Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  2. Hey there! I know this is somewhat off topic but I was wondering if you knew where
    I could locate a captcha plugin for my comment form?
    I’m using the same blog platform as yours and I’m having
    trouble finding one? Thanks a lot!

  6. Have you ever thought about publishing an ebook or
    guest authoring on other websites? I have a blog
    based upon on the same subjects you discuss and would really
    like to have you share some stories/information. I know my viewers would enjoy your
    work. If you’re even remotely interested, feel free to shoot me
    an e mail.

  7. Good day! I could have sworn I’ve been to this site before
    but after checking through some of the post I realized it’s
    new to me. Nonetheless, I’m definitely delighted I found it
    and I’ll be book-marking and checking back frequently!

    my web page :: slotpulsa388.xyz

  8. I do not even know how I ended up here, but I thought this post was good.
    I do not know who you are but certainly you are going to a
    famous blogger if you are not already 😉 Cheers!

    Here is my webpage – bantenglive.net

  10. در این مقاله قصد داریم درباره تست هالند؛ استعدادیابی و هدایت شغلی توضیح دهیم.

    تست هالند یکی از تست هایی است که به منظور استعدادیابی و سنجش
    رغبت های شغلی افراد استفاده می شود.

    اما خوب است که پیش از مطالعه این مطلب درباره
    اینکه چرا استعدادیابی مهم است مطالعه کنید.

    تست استعداد یابی هالند چیست؟
    تست استعدادیابی هالند یک تست روان سنجی است که توسط جان
    هالند، جامعه شناس آمریکایی برای
    ارزیابی علایق و استعدادهای شغلی افراد طراحی شده
    است.

    پیشینه
    جان لوئیس هالند روانشناس آمریکایی و
    استاد برجسته جامعه شناسی
    در دانشگاه جان هاپکینز بود.
    وی در سال ۱۹۵۹ با انتشار مقاله “تئوری انتخاب” اولین قدم در ایجاد
    نظریه “تیپ‌های شخصیتی شغلی و محیط‌های کاری” خود را برداشت.
    هالند معتقد بود مردم بهترین عملکرد را در محیط کاری ای نشان می دهند که با علایق و تیپ شخصیتی آنها سازگاز است و
    فرد از انجام آنها لذت می برد.

    تست هالند برای چه کسانی مناسب است؟
    تست هالند برای استعدادیابی و سنجش رغبت های شغلی
    کلیه افراد بالای 12 سال مناسب است و طیف وسیعی از افراد شامل
    دانش آموزان متوسطه دوم،
    دانشجویان و افراد جویای کار را می تواند ارزیابی کند.

    البته در استعدادیابی های تخصصی تحصیلی و شغلی،
    با توجه به سن افراد از نسخه ویژه نوجوانان تست
    هالند برای استعدادیابی تحصیلی و انتخاب رشته کنکور و
    از نسخه بزرگسالان برای استعدادیابی های
    شعلی استفاده می شود.

    تست استعدادیابی هالند چه ویژگی هایی دارد؟
    تست استعدادیابی هالند از 180 سوال سه گزینه ای تشکیل شده است که زمان
    حدودی برای پاسخ دهی به آن 30 دقیقه می باشد.

    البته در بیشتر موارد از نسخه های کوتاهتر آن که تعداد سوالات کمتری دارد استفاده می شود.

  12. Heya i am for the first time here. I came across this board and I find It truly useful & it helped
    me out a lot. I hope to give something back and help others like you aided
    me.

  13. I’m extremely pleased to uncover this website. I need to
    to thank you for ones time due to this wonderful read!! I definitely loved every little bit of it and
    I have you saved to fav to see new information in your website.

  14. ما در این مقاله میخواهیم در ارتباط با اهمیت استعدادیابی کودکان صحبت کنیم و بگوییم که چرا استعدادیابی کودکان مهم
    است؟

    یکی از بزرگترین دغدغه های هر پدر و مادری در طول زندگی نگرانی از آینده فرزندان و مسیری است
    که کودک در زندگی طی می کند. بدون شک
    موفقیت در زندگی حاصل مجموعه
    ای از عوامل درهم پیچیده است که تفکیک آنها به راحتی امکان پذیر نیست.

    اما اگر به زندگی افراد موفق نگاهی
    بیندازیم در می یابیم همه آنها یک نقطه
    مشترک دارند و آن پیش رفتن
    در مسیری است که در آن استعداد و علاقه دارند.

    برای کلاس … نیاز به راهنمایی دارید؟ اطلاعات خود را از طریق دکمه نارنجی رنگ پایین صفحه ثبت کنید.
    با شما تماس می‌گیریم.

    مردم غالبا برای رسیدن به موفقیت و رضایتمندی
    راه های مختلفی را امتحان کرده و با آزمون و خطای فراوان
    سعی در کشف مسیر زندگی خود دارند.

