Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

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    nicht. Short hair, don’t care! Und dass kurze Haare
    bei Frauen unglaublich weiblich und sexy aussehen können, sollte spätestens seit Vorbildern wie Emma Watson, Lily Collins
    und Michelle Williams mit jemandem in Verbindung stehen.
    9 Sätze, die Frauen mit kurzen Haaren etwas dicke haben! Es ist also keinen Grund mehr, sich nicht
    an einen Short Cut zu wagen! Wichtig ist jedoch, dass der
    Haarschnitt zu dir passt. Kurze Haare: Steht mir das wirklich?
    Diese Entscheidung will wohl überlegt sein. Du hast Angst, den Schritt zum Kurzhaarschnitt bitter zu bereuen? Dann mach
    jetzt schnell diesen Test und finde heraus,
    ob dir kurze Haare stehen! Kurze Haare: ja oder nein? Und wenn dir unser Test nicht hilft, dann gibt vielleicht die 5-Zentimer-Regel die Antwort!

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  17. خود ارضایی به هرگونه عمل جنسی گفته می شود که توسط خود شخص
    و بدون وجود شریک جنسی به اوج ارضای جنسی و
    جسمی برسد. ترک خود ارضایی زمانی نیاز است که این عمل به یک اعتیاد
    ( آشنایی با علائم اعتیاد) تبدیل
    شود و یا اینکه از نظر روانی و عاطفی عمل خود ارضایی بر
    زندگی روتین افراد اثر سویی داشته باشد.

    عمل خود ارضایی در بیشتر مواقع یک عمل جنسی معمول است و تا زمانی
    که به اعتیاد تبدیل نشود، نگران کننده نخواهد
    بود. در برخی مواقع خود ارضایی می تواند
    افراد را بشدت از نظر روحی درگیر نماید.
    خود سرزنش گری، دوری از رابطه جنسی سالم، استرس، افسردگی و… همگی از آسیب هایی
    است که اعتیاد به خود ارضایی
    می تواند به بار آورد. بنابراین
    در این مطلب سعی کرده ایم به طور مفصل به موضوع ترک
    خود ارضایی برای رها شدن از همه ی آسیب های فوق بپردازیم.
    در ادامه همراه ما باشید.

  18. Der Rahmen fällt bei einem Fenster in maßen ins Auge.
    Als Träger der Verglasung ist er ein unverzichtbarer Bestandteil des Bauelements.
    Laut Institut Wohnen und Umwelt (IWU) macht er allerdings zwischen 15
    und 35 Prozent des gesamten Fensters aus. Die Ausnahme bilden feste Verglasungen, die sich nicht öffnen lassen.
    Der Blendrahmen ist das grundlegende Bauteil, das die Stabilität ausmacht.
    Er ist fest im Mauerwerk verankert und bildet damit die Basis
    für die wichtigsten Funktionen wie Einbruchs-und Schallschutz.

    Dannzumal ist das Fenster nur aus Blendrahmen und Verglasung aufgebaut.
    Der Wandanschluss muss luftdicht erfolgen, um eventuelle Energieverluste zu vermeiden. Der
    Fensterflügel ist mit Scharnieren – den so genannten Bändern – damit Blendrahmen verbunden. Auch die Energieeffizienz wird durch
    den richtigen Einbau des Blendrahmens mitbestimmt.
    Dazu ist der Fensterflügel zusätzlich mit Dichtungen aus Gummi versehen. Er fügt sich perfekt in die Öffnung des Blendrahmens ein und
    sorgt damit für einen festen und dichten Verschluss des Fensters.
    Bei den Fensterrahmen ist zu beobachte, dass die
    modernen Elemente heute etwas dicker sind als noch vor einigen Jahrzehnten. Der
    Basieren auf einfach: Bestanden die Fenster in früheren Zeiten aus einer
    einzelnen Glasscheibe, kombinieren sie heute mehrere Scheiben zu Verbundmaterialien. Sie müssen flexibel ausreichen, um sich gut zu Fenstern in verschiedenen Formen verarbeiten zu lassen. Die Zwischenräume
    sind mit isolierenden Gasen gefüllt, um eine möglichst gute Dämmwirkung zu
    erzielen. All das braucht seinen Platz. Da die Fensterelemente allerdings in jedem Fall schlanker als das Mauerwerk
    bleiben, ins sie Verwendung finden, ist diese größere Stärke Yes, we can..

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  21. Mähne ist für Friseure ein schwieriges Material. Vor allem,
    weil sie schnell fettig werden, sich leicht elektrisch aufladen und oft schlaff herunterhängen. Wir zeigen Ihnen nachfolgend eine
    gewisse Zahl der besten Frisuren 2019 für Fell. Der Pixie-Cut kombiniert verschiedene Haarlängen und
    ist extrem wandelbar. Die perfekte Frisur kann jedoch
    diese Schönheitsfehler hervorragend verbergen. Die moderne Variante besteht aus
    langem Deckhaar und kürzeren Seiten. Ein Favorit unter den modebewussten Frauen ist auch der Pixie Undercut.
    Beim klassischen Schnitt werden die Haare an den Seiten und am Hinterkopf sehr kurz geschnitten wie bei einer Elfe.

