Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  1. Um eine Gefährdung der Gesundheit bei einem Einsatz von Thermopapieren innerhalb von Lebensmitteln auszuschließen, sind diese Papiere gesetzlichen Auflagen unterworfen. Das Institut ISEGA in Aschaffenburg ist eine Forschungsgesellschaft, die zahlreiche Werkstoffe u.
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    Thermopapiere, die das ISEGA oder das so genannte Swan Zertifikat tragen, werden als
    unbedenklich eingestuft. Thermodrucker erzeugen ihr
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    Die Leiste ist gesegnet mit kleinen Heizelementen ausgestattet,
    die über die komplette Breite des Druckkopfes angebracht sind.

    Die vielen kleinen Heizelemente werden Druckpixel genannt.
    Die Farbstoffe aufm Thermopapier bestehen aus so genannten unterschiedlichen Leuco Farbstoffen. Die Hitze verursacht auf der temperaturempfindlichen Schicht des Thermopapiers eine Reaktion, durch die Farbe ausgebildet wird.
    Diese natürlichen Farbstoffe zeigen sich im nicht angeregtem Zustand als weiße Farbe.
    Die Farbstoffe reagieren zusammen dabei Entwickler erst unter Hitzeeinwirkung.

    Durch Zufuhr von Hitze werden die Farbstoffe als Farbe sichtbar.

    Das Papier trägt eine Schicht aus Farbstoffen, die auf dem weißen Untergrund des
    Materials nicht erkennbar sind. Unter Zusatz von weiteren Farbstoffen erzeugen die Leuco Farbstoffe farbige oder schwarze Druckbilder.

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    behinderten Menschen wieder möglich werden könnten, Gliedmaßen zu
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    Bergmannsheil in Bochum hat nun ein Forschungsprojekt demonstriert,
    dass eine Hirn-Computer-Schnittstelle, auch Brain-Computer-Interface (BCI) genannt, zumindest einen Rollstuhl kontrollieren kann.

    Dabei wurden elektrische Impulse des Gehirns über eine EEG-Haube gemessen, es mussten also keine direkt ins Gehirn gepflanzten Elektroden her, wie dies bei bisherigen Projekten üblich war.

    Beim Projekt, bei dem Neurochirurgen und Informatiker kooperierten, lernten zehn Probanden in einer mehrwöchigen Trainingsphase, ihr Fortbewegungsmittel direkt mit Gedankenkraft zu steuern. Dank Algorithmen aus dem
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    ermittelt, welche Gedanken welche EEG-Aktivitäten auslösen. Damit konnten Steuersignale für den Rollstuhl –
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  36. Kundenbenachteiligung als Umweltschutz getarnt?
    Bei der Rewe-Gruppe (zu der auch die Marke Penny gehört) begründet man das mit einer “Nachhaltigkeitswoche”, seit der “der Umwelt zuliebe” auf den standardmäßigen Ausdruck eines
    Kassenbons verzichtet werde. Bei manchen Kunden stößt das weiterhin deshalb auf
    Unverständnis, weil ihnen dies nicht in allen Filialen mitgeteilt wird und sie nach einem
    Bezahlvorgang teilweise auf Schwierigkeiten stoßen, den Beleg dafür einzufordern. Seit Neuestem geben Penny- und Rewe-Supermärkte Supermärkte Kassenzettel allenfalls noch auf vorherige Anfrage heraus.

    So hängt zwar in der Penny-Filiale an der Münchener Oberländerstraße
    ein Plakat, dass darauf hinweist – aber in der Filiale an der
    U-Bahn-Haltestelle Implerstraße fehlt ein solches. Auf Wunsch meint man dazu in der Rewe-Pressestelle,
    dass man die Filialen zwar “angewiesen” habe, solche Plakate “mittig im Kassenbereich” aufzuhängen, dass sie aber rechtlich nicht
    dazu verpflichtet seien. Durch diese “Nachhaltigkeitsaktion” spart man in einer durchschnittlichen Penny-Filiale zwei Kassenrollen, von denen eine 347 Gramm wiegt.
    Eine Papiermenge, die im Vergleich zu einer in den Supermärkten der Rewe-Gruppe verwendeten Verpackungsmengen einfach nicht wie
    eine verhältnismäßige Verbesserung wirkt. Sie hat allerdings den Nebeneffekt, dass es potenziell weniger Reklamationen wegen verdorbener Ware gibt, weil diese ohne Kassenbon nicht vorstellbar sind.

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  49. Benötige ich Thermo-Bonrollen oder Bonrollen aus Normalpapier?
    Das Druckbild wird durch Wärme / Hitze erzeugt, nicht durch Farbe.
    Thermobonrollen benötigen Sie, wenn in Ihrem Gerät ein Thermodrucker
    verbaut ist. Es empfiehlt sich Sie informieren sich auf der Herstellerseite Ihres Gerätes welcher Drucker verbaut.
    Bonrollen aus Normalpapier (sog. Additionsrollen) werden dagegen benötigt, wenn Ihr Drucker mit Farbe druckt (z.B.
    Gerne können Sie auch Kontakt zu uns aufnehmen. Wir zu seinen Besitzungen zählen eine umfassende Datenbank über alle
    handelsüblichen Geräte und beraten Sie gerne. Wenn Sie eine passende Bon Rolle vorliegen haben und nur nachbestellen möchten,
    dann können Sie den „Kratz-Test” durchführen. Dort werden Sie in 80% der Fälle fündig. Wenn sich auf dieser Stelle dunkle Kratzspuren bilden, dann benötigen Sie Thermobonrollen (durch die Reibung entsteht Wärme, welches das Papier verfärbt). Reiben Sie dazu Ihren Fingernagel mit leichtem bis mittelstarken Druck aufm Papier. Gibt es umweltfreundliche Bonrollen? Die umweltfreundlichen Bonrollen aus BLUE4EST Thermopapier werden komplett ohne chemische Farbentwickler hergestellt und können deshalb auch im Altpapier entsorgt werden.

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