Posted on by Phil

Some thoughts on valuing SaaS companies

When I worked in venture capital, I was lucky enough to have the opportunity to invest in some really great companies during their early rounds.  Now some of those companies are going public, and I find myself spending some time thinking about when to sell my stock in these companies.

I don’t think anyone has truly figured out the formula to value these companies.  There just aren’t enough examples of SaaS companies that have reached maturity and shown us what they really look like in the long term.  Salesforce still grows at 23% annually and trades at over 100x EBITDA!

Nonetheless, I thought it’d be an honest exercise for me to write some thoughts down and then review them in a few years.

I think that growth should be the number one factor in considering SaaS valuations (when I say valuation, I mean how much is the company worth on a revenue/gross profit/EBITDA/FCF multiple basis).  If a company can grow at 50% for 3 years, it’s topline will be nearly 3.4x higher!  That’s powerful.

If you’re a real SaaS company, this means you have 80+% gross margins and should start seeing nearly 40 cents/dollar of new revenue start to fall down to operating cash flows.  Assuming the company that grows at 50% annually was cash flow breakeven, that means your operating cash flow in three years is more than your current revenues.

No two companies are the same.  The top factors that would effect valuation are how scalable growth is (sales/marketing channels and economics), how long growth can go for (market size, competition), churn (and how it contributes to growth), and margin profile (gross and net), barriers to entry (that will protect current revenues and make sure new competition doesn’t chip into existing growth prospects)…there are some other things pretty important too, like management’s incentive system.

I think what a lot of investors have figured out is that if a company keeps growing, you can pay through the nose (relative to what most companies trade at) and still make a nice IRR.  I agree that growth is the most important aspect of valuation, and that most of the other factors are basically contributors to growth.  Even in these heady times of crazy valuations, I’d say that a lot of the public companies are undervalued!   The other main factor here is the margin profile.  If you can’t ever be profitable, then forget it.  And, in the case SaaS companies, it’s more like you have to be VERY profitable.

I don’t have time to look up various rules on making stock predictions for companies you own.  So, I’ll leave you with this very basic spreadsheet (SaaS valuations thoughts) that should illustrate that growth is key in valuation and how I think various companies should be valued (although I guess the numbers in blue are very much up to interpretation in most companies).  Enjoy.

10,288 Replies to “Some thoughts on valuing SaaS companies”

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    Thanks a lot!

  11. Diese Allee ist mit zwei Sphynx Statuen dekoriert und
    Bäume bieten viel Schatten. In dieser Straße befinden sich viele Bars und Restaurants, in denen Sie mallorquinische Gerichte probieren können. Planen Sie etwas Zeit ein, um diesen Boulevard entlangzuschlendern und für einen Café
    oder ein Bier anzuhalten. Entlang des Passeig des Born wartet eine Auswahl
    von Designer Boutiquen auf Sie, die diesen Teil zu einer sehr beliebten Shopping Zone machen. Zur Weihnachtszeit wird
    die Straße mit wunderschönen Lichtern dekoriert.
    Ein Besuch des Aquarium in Palma ist eine Glanzidee für Ihren Familienurlaub auf
    Mallorca. Dies ist eines der größten Aquarien Europas und ist in verschiedene thematische Zonen aus der ganzen Welt
    aufgeteilt. Außerdem befindet sich hier das
    tiefste Haibecken Europas. Palma Aquarium bietet
    eine beachtliche Anzahl von von Attraktionen und organisierten Events wie
    zim Beispiel Hochzeiten, Kommunionen oder Geburtstagsfeiern.
    Sie können außerdem mit Stachelrochen schwimmen oder mit Haien tauchen! Beim Tauchen mit den Haien werden Sie von einem Instruktor begleitet, der Sie durch
    das Haibecken mit elf Haien aus zwei verschiedenen Spezies (Sandtigerhai und Sandbankhai)
    führt. Dieses Erlebnis kostet pro Stunde 200€, allerdings
    benötigen Sie einen Tauchschein dafür. Delphin-Liebhaber und Familien mit Kindern sollten einen Besuch des Marineland in Anschlag bringen. Besuchen Sie eine Show, um zuzusehen derartige intelligenten Tiere Tricks und Stunts machen. Außerdem gibt es auch eine Papagaien- und Robben-Show.
    Gegen einen Aufpreis können Sie die Delphine auch persönlich kennenlernen (aber nicht mit ihnen schwimmen).
    Sie können alles über ihr Leben erfahren und sie streicheln.
    Marineland öffnet von Mitte Mai bis Ende Oktober und befindet sich im Dorf Costa
    d’en Blanes (Calvia), das ungefähr 13km von Palma de Mallorca entfernt ist.
    Neugierig geworden? Mit all dem im Sinn, warum kein einziger Fähre über das Wasser von Mallorca buchen?

