Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

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  8. Dazu schneiden Sie mit die Fräse vorsichtig zwischen Mauer und Fensterrahmen lang.
    Denken Sie dabei daran, dass die Ankerpratzen aus Metall mit einer Metalltrennscheibe geschnitten werden müssen. Den umständen entsprechend, wie stark Sie dem Mauerwerk zusetzen mussten, ist es nun in erster Linie notwendig, eine glatte Fläche für den Einbau der neuen Fenster viabel.
    Sitzen: Den Spachtel trocknen lassen, bevor es weiter geht.
    Wie lange dieser aushärten muss, können Sie den Herstellerangaben entnehmen. Dies geht am einfachsten, wenn Sie eventuell entstandene Lücken mit Spachtelmasse ausgleichen. Die Schritte, die wir vorher verbrochen haben, müssen nun in umgekehrter Reihenfolge wiederholt werden. In der Folge befestigen Sie das Dekompressionsdichtband
    außen am Fensterrahmen. Wir fangen hierbei Fensterrahmen an. Dazu müssen die Fensterflügel wie oben beschrieben entfernt werden. Mit „außen” sind die Kanten gemeint,
    die später in richtung Fenstersturz und Fensterlaibungen zeigen werden. Das Dekompressionsdichtband dehnt sich Richtung Wand aus und sorgt später für eine gute Abdichtung.
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    aufweisen. Was Wärmedämmung sind Weichhölzer,
    dazu zählen insbesondere die Nadelhölzer, die bessere Wahl.
    Der Grund liegt auf der Hand: Harthölzer wachsen im Schneckentempo,
    sind daher sehr dicht und weisen kleine Zellen auf. Denn sie haben bessere
    Dämmwerte als die Harthölzer. Die Weichhölzer hingegen wachsen schneller, sind leichter und zeichnen sich durch eine gröbere Zellstruktur aus.
    In dieser Zellstruktur vertraut miteinander werden Luft gespeichert, die für den Dämmeffekt verantwortlich ist.
    Andererseits haben auch Harthölzer spezifische
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  15. Dazu schneiden Sie einer der Fräse vorsichtig zwischen Mauer und Fensterrahmen lang.
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    Metall mit einer Metalltrennscheibe geschnitten werden müssen. Wahlweise, wie stark Sie dem Mauerwerk zusetzen mussten, ist es nun zu Anfang
    notwendig, eine glatte Fläche für den Einbau der neuen Fenster viabel.
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    müssen die Fensterflügel wie oben beschrieben entfernt
    werden. Mit „außen” sind die Kanten gemeint,
    die später Richtung Fenstersturz und Fensterlaibungen zeigen werden. Das Dekompressionsdichtband dehnt sich Richtung Wand aus und sorgt
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  16. Ein Eigenbeleg stellt einen Ersatz für Originalrechnungen oder -Quittungen dar, er wird vom Rechnungssteller selbst und
    ohne externen Wirtschaftsbeteiligten erstellt.
    Der Eigenbeleg kann allerdings nicht für einen Vorsteuerabzug im Umlauf
    sein. Eigenbelege können erstellt werden, wenn Rechnungen zum bestimmten Geschäftsvorfall, der dem Finanzamt belegt
    werden muss, hat sich verflüchtigt sind beziehungsweise nicht ausgestellt
    wurden. Notwendigkeit des Eigenbeleg: Keine Buchung ohne Beleg!
    Grundsätzlich gilt laut den GoB (Grundsätzen ordnungsgemäßer Buchhaltung): Ohne Rechnung oder Belege ist keine kaufmännische Buchung möglich.
    Darunter fallen beispielsweise Lohnlisten oder Materialentnahmescheine.

    Ein Beleg, der vom Unternehmen selbst ohne externe Wirtschaftsbeteiligter erstellt wird,
    wird als Eigenbeleg bezeichnet. Sind Faktura und Rechnung eigentlich dasselbe?

    Bei Rechnungsbelegen wird zwischen internen und externen Belegen unterschieden.
    Im Billomat Magazin haben wir dir ein große menge an wissenswerter
    Fakten zusammengestellt. Für beide können notfalls Eigenbelege erstellt werden. Da keine externe Wirtschaftsbeteiligter an der Belegerstellung beteiligt
    ist, handelt es sich um einen Eigenbeleg.
    Interne Belege oder Eigenbelege werden im Unternehmen von bevollmächtigten Personen erstellt, um innerbetriebliche Geschäftsvorgänge nachvollziehbar zu machen. Darunter fallen beispielsweise Lohnlisten oder Materialentnahmescheine.
    Externe Belege oder Fremdbelege von Servicedienstleistern oder Lieferanten erstellt und gelangen von außen ins Unternehmen.

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  18. Fenster für Wohnmobil, Bus oder Caravan gibt es in den unterschiedlichsten Ausführungen. Dabei unterscheiden sich die verschiedenen Modelle grundsätzlich in Hinblick auf Größe,
    Form (z.B. Öffnungsmechanismus (z.B. Schiebe- oder Ausstellfunktion) und den zusätzlichen Extras (z.B.

    Damit du bei der großen Vielfalt nicht den Überblick verlierst
    und das passende Modell findest, erklären wir dir
    nachfolgend die Unterschiede zwischen den verschieden Fahrzeugfenstern.
    Ausstellfenster sind die am häufigsten in Wohnmobil und Wohnwagen verbauten Fenster.
    Sie eignen sich hervorragend für fast jeden Fahrzeugtyp.
    Wir haben verschiedene Systeme wie sich die Scheiben aufstellen oder fixieren lassen. Klick-Klack-Aussteller
    rasten auf der gewünschten Höhe ein und lassen sich durch
    leichtes Anheben der Scheibe aus der Ausstellposition lösen. Schiebefenster ragen nicht über die Karosserie hinaus und werden beispielsweise im Laufweg einer Tür eingebaut.
    Aussteller mit Feststellrädchen Sorgen eine stufenlose Öffnung.
    Sie können während der Fahrt geöffnet bleiben und sorgen auch Unterwegs für eine gute Belüftung.
    Ältere Schiebefenster mussten aufgrund seitlicher Regen-Abläufe in Fahrtrichtung rechts oder links
    eingebaut werden. Auf der „falschen Seite” eingebaut, suchte sich während der Fahrt Regen oder Spritzwasser den Weg ins Fahrzeuginnere.Die aktuellen Baureihen lassen sich flexibel rechts wie links zur Fahrtrichtung einbauen und bleiben dicht in alle Richtungen.

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