Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  1. Möchtest du dir oder jemand anderem selber die Haare schneiden, ist es
    ganz wichtig, dass du das richtige Material zur
    Verfügung hast. Ist die Schere stumpf oder das Haarschneidegerät falsch
    eingestellt, geht schnell etwas schief und du bist enttäuscht von deiner Frisur.
    Es empfiehlt sich probierst du deine Materialien einmal an einer einzelnen Strähne aus und beginnst erst nachher mit dem Schneideprozess.
    Damit das nicht passiert, musst du dich ausgiebig vorbereiten. Männerfrisuren schneidest du alternativ mit einem Haarschneidegerät.
    Hier kommt es darauf an, genau richtig Einstellung zu wählen,
    damit du nicht zu viele Haare abrasierst. Außerdem ist ein Kamm sehr wichtig.
    Damit überprüfst du während des Schneidens nichts unversucht lassen, ob die Haare die richtige
    Länge haben. Besonders wichtig ist natürlich die passende Haarschere.
    So verhinderst du, dass kleine Härchen im Oberteil kleben bleiben und jucken. Stelle außerdem eine mit Wasser befüllte Sprühflasche bereit.
    So hast du die Möglichkeit, die Haare zwischendurch immer wieder anzufeuchten. Derjenige dessen Haare geschnitten werden, Grund genug haben einen Friseurumhang oder zumindest ein Handtuch annähernd
    Schultern legen. Gerade wenn du dir selbst die Haare schneidest,
    ist es wichtig, dass du das auf Tuchfühlung eines Spiegels tust.

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  4. Der Arbeitgeber kann nach § 106 GeWO den Ort und die Zeit der
    Arbeitsleistung nach billigem Ermessen näher bestimmen, d.
    Berücksichtigung von gesetzlichen Vorschriften. Eine solche Weisung verstößt gegen das
    Entgeltfortzahlungsgesetz. Danach hat der Arbeitnehmer einen Anspruch auf Entgeltfortzahlung, wenn seine Arbeitszeit infolge eines gesetzlichen Feiertages ausfällt (§ 2 Entgeltfortzahlungsgesetz).
    Arbeitet ein Arbeitnehmer vereinbarungsgemäß an bestimmten Wochentagen und fällt auf einen zum gegenwärtigen Zeitpunkt
    ein Feiertag, dann darf der Arbeitgeber wegen des
    Feiertags für den Arbeitnehmer keinen anderen Arbeitstag bestimmen. Eine Umgehung der Lohnzahlungspflicht ist nach § 12 Entgeltfortzahlungsgesetz verboten. Der Franzose Marcel Grateau entwickelte 1872 die Ondulation (deutsch:
    Welligkeit, Woge), die bis in die 1960er-Jahre angewandt
    wurde. Der Hoffriseur Kaiser Wilhelms II., François Haby, propagierte eine in ganz deutschland erfolgreiche Schnurrbartmode.

    Vidal Sassoon revolutionierte in den 1960er Jahren die Schneidetechniken. Der Friseur Karl Ludwig Nessler erfand 1906 die Dauerwelle.
    Schnuteputzer’s Friseurmuseum in Altlußheim. Bis zur Einführung
    des gesetzlichen Mindestlohns lag der Tariflohn 2007 per exemplum in Sachsen zwischen 4 und 6 Euro pro Stunde, was einen monatlichen Bruttolohn von etwa 600 bis
    900 Euro ergab.

  5. Was ist ein Saug-Wisch-Roboter? Der Saug-Wisch-Roboter
    fährt nach einem bestimmten System durch den Raum und saugt
    lose Schmutzteilchen vom Boden auf. Ein Saug-Wisch-Roboter ist ein Gerät zur Reinigung von Fußböden, das selbstständig saugen und wischen kann.

    Entweder gleichzeitig oder durch wechselnde Einstellungen kann der Roboter glatte Böden wischen. Der Saug-Wisch-Roboter fährt nach
    getaner Arbeit zurück auf die Ladestation. Für viele Menschen stellt der Saug-Wisch-Roboter eine große Arbeitserleichterung
    dar, da es unwichtig ist, mit einem Staubsauger oder einem Wischmopp zu putzen.
    Ende aus, mehrere Einstellungen am Roboter vorzunehmen und die Schmutzbehälter nach erledigter Arbeit zu leeren beziehungsweise
    den Wasserbehälter aufzufüllen. In der Überzahl Geräte sind technisch so
    ausgereift, dass sie Hindernisse erkennen und nicht Gefahr
    laufen, die Treppe herunterzustürzen. Wie ist ein Saug-Wisch-Roboter aufgebaut?
    Der Saug-Wisch-Roboter besteht aus vielen technischen Komponenten. Oft lassen sie sich so programmieren, dass sie nur einen bestimmten Bereich der Wohnung reinigen. Er ist
    mit einem Motor ausgestattet, der die Räder und Bürsten antreibt.
    Die Energie erhält das Gerät über einen Akku. Der Saug-Wisch-Roboter hat eine flache
    und zumeist runde Form. An der Unterseite befinden sich Rollen, mit denen sich der Saugroboter mit Wischfunktion fortbewegen kann.

