Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

  1. After looking at a few of the blog posts on your web site,
    I honestly like your technique of writing a blog. I bookmarked it to my bookmark website
    list and will be checking back soon. Please
    visit my web site as well and tell me what you think.

  2. It is appropriate time to make some plans for the future and it is time to be happy.
    I have read this post and if I may just I wish to recommend you
    some interesting things or tips. Maybe you can write subsequent articles
    referring to this article. I want to read even more things approximately
    it!

  6. Every weekend i used to go to see this website, for the reason that i wish for enjoyment, as this this web site conations truly nice funny
    data too.

  7. Undeniably consider that which you stated. Your favorite justification seemed to
    be at the internet the simplest factor to take note of. I say to you, I definitely
    get irked at the same time as other folks think about concerns
    that they just don’t recognize about. You managed to hit the nail upon the top as smartly as
    defined out the entire thing with no need side effect , other folks can take a
    signal. Will likely be back to get more. Thank you

  8. I know this if off topic but I’m looking into starting my own blog and was wondering what all is required to get set up?
    I’m assuming having a blog like yours would cost a pretty penny?
    I’m not very web smart so I’m not 100% certain. Any suggestions or advice would be
    greatly appreciated. Cheers

  10. Attractive section of content. I just stumbled upon your weblog and in accession capital to assert that I get actually enjoyed account
    your blog posts. Any way I’ll be subscribing to your augment and
    even I achievement you access consistently rapidly.

  11. Howdy I am so happy I found your site, I really found you by accident, while I was looking on Aol for something else,
    Anyhow I am here now and would just like to say cheers
    for a remarkable post and a all round thrilling blog (I also love the theme/design), I don’t have time
    to read through it all at the minute but I have bookmarked it
    and also included your RSS feeds, so when I have time I will be back to read a great
    deal more, Please do keep up the fantastic job.

  12. You made some decent points there. I looked on the web for more information about the issue and found most people will go along with your views on this
    web site.

  15. Wow, awesome blog structure! How long have you been running a blog for?

    you made blogging look easy. The whole look of your web site is
    great, as smartly as the content!

  18. I know this if off topic but I’m looking into starting my own weblog and was curious
    what all is needed to get set up? I’m assuming having a blog like yours
    would cost a pretty penny? I’m not very web smart
    so I’m not 100% positive. Any tips or advice would be greatly appreciated.
    Thanks

  19. Thank you for any other informative web site. The place else could I get that kind of information written in such a perfect manner?

    I have a mission that I am simply now running on, and I have been on the
    look out for such info.

  20. Every weekend i used to pay a quick visit this website, as i want enjoyment,
    for the reason that this this website conations truly pleasant funny
    stuff too.

  22. Wow, amazing weblog layout! How lengthy have you been running a blog for?
    you make blogging glance easy. The entire look of your site is great,
    let alone the content!

  25. I loved as much as you will receive carried out right here.
    The sketch is attractive, your authored subject matter stylish.
    nonetheless, you command get got an shakiness over that
    you wish be delivering the following. unwell unquestionably come more formerly again since exactly the same nearly a lot often inside case you shield this increase.

  26. Hey there! I just wanted to ask if you ever have any issues with hackers?
    My last blog (wordpress) was hacked and I ended up losing a
    few months of hard work due to no data backup.
    Do you have any solutions to stop hackers?

  27. I really love your blog.. Pleasant colors & theme. Did you build this web site
    yourself? Please reply back as I’m planning
    to create my own site and would love to find out where you got this
    from or exactly what the theme is named. Appreciate it!

  28. Cool blog! Is your theme custom made or did you download it from somewhere?
    A theme like yours with a few simple tweeks would
    really make my blog jump out. Please let me know where you got your design. Thank you

  30. It’s actually a great and helpful piece of info. I’m glad that you shared this useful information with
    us. Please keep us up to date like this. Thank you for sharing.

