Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

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    Damit du bei der großen Vielfalt nicht den Überblick verlierst und das passende Modell findest, erklären wir dir nachfolgend die Unterschiede zwischen den verschieden Fahrzeugfenstern. Ausstellfenster sind die am häufigsten in Wohnmobil und Wohnwagen verbauten Fenster.
    Sie eignen sich hervorragend für fast jeden Fahrzeugtyp.
    In Erscheinung treten verschiedene Systeme wie sich die Scheiben aufstellen oder fixieren lassen.
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    lassen sich durch leichtes Anheben der Scheibe aus der Ausstellposition lösen. Schiebefenster
    ragen nicht über die Karosserie hinaus und werden beispielsweise
    im Laufweg einer Tür eingebaut. Aussteller mit Feststellrädchen auslösen eine stufenlose Öffnung.
    Sie können während der Fahrt geöffnet bleiben und sorgen auch Unterwegs für eine gute Belüftung.
    Ältere Schiebefenster mussten aufgrund seitlicher Regen-Abläufe in Fahrtrichtung rechts oder links eingebaut werden. Auf der „falschen Seite” eingebaut, suchte sich während der Fahrt Regen oder Spritzwasser den Weg ins Fahrzeuginnere.Die aktuellen Baureihen lassen sich flexibel rechts wie links zur Fahrtrichtung einbauen und bleiben dicht in alle Richtungen.

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  34. Meistens liegt beim Fensterkauf der Fokus auf der Wärmedämmung und vielleicht noch dem Schallschutz.
    Dabei gibt es heutzutage so viele verschiedene Möglichkeiten, um den Fensterschutz zu erhöhen. Besonders gekippte Fenster lassen sich leicht öffnen. Aber auch geschlossene Fenster ohne zusätzlichen Schutz können weitgehend aufgehebelt, eingedrückt
    oder einschlagen werden. Im Vergleich zum einflügeligen oder feststehenden Fenster
    bietet ein doppelflügeliges Fenster mehr Angriffsfläche und mehr Möglichkeiten für Einbrecher.
    Das liegt daran, dass die Rollzapfen, die im Fenster
    verbaut werden, zwar fürt Abdichten des Fensters
    sorgen, aber keinen mechanischen Schutz bei einem Einbruch bieten. Für diesen Zweck gibt es spezielle Beschläge wie z.
    B. Haltebänder, Scharniere und absperrbare Fenstergriffe, die Ihr Fenster einbruchsicher machen. Ergänzend dazu gibt es Schwenk- und Klappriegel und verschiedene mechanische Schlösser, die zur Fenstersicherung
    angebracht werden können und sogar Doppelfenster ohne Mittelsteg
    sichern. Ein Aluminiumfenster ist am stabilsten und bietet
    auf diesem Gebiet den meisten Schutz. Eine weitere Möglichkeit ein Doppelflügelfenster zu schützen ist das Sicherheitsglas.
    Die Stabilität des Rahmens spielt auch bei der Einbruchsicherheit eine große Rolle.

    Die Beständigkeit der Sicherheitsverglasung wird in verschiedene Widerstandsklassen eingeteilt.
    In Erscheinung treten sowohl durchwurfhemmendes als auch durchbruchhemmendes Sicherheitsglas.