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    Dabei gilt: Schreiben Sie Ihre Inhalte für die Nutzer und nicht für die Suchmaschine, wie es früher war.
    Da Google das User-Verhalten als wichtigen Faktor für das Ranking in den Suchergebnissen zählt,
    ist die Optimierung der Anwendererlebnis ein ausschlaggebender Faktor.

    Eine Website mit Usability erreicht eine längere Aufenthaltsdauer bei Nutzern, sowie mehr
    Seitenaufrufe pro Benutzer. Die Benutzerfreundlichkeit einer
    Website, Usability genannt, ist ein ausschlaggebender Faktor für die Platzierung in den Suchmaschinen. Natürlich spielt für
    diese Aspekte ebenfalls guter Content eine Rolle.
    Wenn User eine der Usability und den angebotenen Informationen zufrieden sind,
    kommen Sie auch wieder. Zur Usability zählt nun gar die Effizienz der Website.
    Erreichen Nutzer ihre Ziele, wenn Sie die Seite besuchen? Nur wenn Besucher sich problemlos auf der Website bewegen können und finden was sie suchen,
    sind sie auch zufrieden und diese Zufriedenheit wirkt sich aufs Google-Ranking aus.
    Jede Seite auf der Homepage sollte über einen SEO-Titel, bzw.

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  24. حالا که دیوونت شدم چجوری
    باورت نمیشه حالا من هرچیم بگم دوست دارم سرت
    نمیشه تموم عشقا توی دنیا غیر عشق تو
    دروغه پر ستاره شد شبام دوباره آسمون
    شلوغه ای وای چقد ماهه چشات ای وای دلم رفت که برات ای وای از این ناز و ادات ای وای دلم
    تنگه برات یه فرشته رو شبیهت دنیا
    ندیده آسمون هیچوقت به خودش مثل تو ماه ندیده تورو انگاری خدا نقاشی کشیده
    دل من تا آخرش پاته وا نمیده نه کی تو دنیا به قشنگیته خوشگلیت
    از چشمای رنگیته تورو از وقتی چشام دیده دل سختگیرم
    پسندیده دل من ماه و تو خورشیدش میدرخشه تو بتابی بهش مث چشمای تو نه نیستش ندیدم کسی رو نزدیکش یه فرشته رو شبیهت دنیا ندیده آسمون هیچوقت به خودش مثل تو ماه
    ندیده تورو انگاری خدا نقاشی
    کشیده دل من تا آخرش پاته وا نمیده نه

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    There was a hermit crab inside and it pinched her ear.

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    screamed. There was a hermit crab inside and it pinched her ear.

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  41. In jeder Hinsicht gilt, Bewegung, Stufungen und Struktur sind auch für dein Haar unabdingbar, denn das Styling wird so besonders leicht und der Look bekommt mehr Fülle und Volumen. Perfekt ist immer der Long Bob.

    Kombiniert mit einem Pony ist dieser Schnitt besonders
    lässig und leicht zu föhnen. Er ist Mann fürs
    Leben Schnitt für Haarpracht. Diese Frisur ist perfekt für alle, die nicht viel
    Zeit beim Föhnen verlieren wollen. Wichtig dabei ist die
    Typologie und dein Gesicht, denn so eine auffällige Frisur
    muss perfekt passen. Wer es voluminös mag für den ist der Pixie Cut ideal.
    Trotz Stufung ist es wichtig, das die Grundlänge deiner
    Frisur immer voll und gesund aussehen muss. Vorsichtig bei den Stufungen, denn viele
    Friseure hören Stufung und übertreiben es gerne und schießen übers
    Ziel hinaus. Mit den richtigen Styling-Produkten hilfst du deinem
    Haar besser wohlauf zu bleiben und den Look haltbar realisierbar.

  43. Zu kleine Schuhe münden unangenehmen Blasen am
    Fuß und Druckstellen, die im übelsten Fall einige
    Tage lang auskuriert werden müssen. Mit zu großen Schuhen kannst Du
    hingegen nicht haltbar laufen. In diesem Artikel beziehe ich mich auf flache Strecken und Wanderwege.
    In solchen Fällen empfehle ich richtige Wander- bzw.
    Trekking-Schuhe. Welche Hersteller produzieren hochwertige Nordic Walking Schuhe?