  31. Was ist der Unterschied zwischen Kassenrollen, Bonrollen und Thermorollen? Grundsätzlich handelt es sich bei den Begriffen Kassenrollen und Bonrollen um Oberbegriffe und Synonyme
    für Rollen die in Kassen oder Bondruckern eingesetzt
    werden. Bei Thermorollen handelt es sich um Spezialrollen, die nur zusammen mit
    Thermodruckern Verwendung finden können. Für Kassen und Drucker
    mit Nadel oder Walzdruckwerk wäre die entsprechenden “Spezialrolle” eine Normalpapierrolle.
    Sie sind auf einer Seite mit einer Schicht überzogen, die
    unter Wärmeeinwirkung schwarz wird beispielsweise das Druckbild ergibt.
    Fälschlicherweise hat sich die Bezeichnung Bonrollen jedoch als Synonym für eben diese Normalpapierrollen durchgesetzt.
    Warum an der Zeit sein beim Kauf von Kassenrollen auf die Qualität achten? Mit besonders billigen Kassenrollen können verschiedene Probleme auftauchen. Im Innern der Thermorollen kann sich eine mangelhafte Papierqualität am schnellen Ausbleichen des
    Drucks nicht schweigend dasitzen. Kaum feststellbar hingegen sind die im Papier
    eingesetzten Chemikalien. Bei Kassenrollen aus Normalpapier und Thermopapier gleichermassen kann es bei schlechter Papierqualität zu verstärkter Staubentwicklung kommen, der sich
    in Ihrem Drucker oder Ihrer Kasse absetzt irgendwas mit die Lebensdauer erheblich verkürzen kann.

  32. Hmm is anyone else experiencing problems with the pictures on this blog loading?
    I’m trying to determine if its a problem on my end or if it’s the blog.
    Any responses would be greatly appreciated.

  33. Good day! This is my first visit to your blog! We are a
    collection of volunteers and starting a new initiative in a community in the same niche.
    Your blog provided us useful information to work on. You have done a marvellous job!

  34. Hey There. I found your blog the usage of msn.
    That is a very smartly written article. I’ll be sure to bookmark it and return to read more of
    your helpful information. Thank you for the post.

    I’ll definitely comeback.

  35. Hello! Would you mind if I share your blog with my facebook
    group? There’s a lot of folks that I think would really enjoy your content.
    Please let me know. Thank you

  36. We’re a group of volunteers and starting a new scheme in our community.
    Your website offered us with valuable information to work on.
    You have done a formidable job and our entire community will be
    grateful to you.

  37. Solche Funktionen können beispielsweise eine extreme Wendigkeit, ein sehr geringes Gewicht und ein geringer Kraftaufwand, um sich fortzubewegen sein. Wenn der Alltag
    nicht mehr selbständig bewältigt werden kann und
    auch Transfers und Sitzkorrekturen mehrere durchgeführt werden können,
    kommt ein Pflegerollstuhl zum Einsatz. Sowohl Fuss-, Arm- als auch die
    Kopfstütze lassen sich verstellen und eine Kippfunktion verändert den Sitzwinkel.
    Diese bieten höchsten Komfort, sind wampert darauf ausgelegt, dass eine Person viele
    Stunden bequem in ihm verbringen kann. Durch Verstellen der Rückenlehne kann sogar
    eine liegende Position hergestellt werden. Das Leben trotz körperlicher Einschränkungen in vollen Zügen zu geniessen ermöglicht ein Elektrorollstuhl.
    Zur Untermauerung der schiebenden Person kann ein Motor ergänzt werden. Ein hoher Sitzkomfort
    und viele Einstellungsmöglichkeiten werden ergänzt durch die elektrische Steuerung.
    Ein Steuerungsmodul ist in die Armlehne integriert und
    ermöglicht es, mit einer Hand ohne grossen Aufwand, den Rollstuhl in alle Richtungen zu bewegen. Auch die Geschwindigkeit lässt sich regulieren. Setzen Sie sich mit uns in Verbindung und wir finden gemeinsam heraus, welches Modell das passende für Ihre
    Bedürfnisse ist. Wenn ein Kauf keine endgültige Lösung nicht in Frage kommt, besteht auch die Möglichkeit, einen Rollstuhl zu mieten. Wir beraten Sie gerne!

  38. Thank you for the auspicious writeup. It actually used to be a enjoyment account it.
    Look complex to more delivered agreeable from you! By the
    way, how can we keep up a correspondence?

  39. Remarkable issues here. I’m very satisfied to look your article.
    Thanks a lot and I’m having a look forward to touch you.
    Will you please drop me a e-mail?

  40. Howdy would you mind stating which blog platform you’re working with?

    I’m planning to start my own blog in the near future but I’m having a tough time making a decision between BlogEngine/Wordpress/B2evolution and
    Drupal. The reason I ask is because your design and style seems different then most blogs and I’m looking for
    something unique. P.S Apologies for getting off-topic but I had to
    ask!