    Dabei wird der Pony lang gelassen und seitlich
    gestylt, während die Haare hinten am Nacken oder
    an den Seiten anrasiert werden. Bei feinen Haaren zweckdienlich auch ein klassischer, kinnlanger Bob mit
    Seitenscheitel und gleichmäßig geschnittenen Spitzen. Frauen mit dünnen Haaren und einer hohen Stirn sollten sich einen vollen, geraden Pony schneiden lassen. Dieser bedeckt die Stirn und sieht
    bei glattem Haar besonders gut aus.

  22. Today, I went to the beach front with my children.
    I found a sea shell and gave it to my 4 year old daughter and said “You can hear the ocean if you put this to your ear.” She put the shell to her ear and screamed.
    There was a hermit crab inside and it pinched her ear. She never
    wants to go back! LoL I know this is entirely off topic but I had to tell someone!

  23. Mallorcas schönste Orte unterscheiden sich hinsichtlich des kulturellen Erbes, der Geschichte und der touristischen Angebote.
    Wir stellen Ihnen klassische Touristenzentren wie Cala Ratjada, Cala
    Millor und El Arenal aber auch die Hafenstadt Alcudia
    mit ihrem malerischen Altstadtkern und die das zauberhafte Santanyi mit seinen sandsteinfarbenen Gebäuden vor.

    Während El Arenal für durchtanzte Partynächte, Biergartenambiente und Ballermann-Feeling bekannt
    ist, zieht es nicht ganz kilometerlangen Stände von Alcudia und Cala Millor vornehmlich Familien und
    Individualurlauber. Die Nähe der Touristenhochburg El Arenal
    zur mallorquinischen Hauptstadt macht Ausflüge mit Bus oder
    Taxi nach Palma de Mallorca jederzeit möglich. Die Badeorte an der Nordost- und der
    Nordküste Mallorcas sind hingegen der perfekte Ausgangspunkt für Abstecher zu den 200 m hohen Steilklippen am Cap
    Formentor und in den Naturpark S’Albufera. Pollença ist eine 16.000 Einwohner
    zählende Kleinstadt am Rand der Serra de Tramuntana. An der Westküste Mallorcas liegt mit Port d‘Andratx ein exklusiver Hafenort vor
    einer malerischen Gebirgskulisse. Fornalutx ist
    ein 700-Seelen-Dorf in der Serra de Tramuntana.

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  29. Die faltbare Kofferrampe ist ohne langes Überlegen einsatzbereit.

    Nach einer gründlichen Reinigung lässt sie sich wieder an jedem beliebigen Ort verstauen. Wir bieten die faltbare
    Kofferrampe für viele Einsatzzwecke an. Besonders beliebt ist ihre Ausführung als
    Rollstuhlrampe. Sie eignet sich gut zum Mittransport
    im Auto. Wie beschwerlich die täglichen Wege werden können, merkt man erst, wenn man auf einen Rollstuhl angewiesen ist.
    So haben Sie überall einen praktischen Helfer für Rollstühle, Kinderwagen,
    Handwagen oder Buggys dabei. Bordsteinkanten, Stufen und Treppen werden plötzlich zu unüberwindbaren Hindernissen. Sie
    ist so leicht, dass man sie auch direkt am Rollstuhl mitführen kann.
    Die Rollstuhlrampe ist in allen Ausführungen zusammenklappbar.
    Sie eignet sich damit hervorragend zum Mitführen direkt am Rollstuhl.
    Wir bieten die Rollstuhlrampe in einer Länge von 60 – 213 cm an. Die
    kürzeste Variante hat ein Gewicht von gerade einmal 5 Kilogramm.

    Damit wird jede Bordsteinkante und Stufe leicht überwindbar.
    Die Rollstuhlrampe eignet sich auch für Kinderwagen, Buggys oder Handwagen. Die PKW Auffahrrampe ist ein äußerst wichtiges Werkzeug.
    Durch den eingebauten Wagenheber wird die PKW Auffahrrampe besonders praktisch.
    Sie macht alle Arbeiten sicher und ungefährlich, die unterm Fahrzeug stattfinden. Damit lassen sich auch anspruchsvolle Arbeiten ausführen, bei denen ein Rad frei
    in der Luft hängen muss. Der Austausch von Stoßdämpfern oder Reparaturen am Lenkgestänge wird
    durch unsere PKW Auffahrrampe besonders einfach und
    sicher. Zusammengeklappt ist sie aber nach wie
    vor sehr gut verstaubar. Die klappbare Rampe
    ist etwas größer als eine faltbare Kofferrampe. Die klappbare Rampe besteht aus zwei
    robusten Hälften, die in der Mitte durch ein Scharnier vernetzt sind.
    Durch einen integrierten Tragegriff lässt sie sich leicht
    zum Einsatzort tragen. Wir bieten die klappbare Rampe bis zu der Belastbarkeit von 680 Kilogramm
    an. Diese besonders robuste Ausführung hat eine integrierte Mittelstütze.
    Sie ist ideal für den Autotransport oder für die Werkstatt.

