Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  1. Usually I do not read article on blogs, however I would like to say that this write-up very forced me to try and do it!
    Your writing taste has been surprised me.
    Thank you, quite great post.

  2. Greetings from California! I’m bored to death at
    work so I decided to browse your site on my iphone
    during lunch break. I love the info you present here
    and can’t wait to take a look when I get home.
    I’m amazed at how fast your blog loaded on my cell phone ..
    I’m not even using WIFI, just 3G .. Anyways, fantastic
    blog!

  5. Hi! I could have sworn I’ve been to this website before but after reading through some of the post I
    realized it’s new to me. Nonetheless, I’m definitely delighted I found it and I’ll be bookmarking and checking back
    often!

  6. I was recommended this web site via my cousin. I’m not positive whether this publish
    is written by way of him as no one else understand such specific approximately my trouble.
    You are incredible! Thanks!

  7. در این مقاله می‌خواهیم به معرفی بهترین کلاس گریم و آرایشگری مشهد بپردازیم، اما قبل از
    آن بیایید کمی با این هنر آشنا شویم.
    تا انتها با ما همراه باشید.

    گریمور کیست؟
    اگر شما به مد و آرایش علاقه مند بوده و از به کار بردن تخیل تان لذت می برید،
    شغل چهره پردازی برای شما مناسب
    است.

    گریم واژه ای فرانسوی است به معنای هر گونه تغییر در چهره
    ، دست و پا و سایر اعضای بدن در جهت
    رساندن شخص به چهره مطلوبی كه مد نظر
    طراح است بوده و شامل انواع گریم های تئاتری ، تلویزیونی
    ، سینمایی و گریم شخصی و … می شود.
    کسی که کار گریم را انجام می دهد،
    گریمور یا چهره پرداز نامیده می شود.
    در واقع گریمور آرایش چهره بازیگران برای
    حضور در نمایش‌های تلویزیونی، سینمایی یا تئاتری را بر عهده دارد.
    هنر گریم در جهان قدمتی طولانی داشته و به دوران مصر
    باستان بازمی گردد و هنگام آماده شدن
    برای بسیاری از آیین های سنتی
    یا مذهبی از آن استفاده می شده است.

    گریمور یا چهره پرداز از سبک های مختلف آرایش صورت و مو استفاده می
    کند تا افراد را برای قرار گرفتن در مقابل دوربین سینما و
    تلویزیون آماده کند.

    آرایشگر و گریمور خود باشید.

    با توجه به هزینه های زیاد برای
    رفتن به آرایشگاه و اینکه تنها شما کمتر از
    چند ساعت آنجا هستید و بایستی مبلغ زیادی را برای این امر
    پرداخت کنید بهتر است که آرایشگر
    و گریمور خودباشید . با شناخت دقیق محصولات ،
    برندها و لوازم آرایشی و اموزش دیدن طریقه استفاده
    از آنها ، شیوه های متعادل و مناسب صورتتان را یاد بگیرید و امتحان کنید و زیبایی خود لذت ببرید .

    بهترین کلاس گریم و آرایشگری در مشهد کجاست ؟
    شاید شما هم مانند خیلی از افراد دیگر به دنبال پیدا کردن یک
    کلاس مناسب برای پرورش استعداد
    خود باشید . و برای این انتخاب
    به دنبال بهترین آموزشگاه های سطح شهر مشهد میگردید
    .

  8. Excellent beat ! I would like to apprentice while
    you amend your web site, how could i subscribe for a blog website?
    The account aided me a acceptable deal. I had been a little bit acquainted of this your broadcast provided bright clear concept

  9. When I originally commented I appear to have clicked the -Notify me
    when new comments are added- checkbox and now
    every time a comment is added I recieve four emails with the same comment.

    There has to be an easy method you are able to remove me from
    that service? Kudos!

  10. در این مقاله قصد داریم به معرفی تعدادی
    از بهترین های کلاس فن بیان مشهد بپردازیم.
    تا انتها همراه ما باشید. امروزه
    در جهت برقراری ارتباط باید بتوانیم مفهوم را
    به فرد مقابل به خوبی و بدون هیچ
    ابهامی منتقل کنیم و برای اینکه این کار
    انجام گردد نیاز است با فن بیان آشنایی خوبی داشته باشید، زیرا با
    رعایت این نکته قطعا سخنان ما تاثیرگذارتر و کاملتر خواهند
    بود.

    فن بیان یعنی به کار بردن کلمات درست در جای درست!

    یعنی طوری صحبت کنیم که از الفاظ به کار برده ما همان چیزی که مدنظر ماست
    فهمیده شود، نه کمتر و نه بیشتر.

    وقتی ما توانستیم منظورمان را به مخاطبمان، همان طور که در ذهنمان هست منتقل کنیم و
    طرف مقابلمان هم به درستی متوجه قضیه شود، گام بلندی در
    جهت ارتباط موثر خودمان برداشتیم و بدون شک
    مهارت خوبی در سخن گفتن داریم.