  41. I’m extremely impressed with your writing skills and also with the layout on your weblog.

    Is this a paid theme or did you modify it yourself?
    Either way keep up the nice quality writing, it is rare to see a great blog like this one nowadays.

  42. I blog frequently and I really thank you for your information. This great article has truly peaked my interest.

    I will bookmark your site and keep checking for new details about once per week.
    I subscribed to your Feed too.

  44. I think this is one of the most vital info for me.
    And i’m glad reading your article. But wanna remark on some general things, The
    web site style is perfect, the articles is really excellent : D.

    Good job, cheers

  45. Howdy would you mind letting me know which web host you’re working with?
    I’ve loaded your blog in 3 different internet browsers and I must say this blog loads a
    lot faster then most. Can you suggest a good web hosting
    provider at a reasonable price? Thank you, I appreciate it!

  46. Mehrscheiben-Isolierglas (MIG), auch als Wärmedämmverglasung oder Isolierverglasung bezeichnet, ist ein aus nicht alleine Glasscheiben zusammengesetztes Bauelement für Fenster et alia Verglasungen. Zwischen den Scheiben befindet sich ein Hohlraum, der
    gas- und feuchtigkeitsdicht verschlossen ist und der Schall- und Wärmedämmung dient.
    In den ersten Jahrzehnten seit Aufkommen von Mehrscheiben-Isolierglas (1950er bis 1970er Jahre) hatte die Marke Thermopane
    im deutschen Sprachraum eine große Verbreitung.
    Vorläufer waren die Doppelverglasung ohne Luftabschluss, das Verbundfenster und die doppelte Einzelverglasung beim Kasten- oder beim Winterfenster.

    Der Name wurde zeitweilig zum Synonym für Zweischeiben-Isolierglas.
    Als Produktbezeichnung werden auch die Ausdrücke Klimaschutzglas, Thermoglas, Wärmedämmglas oder Wärmeschutzglas verwendet.
    Ausdrücke wie Sonnenschutzglas, Sichtschutzglas,
    Einbruchschutzglas oder Schallschutzglas bezeichnen im Allgemeinen ein Mehrscheiben-Isolierglas
    mit speziellen zusätzlichen Eigenschaften, trotzdem eine einzelne Flachglaskonstruktion diese ebenfalls haben kann.

    Anders als wärmeren Klimazonen steht in Zentral- und Nordeuropa bei wärmedämmenden Fenstern weniger die Reduzierung der erforderlichen Kühlungsenergie (hohe Betriebskosten von Klimaanlagen), als vielmehr eine wesentliche Einsparung bei der
    Heizenergie für Gebäude im Vordergrund.

  47. Hi there it’s me, I am also visiting this website
    on a regular basis, this web site is truly fastidious
    and the users are in fact sharing pleasant thoughts.

  50. SEO-Agenturen sind besser beraten, wenn der Vertrag als Dienstvertrag gilt, und sehen dies daher häufig in ihren allgemeinen Geschäftsbedingungen vor.
    Denn bei Dienstverträgen gibt es grundsätzlich keine Gewährleistungsansprüche bei
    einer „Schlechtleistung”, wie die qualitative Abweichung deren vereinbarten Leistung in der Rechtssprache heißt. In den meisten Fällen sollte dies die SEO-Agentur übernehmen, da sie sich pflegen zu damit besser auskennt als der Auftraggeber. Der SEO-Vertrag sollte überdies klarstellen, dass unzulässige Maßnahmen, auch als Black-Hat-Methoden bezeichnet, nicht umgesetzt werden dürfen. Festzulegen ist auch, wer sich um das Einhalten der jeweiligen Richtlinien der Suchmaschinenbetreiber kümmern und deren Vorgaben umsetzen muss. Unzulässige Methoden sind beispielsweise das automatische Anmelden in Foren, die Übernahme nimmer genutzter Domains, um sich deren Ranking zuzurechnen, der Aufbau eines „Private Blog Network” mit gegenseitigen Verlinkungen (Cross
    Links) oder das sogenannte Cloaking, beim den Suchmaschinencrawlern andere Inhalte angezeigt werden als den Internetnutzern. Die Bezeichnung „Black Hat” stammt aus Westernfilmen, in denen der Bösewicht meist einen schwarzen Hut trug. Andere Erscheinungsformen der nicht zulässigen Suchmaschinenoptimierung sind das Keyword Stuffing, Keywords als versteckter Content oder duplizierte Inhalte.

Comments are closed.