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  41. Dezember 2021 – Die Seiko Epson Corporation hat das Blue4est® Thermopapier von Koehler
    Paper als kompatibel zu seinen neuesten Bondruckern der TM-T88VII-Serie eingestuft.
    Wie schon neben anderen der Vorgängerreihe, den Epson TM-T88VI POS-Druckern, drucken Handels- und Gastronomie-Unternehmen nun auch mit den neuen Epson TM-T88VII und dem Blue4est® Thermopapier besonders umweltfreundlich.
    Dabei können die so erstellten Bons gegenüber anderen Lösungen unkompliziert als
    Altpapier recycelt werden. Die TM-T88VII Kassenbondrucker eignen sich ideal für Einzelhändler und Gastronomiebetriebe, die ihre POS-Druck-Lösung nachhaltig gestalten wollen und die
    Vorteile von Web- und Tablet-POS-Services Nutzen, aber gleichzeitig die Kompatibilität
    mit vorhandenen Anwendungen beibehalten möchten. Das Blue4est® Thermopapier
    und auch die Epson Bondrucker sind fürderhin im qualifizierten Handel verfügbar.
    Der TM-T88VII ist robust und langlebig, hat einen geringen Stromverbrauch und verfügt
    über eine Papiersparfunktion, neben anderen die sich der Verbrauch um bis zu
    49 Prozent senken lässt. Das Unternehmen Koehler
    Paper hat mit Blue4est® ein Thermopapier entwickelt, das
    für die Herstellung langlebiger Bons geeignet ist, aber ohne Farbentwickler
    auskommt. Archivierung. Die blauen Bons sind zugelassen für
    den direkten Lebensmittelkontakt und die Rohstoffe für Blue4est® kommen zudem
    aus FSC-zertifizierten Quellen und verbessern die Umweltcharakteristika
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  50. Bei Eigenbelegen handelt es sich um Belege, die von einem Unternehmen selbst erstellt wurden.
    Wenn ein Unternehmen also Waren an an anderes Unternehmen verkauft und für diesen Verkauf eine Rechnung erstellt, handelt es sich dabei um einen Eigenbeleg.
    Konkret muss der Steuerpflichtige Quittungen oder Rechnungen vorlegen können, andernfalls
    kann keine steuerliche Absetzung erfolgen. Im
    Steuerrecht gilt der Grundsatz, dass alle betrieblichen oder beruflichen Aufwendungen immer nachgewiesen werden müssen. Es kann
    allerdings vorkommen, dass ein solcher Beleg nicht länger vorhanden ist.
    Beispielsweise kann er auf einer Geschäftsreise schlichtweg verloren worden sein. Durchaus üblich und erlaubt ist ein solcher
    Eigenbeleg hingegen bei kleineren Ausgaben sagen wir mal Trinkgeldern oder Münzgeld für den Kopierer.
    Und muss genau belegt werden, wie der Preis zustande gekommen ist.

    Dann können Eigenbelege als absolute Notlösung genutzt werden, die teilweise vom Finanzamt anerkannt werden. Beispielsweise
    kann die Preisliste eines Restaurants beigelegt werden. Sollte das Finanzamt den Eigenbeleg dann anerkennen, so
    ist ein Vorsteuerabzug rein logisch unmöglich,
    weil hierfür immer eine ordentliche Rechnung ausgestellt werden muss.
    Auch der Grund für die Ausstellung des Eigenbelegs muss angegeben werden. Sollte der Steuerpflichtige mit
    seinem Eigenbeleg die oben genannten Anforderungen erfüllen, so stellt
    dies noch keine Garantie für die Absetzbarkeit der Aufwendung dar.
    Neben den notwendigen Pflichtangaben muss das Finanzamt die Betriebsausgabe der Höhe nach es verwundert nicht.
    Zudem sieht das Finanzamt eine Höchstgrenze von 150 Euro
    für die Absetzbarkeit bei Eigenbelegen vor. Damit kommt
    die Grenze derjenigen von Kleinbetragsrechnungen gleich.
    Zudem muss es sich bei der Aufwendung wirklich um einen Geschäftsvorfall handeln, Unternehmer können nicht einfach den Einkauf beim Bäcker
    absetzen. Beide Belege weisen nur minimale Eckdaten zum jeweiligen Geschäftsvorfall auf, weshalb größere Summen nicht ankommen können.
    Häufig genutzt werden Eigenbelege, um im kontext eines Geschäftsessens bezahltes Trinkgeld zu quittieren. Denn dieses wird meist
    nicht auf der eigentlichen Rechnung des Restaurants ausgewiesen.

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