    Wenn Du allerdings planst, einen Berg zu erklimmen oder viel bergab zu walken, bringt Dir die Abrollbewegung natürlich nicht viel.
    Bei Schuhen solltest Du niemals sparsam umgehen mit.

    Das gilt natürlich auch für Nordic Walking Schuhe.
    Es gibt mehr Hersteller bieten ihre Schuhe sowohl in Herren- als auch
    in Damen-Varianten an. Oder eben direkt Unisex-Versionen. Kann
    man Laufschuhe als Alternative nutzen? Ich muss gestehen: Ich selbst verwende
    beim Nordic walking normale Laufschuhe. Was mich betrifft greife am liebsten auf renommierte
    Marken wie Reebok, Adidas, Ecco oder Asics zurück.
    Ich selbst sehe mich allerdings auch nur als
    Hobby-Nordic-Walker, der zwar sehr ein Auge werfen dieser Sportart ist und jede Gelegenheit dafür nutzt, allerdings
    muss ich bezüglich der Effizienz keine 100 Prozent
    erreichen. Von Straßenschuhe oder High-Heels würde ich allerdings so
    oder so abraten. Ich habe den Sport zum Test auch schon mit normalen Straßenschuhen ausprobiert, allerdings bin ich dabei
    nicht in den richtigen Rhythmus gekommen. Das keineswegs
    optimal – das weiß ich. Bereits etwas später taten mir
    die Füße weh. Beim Kauf von Sportart Schuhen solltest Du die verschiedenen Eigenschaften bedenken, die ich Dir in diesem Artikel nähergebracht habe.
    Allerdings: Wenn Du erstmal nur in die Sportart reinschnuppern möchtest, kannst Du Laufschuhe ohne Gewissensbisse verwenden. Kaufe die Schuhe unbedingt in der
    passenden Größe und gehe keine Kompromisse ein. Deine Füße werden es Dir danken!

  45. وقتی میخنده چشات وقتی دلگیره شبات حواسم بهت هست وقتی نزدیکم بهت
    حتی دورم از خودت حواسم بهت هست اگه لرزیدش
    دلت حل نمیشه مشکلت رو من حساب کن منو از خودت
    بدون این یه رازه بینمون حواسم بهت هست من
    مثل کوه پشتتم و نگیره این دلت حسودن آدما باورم کن تو بیا ما رد میشیم با هم از این تاریکیا ای گل سرسبدم تو عاشقی منم که عشقو بلدم
    قید دنیارو زدم یه تار موتو نه به دنیا نمیدم گل
    بیتا بی تاب میشم اگه نباشی درمون میشم اگه
    دوا شی من غرق عشقم تو کجاشی …
    گل بیتا بی خوابه چشماتم عزیزم عاشق تر از خودم ندیدم
    تو چشم تو خدارو دیدم … من
    مثل کوه پشتتم و من مثل کوه پشتتم و نگیره این دلت حسودن آدما باورم کن تو بیا ما رد میشیم با
    هم از این تاریکیا ای گل سرسبدم تو عاشقی
    منم که عشقو بلدم قید دنیارو زدم یه تار موتو
    نه به دنیا نمیدم

  47. باب دلمی خودت میدونی که مال خودمی تو هرشب به عشق خودت میچینم
    واسه تو من میزو که بیای و دل بدی به دلم از این بهتر
    چی میخواستم الان پیشتم هرچی تو دلمه از
    چشام میخونی تو بیا نزدیکم ببوسم پیشونیتو عشقت همش با منه
    روز اولی که دیدمت چشات یادمه مگه از دوست داشتنت قشنگ ترم هست
    من چه خوشحالم الان برا خودم دارمت …
    عشقت همش با منه روز اولی که دیدمت چشات
    یادمه مگه از دوست داشتنت قشنگ ترم هست من چه خوشحالم الان برا خودم دارمت ….
    یادمه حرفاتو از اولش بهم زدی رک من عاشق همین اخلاق شدم خب بیا قول بده من
    بمونی برام هر شب من منتظرم …
    که بیای و دل بدی به دلم از این
    بهتر چی میخواستم الان پیشتم هرچی تو
    دلمه از چشام میخونی تو بیا نزدیکم ببوسم پیشونیتو عشقت همش با منه روز اولی که دیدمت چشات
    یادمه مگه از دوست داشتنت قشنگ ترم هست من چه خوشحالم الان برا خودم دارمت …
    عشقت همش با منه روز اولی که دیدمت چشات یادمه مگه از دوست داشتنت قشنگ ترم هست من چه
    خوشحالم الان برا خودم دارمت ….