    اما وظیفه والدین به عنوان نزدیک ترین افراد به کودک در این زمینه چیست؟در این مقاله سعی
    کرده ایم به این پرسش پاسخ دهیم.

    اگر جزو افرادی هستید که از رشته تحصیلی، شغل و
    به طور کلی مسیر زندگیتان راضی هستید به شما تبریک می گوییم.
    اما درصد کمی از افراد در رشته دانشگاهی و شغلی مشغول می
    شوند که در آن استعداد و به آن علاقه دارند.
    بخشی از این امر ناشی از مشکلات فرهنگی ، اجتماعی و اقتصادی
    جامعه است اما بخشی نیز از عدم وجود خودشناسی و راهنمای
    خوب نشات می گیرد.

    واقعیت این است که افراد کمی این شانس را
    دارند که از سالهای اولیه کودکی
    و بدون از این شاخه به آن شاخه
    پریدن و صرف وقت و هزینه بسیار در مسیر
    درست زندگی خود قرار بگیرند.

    در اغلب موارد والدین خواسته یا ناخواسته کودک را
    در مسیری پیش میبرند که خواسته و آرزوهای خود
    را کامیاب کنند. در این مطلب قصد داریم تنها تلنگر
    کوچکی برای والدین آگاه باشیم تا از خود بپرسند نقش من در یافتن مسیر
    آینده فرزندم چیست و چگونه می توانم فرزند شاد، موفق و رضایتمندی داشته باشم؟

    چرا استعدادیابی کودکان مهم است؟
    تعاریف استعداد، علاقه، هوش و
    خلاقیت
    قبل از هر چیز بهتر است بدانید استعداد، علاقه، هوش و خلاقیت
    مفاهیمی متفاوت هستند و آشنایی با این مفاهیم
    باعث می شود شما مسیر درست تری را در انتخاب های زندگی پیش بگیرید.
    البته تعاریف مختلفی برای هرکدام از این موارد
    وجود دارد اما برای آشنایی اولیه بیایید تعریفی کوتاه از هر کدام از آنها داشته باشیم:

    این مطلب را هم از دست ندهید:

    از کجا بدانید فرزندتان استعداد نقاشی دارد؟

    بهترین سن برای استعدادیابی چه زمانی است؟

    استعداد موسیقی در کودکان

    چگونه استعداد خود را کشف کنیم؟

    تست هالند؛ استعدادیابی و هدایت شغلی

    استعداد: یعنی یادگیری یک مهارت با صرف انرژی و زمان کمتر.

    به عبارت دیگر اگر شما مثلا نقاشی را در 3 جلسه
    یاد میگیرید در حالیکه متوسط افراد در 7
    جلسه آن را یاد می گیرند می توان گفت شما استعداد نقاشی دارید.

    علاقه: علایق غالبا ترجیحات افراد
    هستند. این امور غالبا شامل مواردی است که پرداختن به آن شما را
    به وجد می آورد اما لزوما در آن
    توانایی ندارید. مثلا ممکن است شما به موسیقی
    علاقه داشته باشید اما نتوانید یک موزیسین فوق
    العاده شوید.

    هوش: هوش توانایی کلی وجامع فرد است برای اینکه به طور هدفمند
    عمل کند، به طورمنطقی بیندیشد
    و به طور موثر با محیطش به مبادله بپردازد.

    خلاقیت: به کار گرفتن توانایی های ذهنی
    برای خلق یک فکر، ایده و یا اثر جدید را خلاقیت
    می گویند.

    حالا که با هر یک ازین موارد آشنا شدید بهتر در می یابید که همه موارد فوق در رسیدن به موفقیت ما
    نقش دارند. در واقع برای حصول به بهترین نتیجه هر
    یک از این موارد باید در حالت بهینه برای یک فرد قرار بگیرند.

    خیلی از ما اشخاصی در زندگی می
    شناسیم که هوش زیادی دارند. اما شغل و جایگاه اجتماعی
    مناسبی ندارند. حتی این هوش را در مسیر نادرست به کار می گیرند.
    و یا فرد در مسیری پیش می
    رود که به آن علاقه داشته اما در آن استعداد کافی ندارد.

    بنابراین با کندی بسیار مسیر را طی کرده.

    تازه بعد از همه اینها به فردی متوسط و نه عالی در آن زمینه تبدیل خواهد شد.

    اینها تنها مثال هایی برای درک اهمیت همراهی همه این عوامل است.

    چرا استعدادیابی کودکان مهم است؟

    جلوگیری از اتلاف وقت
    استعدادیابی باعث می‌شود افراد وقت خود را در زندگی تلف نکنند و از همان ابتدا سراغ کاری بروند که در آن
    بهتر هستند. عدم شناخت صحیح استعدادها و علایق باعث می شود
    کودک در زندگی مسیرهایی پیش
    بگیرد که در آن راضی و خوشحال نیست.
    این امر در همه انتخاب های مهم زندگی از جمله انتخاب رشته دبیرستان و
    دانشگاه و انتخاب شغل نمود زیادی دارد.