    حالا هرچقدر بهتر و مسلط تر بتوانیم صحبت
    کنیم و در زمان ها و مکان های مختلف که شاید فشارهای روحی
    و ذهنی خاصی هم روی ما می باشد با دیگران ارتباط درست تر برقرار کنیم، به همان اندازه مهارت
    در فن بیانمان داریم. پس فن بیان یعنی توانایی صحبت کردن در هر
    زمان ، مکان و هر شرایطی متناسب
    با مخاطبمان…

    فن بیان چیست؟
    فن بیان یکی از مهمترین مهارت های ارتباطی انسان امروز
    است که در مسیر پیشرفت و ترقی او تاثیر به سزایی دارد و به معنای توان سخن‌گفتن (در هر شرایط و زمان) است.
    زمانی که صحبت از فن بیان به میان می‌آید، جدا از این که شما چه کسی هستید؟
    چه کاری دارید؟ با چه کسی صحبت می‌کنید؟ فقط کافیست
    که از زبان خود استفاده کنید، شما نیاز به فن بیان دارید.
    اگر می‌خواهید با دوستان خود ارتباط خوبی برقرار کنید،
    روابط عمومی خوبی داشته باشید، منظور خود را
    به خوبی به مخاطبانتان منتقل کنید و
    همچنین کاری کنید که بقیه از همنشینی
    و صحبت با شما لذت ببرند باید «فن بیان» خوبی داشته‌باشید.

    به طور کلی فن بیان یعنی این که بتوانیم مقصود و
    مفهوم سخن خود را بدون هیچ کمی و
    کاستی به فرد شنونده منتقل نماییم و هرچه فن
    بیان ما بهتر باشد و اصول آن را بدانیم قطعا مخاطب تحت تاثیر حرفهای ما قرار گرفته و شنونده خوبی برای
    صحبت هایمان است. قطعا سخنان یکنواخت و موضوعات
    تکراری برای مخاطب لذتبخش
    نخواهد بود.

    برای کلاس فن بیان نیاز به راهنمایی دارید؟ اطلاعات خود را از طریق دکمه نارنجی رنگ پایین
    صفحه ثبت کنید. با شما تماس می‌گیریم.

  13. Dewapoker merupakan situs agen judi online indonesia,
    dewa poker minimal deposit Rp10.000, daftar dewa poker sekarang juga menangkan bonus jackpot harian.

  14. Hey there! Someone in my Myspace group shared this website with us
    so I came to give it a look. I’m definitely enjoying the information. I’m bookmarking and will be tweeting this to my followers!
    Superb blog and terrific style and design.

  16. Pretty section of content. I just stumbled upon your weblog and in accession capital to assert that I
    get in fact enjoyed account your blog posts. Any way I will be subscribing to your augment
    and even I achievement you access consistently quickly.

  17. Please let me know if you’re looking for a writer for your weblog.
    You have some really great posts and I feel I would be
    a good asset. If you ever want to take some of the load off, I’d really like to write some material for your blog
    in exchange for a link back to mine. Please shoot me an e-mail if interested.
    Cheers!

    Have a look at my website: land for sale

  21. I’m gone to convey my little brother, that he should also visit this blog on regular basis to get updated from newest news.

  22. Incredible! This blog looks exactly like my old one!
    It’s on a completely different topic but it
    has pretty much the same page layout and design. Outstanding choice of colors!

  23. I’m not that much of a online reader to be honest but your blogs really nice, keep
    it up! I’ll go ahead and bookmark your website to come back
    down the road. All the best

  24. I used to be suggested this blog via my cousin. I’m now not positive whether or not this submit is written via him as no one else know such special about my problem.
    You’re amazing! Thanks!

  26. I was wondering if you ever considered changing the layout of your website?

    Its very well written; I love what youve got to say.
    But maybe you could a little more in the way of content so people
    could connect with it better. Youve got an awful lot of text for only
    having 1 or 2 images. Maybe you could space it out better?

  28. تو همین اتاق یکی هر شب
    تو جنگه با خودش با دلی که واسه تو تنگه مگه از
    یاد من میره اون همه حرفای قشنگت …
    آخه بی معرف بگو کی مث من از دیدنت ذوق میکرد اتاقو پر از گل رز میکرد تا میگفتی که میرم بغض میکرد این خیابونا هنوز بعد تو بوی عطرتو میده دورت بگردم کجا دنبالت بگردم تو خودت رفتی
    من گمت نکردم این خیابونا هنوز بعد تو بوی عطرتو میده دورت
    بگردم کجا دنبالت بگردم تو خودت رفتی من گمت نکردم جفت چشام قفله رو در تا وا شه تو بیای به دروغم
    که شده بگی منو میخوای کاش
    بشه مثلا امشب که بارون میزنه بیای …

    برگرد بیا پیشم بشین حرف منم گوش کن خواست به من باشه گوشیتو خاموش کن این
    همه خوبی که کردم چه زود فراموش شد …
    این خیابونا هنوز بعد تو بوی عطرتو
    میده دورت بگردم کجا دنبالت بگردم
    تو خودت رفتی من گمت نکردم این خیابونا هنوز بعد تو بوی عطرتو
    میده دورت بگردم کجا دنبالت بگردم تو خودت رفتی من گمت نکردم

  31. Hi! Quick question that’s entirely off topic. Do you know how to make your site mobile friendly?
    My weblog looks weird when browsing from my iphone4.
    I’m trying to find a template or plugin that might be able to resolve
    this problem. If you have any suggestions, please share.
    Many thanks!

  39. Nice blog! Is your theme custom made or did you download it from somewhere?
    A design like yours with a few simple adjustements would really make my blog stand out.

    Please let me know where you got your design. Thank you

  42. I alll the time used tto study paragraph iin news papers
    but now as I am a user of net thus from now I am using net for content, thhanks to web.

  45. I have been surfing online greater than three hours nowadays, yet I never discovered any
    attention-grabbing article like yours. It is pretty worth enough for me.
    In my view, if all web owners and bloggers made good content material as you did, the
    net might be a lot more helpful than ever before.

    Also visit my homepage – 手機A片

  46. Hello, Neat post. There is a problem together with your web site in web explorer, could test
    this? IE nonetheless is the market chief and a big element of other
    folks will leave out your fantastic writing due to this problem.

Comments are closed.