Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

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  6. Dezember 2021 – Die Seiko Epson Corporation hat das Blue4est® Thermopapier von Koehler Paper als kompatibel zu seinen neuesten Bondruckern der TM-T88VII-Serie eingestuft.
    Wie schon eine der Vorgängerreihe, den Epson TM-T88VI
    POS-Druckern, drucken Handels- und Gastronomie-Unternehmen nun auch mit den neuen Epson TM-T88VII und dem Blue4est® Thermopapier besonders umweltfreundlich.
    Dabei können die so erstellten Bons in Opposition zu anderen Lösungen unkompliziert
    als Altpapier recycelt werden. Die TM-T88VII Kassenbondrucker eignen sich ideal für Einzelhändler und Gastronomiebetriebe, die ihre POS-Druck-Lösung nachhaltig gestalten wollen und die Vorteile
    von Web- und Tablet-POS-Services für sich nutzen, aber gleichzeitig die
    Kompatibilität mit vorhandenen Anwendungen beibehalten möchten. Das Blue4est® Thermopapier und auch die Epson Bondrucker
    sind ab hier im qualifizierten Handel verfügbar.
    Der TM-T88VII ist robust und langlebig, hat einen geringen Stromverbrauch und verfügt über eine Papiersparfunktion, neben anderen das sich der
    Verbrauch um bis zu 49 Prozent senken lässt.

    Das Unternehmen Koehler Paper hat mit Blue4est® ein Thermopapier entwickelt, das für die Herstellung langlebiger Bons geeignet ist,
    aber ohne Farbentwickler auskommt. Archivierung. Die
    blauen Bons sind zugelassen für den direkten Lebensmittelkontakt und die Rohstoffe für Blue4est® kommen zudem aus FSC-zertifizierten Quellen und verbessern die Umweltcharakteristika des Papieres weiter.

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  11. Der Rahmen fällt bei einem Fenster nicht sonderlich ins Auge.
    Als Träger der Verglasung ist er ein unverzichtbarer Bestandteil des Bauelements.
    Laut Institut Wohnen und Umwelt (IWU) macht er allerdings zwischen 15 und 35 Prozent des
    gesamten Fensters aus. Die Ausnahme bilden feste Verglasungen, die
    sich nicht öffnen lassen. Der Blendrahmen ist das grundlegende Bauteil,
    das die Stabilität ausmacht. Er ist fest im Mauerwerk verankert und bildet damit die Basis für die wichtigsten Funktionen wie Einbruchs-und Schallschutz.
    Hier ist das Fenster nur aus Blendrahmen und Verglasung aufgebaut.
    Der Wandanschluss muss luftdicht erfolgen, um eventuelle Energieverluste zu vermeiden. Der Fensterflügel ist mit Scharnieren –
    den so genannten Bändern – hiermit Blendrahmen verbunden. Auch
    die Energieeffizienz wird durch den richtigen Einbau des Blendrahmens mitbestimmt.
    Dazu ist der Fensterflügel zusätzlich mit Dichtungen aus
    Gummi versehen. Er fügt sich perfekt in die Öffnung des Blendrahmens ein und sorgt damit für einen festen und
    dichten Verschluss des Fensters. Bei den Fensterrahmen ist zu beobachte, dass
    die modernen Elemente heute etwas dicker sind als noch
    vor einigen Jahrzehnten. Der Ursache dafür ist einfach: Bestanden die
    Fenster in früheren Zeiten aus einer einzelnen Glasscheibe, kombinieren sie heute mehrere Scheiben zu Verbundmaterialien. Sie müssen flexibel ausreichen, um sich gut
    zu Fenstern in verschiedenen Formen verarbeiten zu lassen. Die Zwischenräume sind mit isolierenden Gasen gefüllt,
    um eine möglichst gute Dämmwirkung zu erzielen. All
    das braucht seinen Platz. Da die Fensterelemente allerdings definitiv schlanker als das Mauerwerk bleiben, ins sie Verwendung finden, ist diese größere Stärke kein Problem.