  12. Vergleiche das Karibik sind durchaus angebracht, selbst wenn keine
    Kokospalmen die Uferbereiche säumen. Es Trenc liegt mitten unzerteilbar Naturschutzgebiet und wird weitab vom
    Kampfgeschehen von einer weitläufigen Dünenlandschaft begrenzt.
    An einigen Abschnitten werden Strohschirme und Liegen vermietet und bei Ses Covetes gibt es einige wenige Strandbars.
    Der feinsandige Strand fällt flach ins Meer ab und ist besonders familienfreundlich.
    Für Anhänger des textilfreien Badevergnügens gibt es einen FKK-Bereich.
    Die Cala Agulla liegt an der Nordostküste Mallorcas im Gemeindegebiet von Capdepera.

    Die paradiesische Bucht besteht aus hellem Sandstrand und hat einige felsige Abschnitte zu bieten. Eingerahmt
    wird das Badeparadies von bewaldeten Hügeln.
    Durch die Lage monadisch Naturschutzgebiet fehlt
    die Bebauung weitab vom Kampfgeschehen. Sommers wird es an der Cala Agulla schnell
    voll. Schuld daran trägt ansonsten die gute Erreichbarkeit hierbei Auto.
    Die Bucht ist an der Straße von Capdepera nach Cala Ratjada ausgeschildert und ein großer Parkplatz liegt in unmittelbarer
    Strandnähe. Mit von der Partie können Sie Surfboards, Tretboote und Wasserski
    ausleihen.

  13. Wenn du hierzulande eine TUI-Reise mit Abreise bis 30.04.2021 buchst, erhältst du
    automatisch und kostenlos den Reiseschutz “Covid Protect” zu deiner Buchung dazu.
    Deswegen rate ich dir dazu, die aktuellen Nachrichten zu verfolgen und dich bei deinem Außenministerium über schlau drin. Der Coronavirus hat die ganze Tourismusbranche auf den Kopf gestellt –
    neue Konzepte und Sicherheitsmaßnahmen mussten entwickelt werden um Reisen weitestmöglich weiterhin zu ermöglichen. Prima!

    Was ich dir jetzt noch ans Herz lege: eine Reiseversicherung
    mit Coronaschutz. Buchst du deine Reisen stets
    online? Für andere Reiseveranstalter kannst
    du eine Reiseversicherung inklusive Corona Reiseschutz oder eine Reisestornoversicherung der Allianz Travel zubuchen – online im letzten Buchungsschritt oder in unseren Reisebüros.

    Auszufüllende Dokumente, Quarantänebestimmungen und Rückreise Bedingungen können verwirrend sein.Um dir durch diesen Informationsdschungel zu helfen,
    haben wir dir eine Übersicht der geltenden Reisebestimmungen der beliebtesten Urlaubsländer zusammengestellt, welche wir regelmäßig aktualisieren. Auch 2021 können sich Einreisebestimmungen laufend ändern. Die genauen Preise sind dabei abhängig von deiner Reise.
    Klar, Onlinebuchungen sind bequem von zuhause aus zu erledigen, doch der Kundenservice in Restplatzbörse Reisebüro Filialen ist unschlagbar.

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    sondern auch durch unsere Erfahrungen mit den verschiedensten Tools und Programmen für optimale Ergebnisse.
    Weiterführend sind wir erfahren in der Arbeit mit
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    Weiter bieten wir ihnen eine Schulung zur Frage die Software Content-Management-System an. Durch diese sind sie in der Lage ihre Daten auf Knopfdruck selbst zu ändern. Sollte die Suchmaschinenoptimierung
    auch ihr Interesse geweckt haben bieten wir ihnen auch verschiedene
    Beratungsgespräche sowie Lehrstunden im Hinblick auf die Suchmaschinenoptimierung an. So
    haben sie die Möglichkeit, eine Suchmaschinenoptimierung demnächst
    selbst durchzuführen. Unerheblich von allen Schulungen ist es uns wichtig, sie bei allen Veränderungen durch
    die Suchmaschinenoptimierung mit einzubeziehen. Zusammen verschaffen wir ihrer Webseite eine hohe
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  31. Summarisch gestalten Sie mit gutem Conent, wozu auch Bilder
    und Videos zählen, nicht ein einzelner optisch ansprechende Seite sondern stellen den Website-Besuchern auch Mehrwert und interessante Informationen zur Verfügung.
    Dabei gilt: Schreiben Sie Ihre Inhalte für die Nutzer und nicht für die
    Suchmaschine, wie es früher war. Da Google das User-Verhalten als wichtigen Faktor fürs Ranking in den Suchergebnissen zählt, ist die Optimierung
    der Benutzererfahrung ein ausschlaggebender Faktor.