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    had to ask!

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  35. Die schönste Zeit des Jahres wird begleitet von winterlichem
    Lichterglanz, von schönem Schmuck in allen Räumen und natürlich vom Duft des Weihnachtsbaums, der am Weihnachtstag im Wohnzimmer aufgestellt wird.
    Die dunkelgrüne Nordmanntanne zählt dabei zu den beliebtesten Bäumen der Deutschen. Daneben besticht sie durch
    ihre feierliche Optik und ihrem geraden Wuchs. Bei eBay finden Sie winterlichen Tannen ja sogar
    zierliche Bonsai-Bäume und gewurzelte Zimmerpflanzen. Sie ist
    widerstandsfähig, stabil und praktisch, lässt sich
    leicht dekorieren und behält lange ihre natürliche Schönheit.
    Die Nordmanntanne (Abies nordmannia) zählt zu den beliebtesten Weihnachtsbäumen der Republik.
    Warum ist die Nordmanntanne so gut als Weihnachtsbaum geeignet?

    Diese sind dunkelgrün gefärbt und haben auf der Unterseite einen charakteristischen silbernen Streifen. Dabei sind sie weich und
    fein und stechen nicht. Die Nadeln liegen spiralförmig an den Ästen, was den Baum besonders prächtig wirken lässt.
    Das liegt auf der einen seite an ihrem gleichmäßigen,
    dichten Wuchs, aber auch an den weichen Nadeln. Die Nordmanntanne hält sich zur Weihnachtszeit in Innenräumen etwa
    drei Wochen und behält dabei lange ihre Schönheit. Dabei tragen die
    robusten, aber doch biegsamen Äste problemlos auch schwereren Schmuck.
    Denn der Baum hält auch wärmere Temperaturen problemlos aus – perfekt, wenn Sie es gerne gemütlich-warm im Wohnzimmer haben!
    Welche Nordmanntannen gibt es bei eBay? All das macht die Nordmanntanne zu der ausgezeichneten Wahl für Ihren Weihnachtsbaum.
    Nordmanntannen haben ihre Hochzeit natürlich in der Vorweihnachtszeit.
    Neben den Bäumchen im Topf gibt es aber auch kleine Setzlinge, mit denen Sie selbst auf Ihrem Grundstück Nordmanntannen ziehen können. In den Monaten November und Dezember finden Sie bei eBay eine
    zahlreiche an potenziellen Weihnachtsbäumen für die besinnliche Zeit.
    Auch ältere Bäume lassen sich einfach verpflanzen und verschönern so ohne langes Überlegen Ihren Vorgarten. Der
    Baum ist sehr widerstandsfähig und kommt voller Bodentypen gut zurecht.

    Umgeben von Natur können Nordmanntannen bis zu 30 Meter hoch und über 500 Jahre älter werden.

  36. Great beat ! I wish to apprentice while you amend your website, how can i subscribe for a blog web site?

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  37. Die schönste Zeit des Jahres wird begleitet von winterlichem Lichterglanz, von schönem Schmuck in allen Räumen und natürlich vom Duft des Weihnachtsbaums, der am Weihnachtstag im Wohnzimmer aufgestellt wird.
    Die dunkelgrüne Nordmanntanne zählt dabei zu den beliebtesten Bäumen der
    Deutschen. Daneben besticht sie durch ihre feierliche Optik und ihrem
    geraden Wuchs. Bei eBay finden Sie winterlichen Tannen sowohl zierliche Bonsai-Bäume und gewurzelte Zimmerpflanzen. Sie ist widerstandsfähig, stabil
    und praktisch, lässt sich leicht dekorieren und behält
    lange ihre natürliche Schönheit. Die Nordmanntanne (Abies nordmannia) zählt zu
    den beliebtesten Weihnachtsbäumen der Republik.

    Warum ist die Nordmanntanne so gut als Weihnachtsbaum geeignet?
    Diese sind dunkelgrün gefärbt und haben auf der Unterseite einen charakteristischen silbernen Streifen. Dabei sind sie weich und fein und stechen nicht.
    Die Nadeln liegen spiralförmig an den Ästen, was
    den Baum besonders prächtig wirken lässt. Das liegt einerseits an ihrem
    gleichmäßigen, dichten Wuchs, aber auch an den weichen Nadeln. Die Nordmanntanne hält sich zur
    Weihnachtszeit in Innenräumen etwa drei Wochen und behält dabei
    lange ihre Schönheit. Dabei tragen die robusten, aber doch biegsamen Äste problemlos auch schwereren Schmuck.
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    wenn Sie es gerne gemütlich-warm im Wohnzimmer haben! Welche Nordmanntannen gibt es bei eBay?
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    auf Ihrem Grundstück Nordmanntannen ziehen können. In den Monaten November und Dezember finden Sie
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    hoch und über 500 Jahre altern.

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