  12. Wer im Urlaub oder im Büro nicht nur Fotos
    sehen möchte, die der Saugroboter während seiner Arbeit macht, sondern dieses Gerät auch mit allen seinen Funktionen steuern möchte,
    für den ist ein Saugroboter mit einer App-Fernsteuerung genau das richtige.
    Im Gegensatz zur klassischen Fernbedienung, über die heutzutage
    praktisch jeder Saugroboter verfügt, sind Geräte mit einer
    App-Fernsteuerung erst immer erfolgreicher werden.
    So sind sie z.B. Allerdings sind solche Geräte meist erheblich vielseitiger als ihre klassischen Konkurrenten ohne App-Fernsteuerung.
    Lage, den Wohnraum mit einer integrierten Kamera mit Bewegungssensor zu überwachen, sie
    können Mails mit Fotos an den Besitzer schicken und gezielt
    in Wohnräumen nachschauen, ob das Licht (oder z.B.
    In Summe können Saugroboter auch völlig ohne Licht arbeiten. Zu beachten ist aber:
    Staubsaugerroboter mit Kamera-Navigation finden sich in abgedunkelten Räumen nicht
    mehr zurecht, ihre Navigation versagt hier völlig. Dagegen funktioniert die Steuerung über virtuelle
    Wände bzw. Leuchttürme auch in völlig dunklen Räumen sehr gut, da
    hier mit unsichtbaren Infrarotstrahlen gearbeitet wird.

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  26. Nur aus dringenden betrieblichen oder in der Person des
    Arbeitnehmers liegenden Gründen ist eine Übertragung des Urlaubs auf das nächste Kalenderjahr statthaft; unter diesen Umständen muss der Urlaub in den ersten drei Monaten des folgenden Kalenderjahrs gewährt
    und genommen werden. Kuren und Schonzeiten dürfen nicht auf den Urlaub angerechnet werden,
    soweit ein Anspruch auf Entgeltfortzahlung im Krankheitsfall (Entgeltfortzahlung) besteht.
    Während des Bestehens des Arbeitsverhältnisses
    gilt ein Abgeltungsverbot. 6. Vergütung: Urlaubsentgelt, Urlaubsgeld.
    Erkrankt ein Arbeitnehmer während des Urlaubs, so werden die durch ärztliches Zeugnis nachgewiesenen Tage der Arbeitsunfähigkeit auf den Jahresurlaub nicht angerechnet.
    Kann der Urlaub wegen Beendigung des Arbeitsverhältnisses ganz oder teilweise nimmer gewährt werden,
    so ist er abzugelten. Mit Ablauf des Übertragungszeitraums wird der Arbeitgeber
    von der Verpflichtung zur Urlaubsgewährung frei, soweit er
    nicht die Unmöglichkeit der Urlaubsgewährung zu vertreten hat.
    Hat der Arbeitnehmer im laufenden Urlaubsjahr nur einen Teilanspruch wegen nicht erfüllter Wartezeit, so ist dieser Urlaub auf bestellung des Arbeitnehmers auf Gesamteindruck nächste Urlaubsjahr zu übertragen und dabei Urlaub
    des folgenden Jahres zu gewähren.

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  31. In unserem Fall mit einem überschaubaren 3-Zimmer Erdgeschoss waren das über 2,5 Stunden in zwei Fahrten. Flur übersehen, obwohl die Basis direkt neben der Flur-Tür stand.
    Der Tank des Roboters ist kinderleicht zu entnehmen und aus zu kippen. Allerdings ist die
    Box nicht auslaufsicher. Er befindet sich unter dem Deckel des
    Roboters im zentrum. Die größten Nachteile sind in unseren Augen die Lautstärke und die Notwendigkeit von Licht.
    Nächtliches Staubsaugen ist ausgeschlossen, mit der Ausnahme,
    dass die Räume sind beleuchtet. Wer den Roboter ins Obergeschoß trägt, dem kann herausrieselnder Sand begegnen. Die Lautstärke hat eine ratternde Charakteristik,
    ähnlich dem Neato D701. Allerdings rumpelt es beim
    Fahren nicht so stark wie beim Neato, das »Fahrwerk« des iRobot scheint besser abgefedert.
    Für deutlich weniger gibt es auch gute Absaugstation-Geräte von welcher Konkurrenz: Deebot Ozmo T8 AIVI, unsere Empfehlung
    bei den Wischrobotern (Kombigerät Saugen und Wischen).
    Absaug-Basis für deutlich weniger sitzen geblieben ist.
    Der Dreame L10 Pro (Sub Brand von Xiaomi) kommt mit
    einem großen Staubtank von 570 Millilitern und einem einfachen Wischkonzept daher: Der
    Staubtank sitzt im Saugroboter, die Wischplatte
    mit Wischtank (300 ml) wird jederzeit einfach untergeschoben.

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