  48. Einen Eigenbeleg schreiben Sie nun mir nichts, dir nichts mit unserem Eigenbeleg-Generator.
    Kostenlos einen professionellen Eigenbeleg schreiben kann so einfach sein! Das Herunterladen ist absolut kostenfrei für Sie und
    der Eigenbeleg enthält keine Werbung! 1. Einstellungen wie
    z.B. Laden Sie den fertig erstellten Eigenbeleg als
    PDF-Eigenbeleg herunter und drucken Sie diesen dann einfach aus.
    So schreiben Sie Ihre Eigenbelege von jetzt an noch
    schneller. Dieser Eigenbeleggenerator funktioniert auch
    auf Tablets und Smartphones. Tipp: Speichern Sie die eingegebenen Daten für das nächste Mal unzertrennlich Cookie!
    Bitte beachten Sie, dass Sie die Eingabemaske ggf. seitlich scrollen müssen, um alle Inhalte verändern zu können. Passen Sie die nachfolgenden Felder in unserem Muster-Eigenbeleg an,
    klicken Sie den Button „PDF- Eigenbeleg jetzt downloaden” und schon ist Ihr Eigenbeleg erstellt.
    Unser Eigenbeleg-Generator speichert die deren eingegebenen Daten niemals auf unserem Server, so ist der Datenschutz zu jeder Zeit gewährleistet.
    Lesen Sie zu einem späteren Zeitpunkt mehr übers
    Thema „ Eigenbeleg schreiben”. Dezimaltrennzeichen Hinweis:
    die Tausender- und Dezimaltrennzeichen wirken sich nur auf den PDF-Beleg aus.
    Daten im Eigenbeleg speichern? Noch mehr Dokumente schreiben? Sie die eingegebenen Daten kostenlos atomar Cookie speichern!
    Zusätzlich können Sie Ihre Kunden verwalten und Zahlungseingänge
    nachhalten. Testen Sie FirstBill, um professionelle Dokumente mit Logo
    zu schreiben. Ist die Ausgabe tatsächlich beruflich bzw. betrieblich bedingt und
    erscheint die Höhe glaubhaft, wird der Eigenbeleg
    vornehmlich vom Finanzamt anerkannt. Es gibt keine vorgeschriebene Form des Eigenbeleges,
    er kann gegebenenfalls auch handschriftlich erstellt werden. Ein Eigenbeleg dient als Ersatz für eine nicht
    ausgestellte oder verloren gegangene Quittung oder Rechnung.
    Unglaublich viel komfortabler und übersichtlicher ist aber in jedem
    Falle das Ausfüllen vermittelst des Eigenbeleg-Generators.
    Grund fürt Ausstellen des Eigenbeleges (z.B.
    Der Vorsteuerabzug ist bei einem Eigenbeleg grundsätzlich nicht möglich.

    Wir sind stetig bemüht, Ihnen das Schreiben Ihrer Belege mit unserem Eigenbelegsgenerator noch einfacher durchführbar.
    Gemäß § 15 UStG ist hierfür eine ordentliche Rechnung notwendig.
    Bitte sagen Sie uns Ihre Meinung!

  49. Nordic walking ist eine Sportart, die bei Erwachsenen in allen Altersgruppen sehr beliebt ist.
    Nordicwalking ist einfach zu erlernen. Sie eignet sich auch für Menschen,
    die nach längerer Zeit in ein Training einsteigen möchten und oder nach einer Erkrankung ihre Fitness wiedererlangen möchten. Sie benötigen keine speziellen Voraussetzungen oder Spezialkleidung und können das Zubehör
    einfach und schnell bei Sportco bestellen. Das wichtigste Sportgerät fürs Sport sind die Nordic-Walking-Stöcke.
    Gut beraten sein wählen Sie ein stufenlos einstellbares Modell.
    Für den guten Halt sorgen Nordic-Walking-Handschuhe.
    Diese sind besonders für lange Touren wichtig.

    Achten Sie auf Idealbesetzung Nordic-Walking-Stocklänge; diese ist für die gesunde Ausübung der Sportart sehr wichtig.

    Wenn Sie Handschuhe tragen, können Sie die Nordic-Walking-Stöcke besser halten.
    Für verschiedene Untergründe benötigen Sie spezielle Sportart Pads,
    die Sie an den Nordic-Walking-Stöcken einfach wechseln können. Schrittzähler helfen Ihnen, den Überblick über Ihre
    Leistung zu behalten. Für die Sicherheit mysteriös sorgen Reflektoren und Blinklichter.
    Das richtige Pad gibt Ihnen ausreichend Grip für die Ausübung des Sports.
    Ein Elastikband zur Anbringung an einem Nordic-Walking-Stock ermöglicht ein zusätzliches Kraft-Widerstands-Training
    e. g. für die Arme.

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