem Kind hält ein Leben lang.
    Du möchtest deine Kinder immer auf deiner Haut tragen und bist auf der Suche nach Inspiration?
    Dann bist du bei uns genau richtig. Mamas und Papas lassen sich
    den Namen ihres Kindes auf der Haut verewigen, um auszudrücken: ‚Ich liebe dich für immer und das wird sich nie mehr ändern. Der Klassiker schlechthin ist ein Tattoo auf
    dem Oberarm – absolut zeitlos! Immer da, und trotzdem nicht für jeden sichtbar: Die Innenseite des Handgelenks und der Unterarm.
    Fein, schlicht und schön ist auch dieses Herz-Motiv!
    Auch wenn es streng genommen nicht auf dem Arm, sondern auf der Körperseite,
    tätowiert ist. Du willst dein Tattoo doch etwas auffälliger
    gestalten? Das folgende Motiv eignet sich wunderbar für mehrere Kinder oder Doppelnamen,
    denn hier haben auch zwei oder mehr Kindernamen Platz!

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