    Eine Website mit Usability erreicht eine längere Aufenthaltsdauer bei Nutzern, sowie mehr Seitenaufrufe pro Benutzer.
    Die Benutzerfreundlichkeit einer Website, Usability genannt, ist ein ausschlaggebender Faktor
    für die Platzierung in den Suchmaschinen. Natürlich spielt für diese Aspekte
    ebenfalls guter Content eine Rolle. Wenn User eine der Usability und den angebotenen Informationen zufrieden sind, kommen Sie auch wieder.

    Zur Usability zählt vor allem die Effizienz der Website.
    Erreichen Nutzer ihre Ziele, wenn Sie die Seite besuchen? Nur wenn Besucher
    sich problemlos auf der Website bewegen können und finden was
    sie suchen, sind sie auch zufrieden und diese Zufriedenheit wirkt
    sich aufs Google-Ranking aus. Jede Seite auf der Homepage sollte über einen SEO-Titel, bzw.
    Seitentitel, verfügen, der zum Inhalt passt.

  32. Hierzulande erhalten Sie die wichtigsten Informationen zu LED-Deckenleuchten mit
    Bewegungsmelder und worauf man unbedingt achten sollte,
    bevor man sich LED-Deckenleuchten mit Bewegungsmelder
    anschafft. Meist suchen Leute auch nach dem LED-Deckenleuchte mit Bewegungsmelder Testsieger.
    Zuerst präsentieren wir Ihnen die meistverkauftesten Produkte bei Amazon, – übersichtlich dargestellt.
    Dieserhalb und desterwegen finden Sie auf unserer Seite weiterführende Links wie z.
    B. zum Öko-Test oder zur Stiftung Warentest.
    【Intelligenter Radarsensor】 Die Standardempfindlichkeit beträgt 100% (Erfassungsbereich:
    8 m). 【Hocheffizienter Bewegungsmelder】 Erfassungswinkel: 360 °, Erfassungsbereich: 0,
    1-8 m, Abstrahlwinkel: 120 °. ✞【Superhell & Energiesparend】: Die 18W LED Sensor
    Deckenleuchte mit höchster Effizienz von 100LM/W entsprechen einer herkömmlichen 150W Glübirne.
    【Einfach zu installieren】 Keine Sorge vielleicht Installation, die einfach und
    unkompliziert durchgeführt werden kann. ✞【Einfache Installation】: Die einzigartige Installationsmethode dieser LED Sensorleuchte brauchen Sie keine Hilfe vom Elektriker.
    Schutzart IP54 wasserdicht: Optimale LED Deckenleuchte
    für die Wand- und Deckenmontage in Dielen, Fluren, Treppenhäusern oder Bädern. Einfache Installation: Die einzigartige Installationsmethode dieser LED Lampe brauchen Sie keine Hilfe
    vom Elektriker.

  35. Links wirken hier wie Empfehlungen in der realen Welt.
    Je vertrauenswürdiger eine empfehlende
    bzw. verweisende Quelle ist, desto wertvoller ist der Backlink
    bzw. die Empfehlung. Weniger die Anzahl der Links wenn Sie so
    wollen (Linkpopularität). Hier spielt zuerst die Anzahl der verschiedenen verlinkenden Domains, die sogenannte Domainpopularität, eine Rolle.
    Die zweite Ebene ist die thematische Beziehungsebene.
    Übertragen auf die Semantik bzw. Graphentheorie sind Links die Kanten zwischen den Knoten bzw.

    Entitäten. Link stellen egal Beziehungen zwischen den Dokumenten und deren dort abgebildeten Themen dar.
    Owned- und teilweise auch Self-Placed-Links wie Branchenbücher sind zuerst für die Entitäten-Bildung zuständig,
    während Paid- und Earned Links Sinn für die Verbesserung der
    Autorität einer Domain machen. Wir bei Aufgesang orientieren uns hier an ein semantisches
    Verlinkungskonzept- Mehr dazu in dem Beitrag Semantisch Themen finden: Wie identifiziert man semantisch
    verwandte Keywords? Umsetzung: Hier übernimmt der/die SEO-Manager(in) ein weiteres
    Mal primär eine beratende Funktion. Qua dem ob man sich für einen aktiven skalierbaren Linkaufbau oder organischen Linkaufbau
    via Content-Marketing entscheidet.

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    und durchstöbern unsere virtuellen Regale. In unserem Shop können Sie verschiedene Dampfsauger direkt online
    bestellen, wobei wir auch einige Dampfsauger Testsieger von bekannten Marken wie Kärcher im Angebot haben. So werden Sie fix und fertig die beste Kaufentscheidung treffen.
    Da wir mit großen Online-Händlern zusammenarbeiten, können wir
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    aber durchaus seinen stolzen Preis hat, sollten Sie im voraus die Geräte sorgfältig vergleichen. Welches sind die besten Produkte für “Dampfsauger”?
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