    جلوگیری از اتلاف انرژی
    وقتی کودک در کاری استعداد دارید
    آن را با صرف انرژی کمتری انجام می دهد.
    مثلا اگر در موسیقی استعداد دارد
    آن را بسیار سریعتر از متوسط افراد یاد میگیرد.
    این امر هم باعث افزایش انگیزه
    کودک می شود و هم موجب می شود او برای امور
    دیگر زندگی انرژی بیشتری داشته باشد.

    جلوگیری از اتلاف سرمایه
    وقتی شما استعداد کودک خود را نمی
    شناسید ممکن است زمان و پول زیادی
    صرف کلاس های مختلف برای یادگیری مهارت هایی کنید که کودک در آن احساس خوبی ندارد.

    شناخت استعدادها موجب می شود کودک تنها مهارت هایی را یاد بگیرید که موجب موفقیتش
    می شود.

  16. Good day! This is kind of off topic but I need
    some help from an established blog. Is it very difficult to set up
    your own blog? I’m not very techincal but I can figure things out pretty quick.
    I’m thinking about making my own but I’m not sure where to begin.
    Do you have any points or suggestions? With thanks

  28. I blog quite often and I truly thank you for your information. This great article has really peaked my interest.
    I’m going to take a note of your website and keep checking for new details about once per week.

    I subscribed to your RSS feed as well.

  29. Today, while I was at work, my sister stole my iphone and tested to see if
    it can survive a 30 foot drop, just so she can be a youtube sensation.
    My apple ipad is now broken and she has 83 views.
    I know this is completely off topic but I had to share it with someone!

  30. Hi, i think that i saw you visited my weblog so i came to “return the favor”.I’m
    trying to find things to improve my website!I suppose its
    ok to use some of your ideas!!

  32. Good site you have got here.. It’s hard to find high-quality
    writing like yours these days. I really appreciate people like you!
    Take care!!

  35. Good day very cool blog!! Guy .. Beautiful
    .. Amazing .. I will bookmark your web site and take
    the feeds additionally? I’m satisfied to search out so many helpful information here in the put up, we’d like develop extra
    techniques in this regard, thanks for sharing. .
    . . . .

  47. What i do not realize is actually how you are now not actually
    much more well-appreciated than you might be right now.
    You’re very intelligent. You realize therefore considerably relating to this subject, made me in my opinion imagine it from numerous varied angles.
    Its like men and women don’t seem to be involved unless it is
    one thing to do with Lady gaga! Your personal stuffs great.
    At all times handle it up!

  50. Tuzla escort Hayatımda artık farklı bir deneyim olsun
    Hep aynı sıradan seksi yaşıyorum. Hayatımda artık farklı bir deneyim olsun istiyorum diyen elit beyler.

    Şule’niz sizin için Tuzla Escort Bayan ta.
    Benimle o aradığın farklı deneyimi yaşamaya hazır mısın? Bu işin uzmanı Şule hatununuz beyler.

    Daha önce hiç yaşamadığınız bir cinsel sevişme istiyorsanız
    hemen beni arayın. Bu işin en tecrübeli kızı benim beyler.

    Benimle yaşayacağınız sevişmeyi daha önce hiç yaşamadığınızı anlayınca boşa geçen yıllarınıza acıyacaksınız.

    Hiçbir şey için geç değil beyler. Benimle yaşayacağınız seksle seks hayatınızı sil
    baştan yaşayacaksınız.
    Şule hatununuz sizi mutlu etmenin arayışını hiçbir zaman bırakmadı.
    Ve kendini hep bu yönde ilerletmeye devam etti.
    Bu yüzden bu sektörde oldukça iddialıyım beyler.
    Benimle doyumsuz anları yaşamak ve o anları ölümsüzleştirmek Escort Tuzla yalnızca bir telefona
    bakıyor.
    Beni hemen arayın ve inanılmaz anları yaşama fırsatını anında yakalayın.

    Herkes hayatında farklılıklar ister. Bu da bize farklı heyecan arayışı içerisinde olmamız için bir fırsat sunar.
    Beni tatmadan seks yaptım demeyin beyler. Hepsini unutturacak uzman sevişmemle beni yaşadığına minnettar kalacağından hiç şüphen olmasın.
    Seksi benimle yaşamanın farkını anlayınca sen de yeni heyecanı yaşamanın tutkusunu
    doyasıya yaşayacaksın. Genç ve ateşli bedeniyle Şule senin için deli oluyor.
    Sana inanılmaz anları yaşatacak Şule’ni hemen sarmala ve ateşli anları başlatmaya hemen başla erkeğim.
    Yanan bedenlerimizde doyasıya erimenin tadını çıkaralım.

Comments are closed.